Co to jest polecenie zamiatania do wypełnienia?
Zlecenie zamiany do wypełnienia jest rodzajem zlecenia rynkowego, w którym broker dzieli zlecenie na wiele części, aby skorzystać z wielkości zamówień w najlepszych cenach obecnie oferowanych na rynku. Zlecenie zamiatania do wypełnienia jest realizowane natychmiast na podstawie najlepszej możliwej ceny i umożliwia inwestorowi zawarcie transakcji tak szybko, jak to możliwe. Zlecenia zamiatania do wypełnienia mogą być powiązane z limitami (zleceniami limitów), które kontrolują najwyższą cenę zapłaconą za zakup lub najniższą cenę sprzedaną.
Kluczowe dania na wynos
- Zlecenie zamiany do wypełnienia jest rodzajem zlecenia rynkowego, które wypełnia się, przyjmując całą płynność w najlepszej cenie, a następnie całą płynność w następnej najlepszej cenie, i tak dalej, aż do realizacji zlecenia. na wiele części dla każdej ceny i wielkości wolumenu. Ponieważ giełdy i ECN w USA są tak połączone i wszystkie są wykorzystywane do stworzenia najlepszej oferty i oferty dostępnej w księdze zamówień, tradycyjne zlecenia z limitem są zwykle równie skuteczne do wykonywania szybkich transakcji w imieniu przedsiębiorcy detalicznego.
Zrozumienie kolejności zamiatania do wypełnienia
Zamówienie analizuje najpierw cenę, a następnie dostępną płynność w każdej cenie. Jeśli inwestor chce sprzedać 10 000 akcji z zamówieniem zamiatania do wypełnienia, zamówienie będzie szukało najwyższej ceny i ilości akcji dostępnych na tym poziomie, a następnie będzie szukać następnej najwyższej ceny i dostępnych tam akcji. Robi to do momentu wypełnienia całego zamówienia, a następnie wysyła indywidualne zamówienia dla każdej ceny i kwoty udziału.
Chociaż jest to podobne do zlecenia rynkowego, ponieważ zlecenie próbuje przejąć całą płynność, dopóki zamówienie nie zostanie zrealizowane, zlecenie zamiany do wypełnienia może mieć przypisany limit, kontrolując, jak daleko zlecenie szuka płynności. Na przykład, jeśli trader ma dużą pozycję, którą chce kupić, może chcieć kupić tyle, ile może, ale tylko do określonej ceny. Aby to zrobić, mogą użyć polecenia zamiatania do wypełnienia.
Przetwarzanie zamówień z zamiataniem do wypełnienia jest bardziej powszechne w przypadku dużych zamówień. Inwestorzy detaliczni muszą określić zastosowanie zlecenia zamiatania do wypełnienia, jeśli chcą dokonywać transakcji w ten sposób, a nie wszyscy brokerzy oferują ten rodzaj zlecenia.
Przetwarzanie zlecenia zamiatania do wypełnienia
Zlecenia zamiany do wypełnienia są obsługiwane przez brokerów-dealerów dysponujących technologią umożliwiającą dostęp do szerokiej gamy giełd i systemów obrotu zwanych sieciami łączności elektronicznej (ECN). W zleceniu zamiatania do wypełnienia broker-dealer zrealizuje zamówienie po różnych cenach rynkowych, zapewniając inwestorowi średnią cenę zakupu.
Większość pośredników ma systemy technologiczne powiązane ze wszystkimi głównymi centralami, sieciami łączności elektronicznej (ECN), a niektórzy mogą również uzyskać dostęp do ciemnych pul. Po złożeniu zlecenia jest ono wysyłane do wszystkich giełd w sieci brokerów, aby pobrać całą dostępną płynność, zaczynając od najlepszej ceny i przyjmując płynność po kolejnych gorszych cenach, aż do realizacji zlecenia. Alternatywnie, zamówienie zrobi powyższe, dopóki nie zostanie osiągnięta cena graniczna ustawiona na zamówieniu.
Już nie konieczne zamówienie
Ten typ zamówienia nie jest często używany przez sprzedawców detalicznych. Wymiany są tak powiązane, a każda giełda lub ECN w USA, która opublikuje widoczne zamówienie, pojawi się w księdze zamówień dla tego towaru. Zamówienia nie można zrealizować po cenie innej niż najlepsza oferta lub oferta. Chociaż oferta lub oferta mogą ulec zmianie, zostanie wyświetlona inna, a następnie transakcje nie będą mogły odbywać się poza tymi poziomami, dopóki wszystkie te akcje nie znikną, a następnie nie zostanie ujawniona nowa cena oferty / sprzedaży.
W ten sposób każdy limit lub zlecenie rynkowe zmieści książkę, ponieważ bierze wszystkie akcje po najlepszej dostępnej cenie, a następnie przesuwa się, aby wziąć wszystkie akcje po następnej najlepszej cenie i tak dalej, aż zamówienie zostanie zrealizowane.
To powiedziawszy, niektórzy brokerzy nadal oferują ten rodzaj zamówienia. Chociaż większość inwestorów detalicznych nie odniesie z tego korzyści w porównaniu z tradycyjnymi zleceniami z limitem lub zleceniami rynkowymi, niektórzy inwestorzy instytucjonalni mogą uznać, że stopniowo zwiększa cenę realizacji, ale nie jest to w żaden sposób gwarantowane. Inwestorzy instytucjonalni zazwyczaj testują typy zleceń, aby sprawdzić, który zapewnia lepszy wskaźnik realizacji w wielu transakcjach, a następnie skłaniają się ku bardziej wydajnym typom.
Przykład zlecenia zamiatania do wypełnienia
Załóżmy, że inwestor jest zainteresowany kupnem Ali Baba Inc. (BABA) i chce teraz wejść na rynek. Chcą kupić 10 000 akcji. Cena oscyluje wokół 160, 60 USD, ale w księdze zamówień na każdym poziomie cen zwykle pokazuje się tylko około 500 akcji. Większa lub mniejsza płynność może jednak pojawić się po różnych cenach. Zlecenie zamiatania do wypełnienia obejrzy całą dostępną płynność, a następnie wyśle zlecenia, aby przejąć całą dostępną płynność na różnych poziomach cenowych, aż zamówienie zostanie zrealizowane.
Załóżmy, że trader dodaje dodatkowe zastrzeżenie, że chce ograniczyć swoje zakupy do 160, 70 USD.
Jest 500 akcji po cenie 160, 61 USD, 1200 akcji po 160, 62 USD, 900 po 160, 63 USD, 200 po 160, 64 USD, 5000 po 160, 65 USD, 500 po 160, 66 USD, 1000 po 166, 68 USD i 2000 po 161, 68 USD.
Zlecenie zamiatania do wypełnienia analizuje wszystkie te ceny i wolumeny, a następnie wysyła zamówienie dla każdej ceny i kwoty wolumenu. Zajmie wszystkie akcje po wszystkich cenach, dopóki się nie zapełni, więc zajmie tylko 700 po 161, 68 USD zamiast pełnych 2000 dostępnych. Wynika to z faktu, że jeśli zdobędzie on wszystkie pozostałe akcje wcześniej, osiągnie 10 000 wymaganych akcji, biorąc jedynie 700 za 161, 68 USD.
Kolejny prosty przykład pokazuje, dlaczego ten rodzaj zlecenia nie jest często używany na współczesnych rynkach. Funkcja zamiany do wypełnienia rozbija zamówienie, ale zamówień nie można zrealizować poza najlepszą ofertą / ofertą. Załóżmy, że ktoś pokazuje tylko, że oferuje 500 akcji po 161, 61 USD, ale w rzeczywistości korzysta z zamówienia na górę lodową i oferuje 50 000 akcji.
Funkcja zamiany do wypełnienia napotyka przeszkodę w tym, że wszystkie zamówienia w różnych cenach są bezużyteczne, dopóki nie zostaną osiągnięte ceny tych zamówień. Dlatego większość oprogramowania maklerskiego zdaje sobie sprawę, że płynność wynosi 160, 61 USD i kontynuuje realizację zamówienia w najlepszej dostępnej cenie (obecnie 160, 61 USD), dopóki nie zostanie wypełniona. Tak działa również zlecenie z limitem. Inwestor mógł ustawić limit kupna do 160, 70 USD, a zlecenie przejąłoby całą płynność po najlepszej dostępnej cenie, dopóki 10 000 akcji nie zostanie obsadzonych.
