Urozmaicać! Urozmaicać! Urozmaicać! Doradcy finansowi lubią polecać tę technikę zarządzania portfelem, ale czy zawsze dbają o twój najlepszy interes, kiedy to robią? Prawidłowo przeprowadzona dywersyfikacja jest sprawdzoną metodą ograniczania ryzyka inwestycyjnego. Jednak zbyt duża dywersyfikacja lub „dywersyfikacja” może być złą rzeczą.
Początkowo opisany w książce Petera Lyncha „One Up On Wall Street” (1989), jako problem specyficzny dla firmy, termin diworsyfikacja przekształcił się w modne hasło używane do opisania nieefektywnej dywersyfikacji, ponieważ odnosi się do całego portfela inwestycyjnego. Podobnie jak ciężki konglomerat korporacyjny, posiadanie zbyt wielu inwestycji może wprowadzić w błąd, zwiększyć koszty inwestycji, dodać warstwy wymaganej należytej staranności i doprowadzić do zysków poniżej średniej skorygowanej o ryzyko. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, dlaczego doradcy finansowi mogą być zainteresowani nadmierną dywersyfikacją portfela inwestycyjnego i niektórymi oznakami utraty portfela.
Dlaczego niektórzy doradcy wybierają nadmierną dywersyfikację
Większość doradców finansowych to uczciwi i pracowici profesjonaliści, którzy mają obowiązek robić to, co najlepsze dla swoich klientów. Jednak bezpieczeństwo pracy i osobiste korzyści finansowe są dwoma czynnikami, które mogą zmotywować doradcę finansowego do nadmiernej dywersyfikacji twoich inwestycji.
Udzielając porady inwestycyjnej na życie, bycie przeciętnym może zaoferować większe bezpieczeństwo pracy niż próba wyróżnienia się z tłumu. Strach przed utratą rachunków z powodu nieoczekiwanych rezultatów inwestycyjnych może zmotywować doradcę do dywersyfikacji inwestycji do punktu mierności. Ponadto innowacje finansowe znacznie ułatwiły doradcom finansowym rozłożenie portfela inwestycyjnego na wiele „automatycznych dywersyfikacji” inwestycji, takich jak fundusze funduszy i fundusze z datą docelową. Wydzielenie obowiązków związanych z zarządzaniem portfelem na zewnętrznych menedżerów inwestycyjnych wymaga bardzo niewielkiej pracy ze strony doradcy i może zapewnić im możliwości wskazania palcem, jeśli coś pójdzie nie tak. Wreszcie „pieniądze w ruchu” związane z nadmierną dywersyfikacją mogą generować przychody. Kupowanie i sprzedawanie inwestycji, które są pakowane w różny sposób, ale wiążą się z podobnym podstawowym ryzykiem inwestycyjnym, niewiele czynią dywersyfikację portfela, ale transakcje te często powodują wyższe opłaty i dodatkowe prowizje dla doradcy.
Najważniejsze oznaki nadmiernej dywersyfikacji
Teraz, gdy rozumiesz motywy szaleństwa, oto kilka oznak, że możesz podważać swoje wyniki inwestycyjne poprzez nadmierną dywersyfikację swojego portfela:
- Posiadanie zbyt wielu funduszy wspólnego inwestowania w ramach jednej kategorii stylu inwestycyjnego: niektóre fundusze inwestycyjne o bardzo różnych nazwach mogą być dość podobne pod względem posiadanych pakietów inwestycyjnych i ogólnej strategii inwestycyjnej. Aby pomóc inwestorom w przejściu szumu marketingowego, Morningstar opracował kategorie w stylu funduszy wspólnego inwestowania, takie jak „wartość dużej kapitalizacji” i „wzrost małej kapitalizacji”. Te kategorie grupują fundusze inwestycyjne o zasadniczo podobnych zasobach inwestycyjnych i strategiach. Inwestowanie w więcej niż jeden fundusz wspólnego inwestowania w dowolnej kategorii stylów zwiększa koszty inwestycyjne, zwiększa wymaganą należytą staranność inwestycyjną i ogólnie zmniejsza tempo dywersyfikacji osiągane dzięki utrzymywaniu wielu pozycji. Powiązanie kategorii stylów funduszy inwestycyjnych Morningstar z różnymi funduszami wspólnego inwestowania w twoim portfelu jest prostym sposobem na stwierdzenie, czy posiadasz zbyt wiele inwestycji o podobnym ryzyku. Nadmierne wykorzystanie inwestycji Multimanager: Produkty inwestycyjne Multimanager, takie jak fundusze funduszy, mogą być prostym sposobem dla drobnych inwestorów na natychmiastową dywersyfikację. Jeśli zbliżasz się do przejścia na emeryturę i masz większy portfel inwestycyjny, prawdopodobnie lepiej jest dywersyfikować się wśród zarządzających inwestycjami w bardziej bezpośredni sposób. Rozważając produkty inwestycyjne multimanager, powinieneś porównać ich korzyści wynikające z dywersyfikacji z ich brakiem dostosowania, wysokimi kosztami i warstwami rozcieńczonej analizy due diligence. Czy naprawdę warto mieć doradcę finansowego monitorującego zarządzającego inwestycjami, który z kolei monitoruje innych zarządzających inwestycjami? Warto zauważyć, że co najmniej połowa pieniędzy zaangażowanych w niesławne oszustwo inwestycyjne Bernarda Madoffa trafiła do niego pośrednio poprzez inwestycje wielu menedżerów, takie jak fundusze funduszy lub fundusze powiązane. Przed oszustwem wielu inwestorów tych funduszy nie miało pojęcia, że inwestycja z Madoffem zostanie zakopana w labiryncie strategii dywersyfikacji wielu menedżerów. Posiadanie nadmiernej liczby pojedynczych pozycji zapasów: zbyt wiele pojedynczych pozycji zapasów może prowadzić do ogromnej ilości wymaganej należytej staranności, skomplikowanej sytuacji podatkowej i wyników, które po prostu naśladują indeks giełdowy, choć wyższym kosztem. Powszechnie przyjętą zasadą jest, że potrzeba odpowiednio 20 do 30 różnych firm, aby odpowiednio zdywersyfikować portfel akcji. Jednak nie ma wyraźnego konsensusu w sprawie tej liczby. W swojej książce „The Intelligent Investor” (1949) Benjamin Graham sugeruje, że posiadanie od 10 do 30 różnych spółek odpowiednio zdywersyfikuje portfel akcji. Natomiast badanie przeprowadzone w 2003 r. Przez Meira Statmana zatytułowane „Ile wystarcza dywersyfikacji?” stwierdził: „dzisiejszy optymalny poziom dywersyfikacji, mierzony zgodnie z zasadami teorii portfela średniej wariancji, przekracza 300 zapasów”. Niezależnie od magicznej liczby akcji inwestora, zdywersyfikowany portfel powinien być inwestowany w spółki z różnych grup branż i powinien być zgodny z ogólną filozofią inwestowania. Na przykład, zarządzającemu inwestycjami trudno byłoby podnieść wartość dodaną poprzez oddolny proces doboru akcji, aby uzasadnić posiadanie 300 świetnych indywidualnych pomysłów na akcje jednocześnie. Posiadanie prywatnych inwestycji „niebędących przedmiotem obrotu”, które nie różnią się zasadniczo od tych, które są już w obrocie publicznym: Produkty inwestycyjne niepubliczne są często promowane ze względu na ich stabilność cen i korzyści w zakresie dywersyfikacji w stosunku do ich spółek giełdowych w obrocie publicznym. Chociaż te „alternatywne inwestycje” mogą zapewnić dywersyfikację, ich ryzyko inwestycyjne może być zaniżone ze względu na złożone i nieregularne metody stosowane do ich wyceny. Wartość wielu alternatywnych inwestycji, takich jak private equity i nieruchomości niepubliczne, opiera się na szacunkach i wartościach szacunkowych zamiast codziennych transakcji na rynku publicznym. Takie podejście wyceny według modelu może sztucznie wygładzać zwrot inwestycji w czasie, zjawisko znane jako „wygładzanie zwrotu”.
W książce „Active Alpha: A Portfolio Approach to Selecting and Management Alternative Investments” (2007) Alan H. Dorsey stwierdza, że „Problem z wygładzaniem wyników inwestycyjnych polega na wpływie na łagodzenie zmienności i ewentualnie zmianę korelacji z innymi rodzajami aktywów ”.
Badania wykazały, że efekty wygładzania zwrotu mogą zawyżać korzyści wynikające z dywersyfikacji inwestycji poprzez zaniżenie zarówno zmienności cen, jak i korelacji w stosunku do innych, bardziej płynnych inwestycji. Nie daj się zwieść sposobom, w jakie złożone metody wyceny mogą wpływać na miary statystyczne dywersyfikacji, takie jak korelacje cen i odchylenie standardowe. Inwestycje niepubliczne mogą być bardziej ryzykowne niż się wydaje i wymagają analizy specjalistycznej wiedzy specjalistycznej. Przed zakupem inwestycji niepublicznej, poproś osobę ją zalecającą o wykazanie, w jaki sposób jej ryzyko / zysk zasadniczo różni się od inwestycji będących w obrocie publicznym, które już posiadasz.
Dolna linia
Innowacje finansowe stworzyły wiele „nowych” produktów inwestycyjnych o starym ryzyku inwestycyjnym, a doradcy finansowi polegają na coraz bardziej złożonych statystykach w celu pomiaru dywersyfikacji. Dlatego ważne jest, abyś szukał „diworsyfikacji” w swoim portfelu inwestycyjnym. Praca z doradcą finansowym, aby dokładnie zrozumieć, co znajduje się w twoim portfelu inwestycyjnym i dlaczego jesteś jego właścicielem, jest integralną częścią procesu dywersyfikacji. W końcu będziesz także bardziej zaangażowanym inwestorem.
