Spis treści
- Co to jest stosunek ceny do książki?
- Wzór P / B i obliczenia
- Uczenie się od ceny do rezerwacji
- Rynek akcji a wartość księgowa
- P / B vs. Cena do książki materialnej
- Ograniczenia stosunku P / B
- Przykład zastosowania współczynnika P / B
Co to jest cena do rezerwacji - stosunek P / B?
Firmy stosują stosunek ceny do wartości księgowej, aby porównać wartość rynkową firmy z wartością księgową, dzieląc cenę za akcję przez wartość księgową na akcję (BVPS). Wartość księgowa składnika aktywów jest równa jego wartości bilansowej w bilansie, a spółki obliczają go, odejmując składnik aktywów od skumulowanej amortyzacji.
Wartość księgowa jest również wartością aktywów netto firmy obliczoną jako suma aktywów minus wartości niematerialne (patenty, wartość firmy) i zobowiązania. W przypadku początkowych nakładów inwestycyjnych wartość księgowa może być pomniejszona o koszty netto lub brutto, takie jak koszty handlowe, podatki od sprzedaży i opłaty za usługi.
Niektórzy ludzie mogą znać ten stosunek pod mniej popularną nazwą, stosunek ceny do kapitału własnego.
Zrozumienie stosunku P / B
Wzór P / B i obliczenia
W tym równaniu wartość księgową na akcję oblicza się w następujący sposób: (aktywa ogółem - zobowiązania ogółem) / liczba akcji pozostających w obrocie). Wartość rynkową na akcję uzyskuje się po prostu patrząc na notowania cen akcji na rynku.
W pobliżu Stosunek P / B = wartość księgowa na akcję Cena rynkowa na akcję
Niższy wskaźnik P / B może oznaczać zaniżoną wartość zapasów. Może to jednak również oznaczać, że coś jest zasadniczo nie tak z firmą. Podobnie jak w przypadku większości wskaźników, zależy to od branży.
Wskaźnik P / B wskazuje również, czy płacisz za dużo za to, co pozostanie, gdyby firma natychmiast zbankrutowała.
Kluczowe dania na wynos
- Wskaźnik P / B mierzy rynkową wycenę spółki w stosunku do jej wartości księgowej. Wskaźnik P / B jest wykorzystywany przez inwestorów wartości do identyfikowania potencjalnych inwestycji. Wskaźnik P / B może być stosowany do porównywania spółek ze sobą.
Uczenie się od ceny do rezerwacji
Wskaźnik P / B odzwierciedla wartość, jaką uczestnicy rynku przypisują do kapitału własnego spółki w stosunku do jej wartości księgowej kapitału własnego. Wartość rynkowa akcji to przyszłościowy wskaźnik, który odzwierciedla przyszłe przepływy pieniężne spółki. Wartość księgowa kapitału własnego jest miarą księgową opartą na zasadzie kosztu historycznego i odzwierciedla wcześniejsze emisje kapitału powiększone o wszelkie zyski lub straty i pomniejszone o dywidendy i wykup akcji.
Trudno jest określić konkretną wartość liczbową „dobrego” stosunku ceny do wartości księgowej (P / B) przy określaniu, czy akcje są niedowartościowane, a zatem stanowią dobrą inwestycję. Analiza stosunków może się różnić w zależności od branży. Dobry wskaźnik P / B dla jednej branży może być zły dla innej.
Stosunek ceny do księgi porównuje wartość rynkową firmy z jej wartością księgową. Wartość rynkowa spółki to jej cena akcji pomnożona przez liczbę akcji pozostających w obrocie. Wartość księgowa to aktywa netto firmy.
Innymi słowy, jeśli firma zlikwiduje wszystkie swoje aktywa i spłaci cały dług, pozostała wartość będzie wartością księgową spółki. Wskaźnik P / B stanowi cenną kontrolę rzeczywistości dla inwestorów poszukujących wzrostu po rozsądnej cenie i jest często rozpatrywany w połączeniu ze zwrotem z kapitału (ROE), wiarygodnym wskaźnikiem wzrostu. Duże rozbieżności między wskaźnikiem P / B a ROE często wysyłają czerwoną flagę na firmy. Przeszacowane akcje wzrostu często wykazują połączenie niskiego ROE i wysokiego wskaźnika P / B. Jeśli ROE firmy rośnie, wskaźnik P / B również powinien rosnąć.
Pomocne jest określenie niektórych ogólnych parametrów lub zakresu wartości P / B, a następnie uwzględnienie różnych innych czynników i miar wyceny, które dokładniej interpretują wartość P / B i prognozują potencjał wzrostu firmy.
Wskaźnik P / B jest preferowany przez inwestorów od dziesięcioleci i jest szeroko stosowany przez analityków rynkowych. Tradycyjnie każda wartość poniżej 1, 0 jest uważana za dobrą wartość P / B dla inwestorów wartościowych, co wskazuje na potencjalnie zaniżoną wartość akcji. Jednak inwestorzy wartości mogą często brać pod uwagę akcje o wartości P / B poniżej 3, 0 jako punkt odniesienia.
Wartość rynkowa akcji a wartość księgowa
Ze względu na konwencje księgowe dotyczące traktowania niektórych kosztów, wartość rynkowa kapitału własnego jest zwykle wyższa niż wartość księgowa spółki, co daje wskaźnik P / B powyżej wartości 1. W pewnych okolicznościach trudnej sytuacji finansowej, bankructwa lub oczekiwanych spadków pod względem siły zysku wskaźnik P / B firmy może spaść poniżej wartości 1.
Ponieważ zasady rachunkowości nie uwzględniają wartości niematerialnych i prawnych, takich jak wartość marki, chyba że spółka pozyskała je w drodze przejęć, spółki niezwłocznie kosztują wszystkie koszty związane z tworzeniem wartości niematerialnych.
Na przykład firmy muszą kosztować koszty badań i rozwoju, zmniejszając wartość księgową firmy. Te nakłady na badania i rozwój mogą jednak stworzyć unikalne procesy produkcyjne dla firmy lub skutkować nowymi patentami, które mogą przynieść dalsze przychody z tantiem. Podczas gdy zasady rachunkowości opowiadają się za konserwatywnym podejściem do kapitalizacji kosztów, uczestnicy rynku mogą podnieść cenę akcji ze względu na takie wysiłki badawczo-rozwojowe, co powoduje znaczne różnice między rynkową a księgową wartością kapitału własnego.
P / B vs. stosunek ceny do wartości materialnej-książki
Ściśle związana ze wskaźnikiem P / B jest cena do wartości księgowej (PTBV). Ta ostatnia jest współczynnikiem wyceny wyrażającym cenę papieru wartościowego w porównaniu do jego twardej lub namacalnej wartości księgowej wykazanej w bilansie spółki. Numer rzeczowej wartości księgowej jest równy całkowitej wartości księgowej spółki pomniejszonej o wartość wszelkich wartości niematerialnych.
Wartości niematerialne i prawne mogą obejmować przedmioty takie jak patenty, własność intelektualna i wartość firmy. Może to być bardziej użyteczną miarą wyceny, gdy rynek wycenia coś w rodzaju patentu na różne sposoby lub jeśli trudno jest przede wszystkim ustalić wartość takiego składnika wartości niematerialnych.
Ograniczenia stosunku P / B
Inwestorzy uważają, że wskaźnik P / B jest użyteczny, ponieważ wartość księgowa kapitału stanowi stosunkowo stabilny i intuicyjny wskaźnik, który można łatwo porównać z ceną rynkową. Współczynnik P / B może być również stosowany w przypadku firm z dodatnimi wartościami księgowymi i ujemnymi zarobkami, ponieważ ujemne zarobki sprawiają, że stosunek ceny do zysków jest bezużyteczny, a mniej firm ma ujemne wartości księgowe niż firmy z ujemnymi zarobkami.
Jednak w przypadku różnych standardów rachunkowości stosowanych przez firmy wskaźniki P / B mogą nie być porównywalne, szczególnie w przypadku firm z różnych krajów. Ponadto wskaźniki P / B mogą być mniej przydatne dla firm usługowych i informatycznych, które mają niewiele aktywów materialnych w swoich bilansach. Wreszcie, wartość księgowa może stać się ujemna z powodu długiej serii ujemnych zysków, co czyni wskaźnik P / B bezużytecznym do wyceny względnej.
Inne potencjalne problemy ze stosowaniem wskaźnika P / B wynikają z faktu, że dowolna liczba scenariuszy, takich jak ostatnie przejęcia, niedawne odpisy lub wykup akcji własnych, może zniekształcić wartość księgową w równaniu. Szukając niedowartościowanych akcji, inwestorzy powinni rozważyć wiele miar wyceny w celu uzupełnienia wskaźnika P / B.
Przykład zastosowania współczynnika P / B
Załóżmy, że firma ma w bilansie 100 mln USD aktywów i 75 mln USD zobowiązań. Wartość księgowa tej spółki zostałaby obliczona po prostu jako 25 milionów USD (100 milionów - 75 milionów USD). Jeżeli pozostało 10 milionów akcji, każda akcja stanowiłaby 2, 50 USD wartości księgowej. Jeśli każda akcja sprzedaje się na rynku za 5 USD, wówczas wskaźnik P / B wynosiłby 2x (5 ÷ 2, 50). To pokazuje, że cena rynkowa jest wyceniana na dwukrotność jej wartości księgowej.
