Transakcje z wykorzystaniem informacji wewnętrznych były częścią rynku amerykańskiego, odkąd William Duer wykorzystał swoje stanowisko jako asystent sekretarza skarbu, aby kierować zakupami obligacji pod koniec XVII wieku. przyjrzymy się przełomowym incydentom związanym z wykorzystywaniem informacji poufnych.
Kluczowe dania na wynos
- SEC jest często trudne do wykrycia, a wykrycie go wymaga wielu przypuszczeń i rozważenia prawdopodobieństw. Chociaż możliwe, że Boesky był dobry w przewidywaniu przejęć, było to wysoce nieprawdopodobne. W przeszłości SEC popełniała błędy i oskarżony o niewinne strony w sprawach, które w najlepszym wypadku są graniczne.
1. Albert H. Wiggin: The Crash Millionaire
W latach dwudziestych XX wieku wielu profesjonalistów z Wall Street, a nawet niektórzy opinia publiczna, wiedzieli, że Wall Street to gra oparta na potężnych inwestycjach. Cierpiąc z powodu braku ujawnienia informacji i epidemii manipulacyjnych plotek, ludzie wierzyli, że inwestowanie w kolce i inwestowanie z rozmachem to jedyne realne strategie zarabiania na zyskach. Niestety, wielu inwestorów odkryło, że jeźdźcy, na których jeździli, w rzeczywistości były zasłonami dymnymi dla ukrytych zamówień sprzedaży, przez co trzymali torbę. Mimo to, podczas gdy rynek cały czas wzrastał, te niepowodzenia były postrzegane jako niewielka cena do zapłacenia, aby móc później rozpocząć wielką grę. W październiku 1929 roku okazało się, że wielka gra jest kolejnym zasłoną dymną.
Po katastrofie społeczeństwo zostało zranione, wściekłe i spragnione zemsty. Albert H. Wiggin, szanowany szef Chase National Bank, wydawał się mało prawdopodobnym celem, dopóki nie ujawniono, że stracił 40 000 akcji własnej firmy. To jest jak bokser obstawiający przeciwnika - poważny konflikt interesów.
Wykorzystując całkowicie rodzinne korporacje do ukrycia transakcji, Wiggin zbudował pozycję, która dała mu szczególny interes w prowadzeniu firmy w ziemię. W 1929 r. Nie istniały żadne szczegółowe zasady przeciwdziałania sprowadzeniu własnej firmy, więc Wiggin legalnie zarobił 4 miliony dolarów po katastrofie w 1929 r. I późniejszym wstrząsie akcjami Chase.
W tym czasie nie tylko było to legalne, ale Wiggin przyjął z banku emeryturę w wysokości 100 000 USD rocznie. Później odmówił emerytury, kiedy publiczne oburzenie stało się zbyt głośne, by je zignorować. Wiggin nie był sam w swoim niemoralnym postępowaniu, a podobne objawienia doprowadziły do rewizji z 1934 r. Ustawy o papierach wartościowych z 1933 r., Która była znacznie surowsza w stosunku do wykorzystywania informacji poufnych. Został odpowiednio nazwany „Aktem Wiggina”.
2. Levine, Siegel, Boesky i Milken: The Precognition Rat Pack
Jednym z najbardziej znanych przypadków wykorzystywania informacji poufnych były nazwiska Michaela Milkena, Dennisa Levine'a, Martina Siegela i Ivana Boesky'ego. Milken otrzymał najwięcej uwagi, ponieważ był największym celem Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), ale w rzeczywistości Boesky był pająkiem w centrum sieci.
Boesky był arbitrem w połowie lat osiemdziesiątych, posiadając niesamowitą zdolność do wybierania potencjalnych celów przejęcia i inwestowania przed złożeniem oferty. Gdy nadejdzie los, oferta firmy docelowej gwałtownie wzrośnie, a Boesky sprzeda swoje akcje z zyskiem. Czasami Boesky kupował zaledwie kilka dni przed upublicznieniem niezamówionej oferty - wyczyn wstępnego konkurowania z umysłowymi mocami giętarki łyżek Uri Gellera.
Podobnie jak Geller, wstępne rozpoznanie Boesky'ego okazało się oszustwem. Zamiast utrzymywać bieżącą tabelę wszystkich spółek giełdowych handlujących z wystarczającą zniżką do ich prawdziwych wartości, aby przyciągać oferty i inwestować w najbardziej prawdopodobne z grupy, Boesky poszedł prosto do źródła - fuzji i przejęć głównych firm banki inwestycyjne. Boesky zapłacił Levine i Siegelowi za informacje przed przejęciem, które kierowały jego przewidywalnymi zakupami. Kiedy Boesky trafił do domu na prawie każdą dużą umowę w latach 80. - Getty Oil, Nabisco, Gulf Oil, Chevron (NYSE: CVX), Texaco - ludzie w SEC stali się podejrzliwi.
Przerwa SEC nastąpiła, gdy Merrill Lynch został poinformowany, że ktoś w firmie wyciekł z informacji, w wyniku czego szwajcarskie konto bankowe Levine zostało odkryte. SEC rzucił Levine, a on zrezygnował z imienia Boesky'ego. Obserwując Boesky'ego, szczególnie podczas fiaska Getty Oil, SEC złapała Siegela. Z trzema w torbie pojechali za Michaelem Milkenem. Nadzór Boesky'ego i Milkena pomógł SEC sporządzić listę 98 zarzutów wartych 520 lat więzienia przeciwko królowi obligacji śmieciowych. Oskarżenia SEC nie wszystkie się utrzymały, ale Boesky i Milken wzięli na siebie ciężar rekordowych grzywien i wyroków więziennych.
3. R. Foster Winans: Zepsuty felietonista
Chociaż nie jest wysoko oceniany pod względem dolarów, przypadek felietonisty Wall Street Journal R. Fostera Winansa jest przełomowym przykładem jego ciekawego wyniku. Winans napisał kolumnę „Słyszałem na ulicy” profilującą pewne akcje. Zapasy przedstawione w kolumnie często rosły lub spadały zgodnie z opinią Winansa. Winans wyciekł zawartość swojej kolumny do grupy maklerów giełdowych, którzy wykorzystali tę wskazówkę, aby zająć pozycje w magazynie przed opublikowaniem kolumny. Brokerzy osiągali łatwe zyski i rzekomo przekazali część swoich nielegalnych zysków Winansowi.
Winans został złapany przez SEC i umieszczony w centrum bardzo trudnej sprawy sądowej. Ponieważ kolumna była osobistą opinią Winansa, a nie istotnymi informacjami poufnymi, SEC została zmuszona do opracowania wyjątkowej i niebezpiecznej strategii. SEC oskarżyła, że informacje w kolumnie należą do The Wall Street Journal, a nie Winans. Oznaczało to, że chociaż Winans został skazany za przestępstwo, czasopismo mogło teoretycznie angażować się w tę samą praktykę handlowania zawartością bez żadnych obaw prawnych.
4. Martha Stewart: Hoaxer gospodyni domowej
W grudniu 2001 r. Food and Drug Administration (FDA) ogłosiło, że odrzuca nowy lek przeciwnowotworowy ImClone, Erbitux. Ponieważ lek stanowił większą część rurociągu ImClone, akcje spółki gwałtownie zanurkowały. Wielu inwestorów farmaceutycznych ucierpiało z powodu upadku, ale rodzina i przyjaciele Samuela Waksala, prezesa, nie byli, co dziwne, nie pośród nich. Wśród osób z nadprzyrodzonym talentem do odgadywania decyzji FDA na kilka dni przed ogłoszeniem znalazła się guru zajmująca się domem, Martha Stewart. Sprzedała 4000 akcji, gdy akcje wciąż notowały wysokie 50 USD, i zebrała prawie 250 000 USD ze sprzedaży. Zapasy spadną do nieco ponad 10 USD w kolejnych miesiącach.
Stewart twierdziła, że ma wcześniej istniejące zlecenie sprzedaży ze swoim brokerem, ale jej historia wciąż się rozwiązywała, a wstyd publiczny ostatecznie zmusił ją do rezygnacji z funkcji dyrektora generalnego własnej firmy, Martha Stewart Living Omnimedia. Waksal została aresztowana i skazana na ponad siedem lat więzienia, aw 2003 r. Skazano ją na 4, 3 miliona dolarów. W 2004 r. Stewart i jej pośrednik zostali również uznani za winnych wykorzystywania informacji poufnych. Stewart został skazany na co najmniej pięć miesięcy więzienia i ukarany grzywną w wysokości 30 000 $.
Dolna linia
Martha Stewart oferuje najlepszy przykład, dlaczego najlepiej nie handlować istotnymi informacjami poufnymi - pomijając aspekt moralny. Gdyby po prostu trzymała swoje akcje ImClone, osiągnęłaby ona zakres 70–80 USD podczas przejęcia Eli Lilly, dzięki czemu jej udziały byłyby warte około 60 000 USD więcej niż to, za co się sprzedała. Zamiast tego została ukarana grzywną w wysokości 30 000 $ i trafiła do więzienia. W tym przypadku ryzyko zdecydowanie przewyższyło zwroty.
