Co to jest traunch?
Trauga jest jedną z serii płatności, które mają być wypłacane w określonym czasie, pod warunkiem osiągnięcia określonych wskaźników wydajności. Jest powszechnie stosowany w kręgach venture capital (VC) w odniesieniu do rund pozyskiwania funduszy wykorzystywanych do finansowania firm rozpoczynających działalność.
Termin „traunch” jest oparty na francuskim słowie „tranche”, co oznacza „plasterek”. Termin transza jest również używany w kontekście sekurytyzacji, podobnie jak w przypadku papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS).
Kluczowe dania na wynos
- Trauga jest jedną z serii inwestycji, które są uzależnione od osiągnięcia celów w zakresie wyników. Jest wykorzystywana w kontekście inwestycji VC i ma na celu zmniejszenie ryzyka inwestorów. Podjęte inwestycje mogą okazać się trudne dla przedsiębiorców poprzez zmniejszenie ich elastyczności i zaostrzenia dostępny im czas na rozwój działalności.
Zrozumienie traunów
Jednym ze sposobów, w jaki inwestorzy starają się zmniejszyć ryzyko związane z inwestowaniem w spółki typu start-up, jest połączenie ich wkładów kapitałowych w osobne transakcje. Na przykład firma startupowa może chcieć otrzymać finansowanie w wysokości 5 milionów USD. Zamiast skłonić całą kwotę do zapłaty z góry, inwestor może zaoferować umowę, w której 5 milionów USD zostanie podzielone na dwie części - 2, 5 miliona USD dzisiaj, a pozostałe 2, 5 miliona USD wypłacone w przyszłości, pod warunkiem osiągnięcia określonych kamieni milowych wyników.
Z perspektywy inwestora podział inwestycji na traunche pomaga zmniejszyć ryzyko, pozwalając inwestorowi wstrzymać część planowanego finansowania, chyba że firma wykaże postępy w swoim biznesplanie. Może to obejmować cele dotyczące wydajności związane z opracowywaniem produktu, cele dotyczące przychodów, dodatkowe pozyskiwanie funduszy lub inne podobne cele. Zazwyczaj firmy mają mało czasu na osiągnięcie celów określonych w każdej trajektorii, co jest wyzwaniem związanym z procesem wczesnego uruchamiania.
Trudność dla startupów
Oczywiście ta zmniejszona elastyczność może utrudnić firmie startowej na różne sposoby. Przy zatrudnianiu uzyskanie jedynie ograniczonej kwoty zainwestowanego kapitału może utrudnić firmie pozyskanie personelu potrzebnego do skutecznego rozwoju oferty. Ponadto nawet w przypadku zatrudnienia kandydatów brak jasnego finansowania może utrudnić ich zatrzymanie.
Traube inwestycji może również powodować niedopasowanie zachęt między inwestorem a przedsiębiorcą. Z punktu widzenia przedsiębiorcy kuszące może być unikanie komunikowania się z inwestorem na temat problemów stojących przed biznesem - szczególnie wtedy, gdy problemy te mogą spowodować, że kolejna transakcja nie zostanie opłacona. Podobnie, struktura kryzysu może zachęcić przedsiębiorców do masowania swoich wyników i w inny sposób wprowadzić w błąd inwestorów, którzy wierzą, że robią stały postęp w kierunku wyznaczonych im celów.
Mówiąc szerzej, mogą utrudnić przedsiębiorcy dostosowanie modelu biznesowego do nowych możliwości i uniknięcia nieprzewidzianego ryzyka. W końcu nie ma gwarancji, że cele dotyczące wydajności wybrane na początku inwestycji pozostaną istotne w kolejnych latach. W tym sensie struktura przemytu może zmusić przedsiębiorców do priorytetowego traktowania względnie nieistotnych kamieni milowych, gdy mogą pojawić się inne, ważniejsze możliwości.
Przykład recesji w świecie rzeczywistym
Załóżmy, że jesteś założycielem firmy startupowej, która niedawno zgodziła się na zastawioną inwestycję. Zgodnie z warunkami umowy finansowej Twoja firma otrzyma dziś 1 milion USD, 2 miliony USD w ciągu 12 miesięcy i dodatkowe 7 milionów USD w ciągu 24 miesięcy.
Aby zabezpieczyć te późniejsze rundy finansowania, musisz osiągnąć określone cele. W ciągu najbliższych 12 miesięcy musisz zatrudnić na różne stanowiska. W ciągu 24 miesięcy musisz wygenerować przychód w wysokości co najmniej 500 000 USD. Nieosiągnięcie tych celów oznacza, że stracisz kolejną część finansowania.
Chociaż zgadzasz się na te warunki, obawiasz się, że możesz mieć trudności z ich spełnieniem. Zastanawiasz się, czy personel, którego potrzebujesz zatrudnić, nie będzie odradzany od dołączenia do firmy, biorąc pod uwagę, że na początku nie będziesz w stanie zagwarantować swojej roli dłużej niż 12 miesięcy. Podobnie przewidujesz, że pozyskanie klientów i umów partnerskich niezbędnych do osiągnięcia celu w zakresie przychodów będzie trudne.
Biorąc pod uwagę, że kwestionowane są długoterminowe perspektywy Twojej firmy, potencjalni klienci i partnerzy mogą chcieć opóźnić podpisanie umów z Twoją firmą, dopóki nie osiągnie bezpieczniejszej podstawy finansowej. To z kolei może utrudnić osiągnięcie celu w zakresie przychodów.
