Po długim okresie blisko historycznych minimów zmienność na giełdzie rośnie, co sprawia, że niektórzy ludzie z długimi wspomnieniami są nieco zdenerwowani. Art Cashin, obecnie dyrektor zarządzający w UBS Financial Services, a także prezes zarządu NYSE, pracuje w branży papierów wartościowych od 1959 r. Jak powiedział CNBC: „Jest znacznie bardziej niestabilny niż prawie wszystko, co widziałeś Niestety, przypomina trochę zmienność, którą zaobserwowaliśmy w '87 ”. Tymczasem, jak powiedział Christopher Stanton, dyrektor ds. Inwestycji w Sunrise Capital LLC z Kalifornii, The Wall Street Journal: „Nową bezpieczną przystanią jest zmienność. To jedyna gwarancja”.
Retrospekcja z 1987 r
Podczas gdy ostatnie działania na rynku budzą wspomnienia o krachu na giełdzie w 1987 r. Dla Cashina, spadki, których do tej pory doświadczył w 2018 r., Są skromne w porównaniu. 19 października 1987 r., Wkrótce nazwany Czarnym poniedziałkiem, Dow Jones Industrial Average (DJIA) gwałtownie spadł o zapierające dech w piersiach 25, 3% z poprzedniego zamknięcia, ostatecznie zwiększając się do końca dnia ze stratą 22, 6%. Dla porównania, największy jak dotąd jednodniowy spadek w Dow w 2018 r. To spadek o 6, 2% w handlu śróddziennym 5 lutego, ostatecznie kończąc dzień o 4, 6% w porównaniu z zamknięciem poprzedniej sesji.
Indeks zmienności CBOE (VIX), często nazywany wskaźnikiem strachu dla rynku, nie istniał w 1987 roku. Jednak handel programami komputerowymi był głównym czynnikiem w tworzeniu lawiny zamówień sprzedaży, które zalały rynek. Dzisiaj istnieje inna nazwa, handel algorytmiczny, dla tej samej koncepcji. Postępy w szybkości i mocy obliczeniowej sprawiły jednak, że jest to jeszcze bardziej niebezpieczne. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Czy handel Algo może spowodować większą awarię niż w 1987 r.? )
Zysk ze zmienności
YIX zyskał o 95% od początku roku do zamknięcia 6 kwietnia, według Yahoo Finance. Jego szczyt w 2018 r. Został osiągnięty w handlu śróddziennym 6 lutego, co stanowi wzrost o 356% w porównaniu z zamknięciem w 2017 r.
Stanton of Sunrise Capital, według dziennika, jest jednym z tych, którzy kupują kontrakty futures powiązane z VIX, stawiając na zwiększoną zmienność, która podniesie ich wartości. Należy do rosnącej liczby funduszy hedgingowych i innych zarządzających aktywami, którzy robili to samo w ciągu ostatnich dwóch tygodni, według danych CFTC cytowanych przez WSJ. Ponadto, ponieważ VIX zwykle rośnie, gdy zapasy spadają, strategia ta może również służyć jako zabezpieczenie przed nagłymi spadkami cen akcji, zauważa dziennik. Jako przykład ostatnich osiągnięć tej strategii, ETF śledzący kontrakty VIX wzrosły o 68% rok do roku do 5 kwietnia, według danych FactSet Research Systems cytowanych przez WSJ.
Nie „wykrwawiaj pieniędzy”
„The Journal” ostrzega jednak: „Inwestorzy muszą dokładnie obstawiać zakłady i być równie biegli w wypłacaniu pieniędzy w odpowiednim momencie”. Co więcej, zmienność zakupów może być droga. Według Salila Aggarwal, analityka instrumentów pochodnych na akcje w Deutsche Bank: „Bardzo trudno jest zarabiać na systemie o dużej zmienności systemowej. Z czasem wykrwawisz pieniądze”.
Nie zapomnij o najnowszej przeszłości
Na początku tego roku zakład, którego podobno nie można przegapić, był dokładnie odwrotny, jeśli chodzi o kontynuację historycznie niskiej zmienności, która panowała w 2017 roku. Spekulanci, którzy grali w tę grę, ostatecznie ponieśli ogromne straty, usuwając poprzednie zyski. Fundusze i złożone papiery wartościowe zbudowane na tej przesłance tworzyły wartość, przy czym wiele z nich ostatecznie spowodowało całkowite straty. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 6 sił, które mogą pchnąć rynek akcji jeszcze niżej .)
Mieszane wiadomości
Niska lotność niepokoiła niektórych obserwatorów. Opierając się na założeniu, że niskie wartości VIX wskazują na niski poziom strachu wśród inwestorów, eksperci ci ostrzegali przed niebezpiecznym samozadowoleniem, które zachęcało do podejmowania nadmiernego ryzyka. To, jak powiedzieli, ostatecznie doprowadzi do krachu na rynku. Podczas korekty giełdowej na początku lutego Francesco Filia, dyrektor generalny londyńskiej firmy Fasanara Capital Ltd., wyraził takie opinie. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Niska zmienność może spowodować krach na giełdzie: Filia .)
Jednak Filia twierdzi również, że zwiększona zmienność jest czerwoną flagą dla akcji. Strona internetowa Fasanara Capital ma obecnie pole zatytułowane „Ostatni komentarz: szok zmienności VIX jest sygnałem wczesnego ostrzegania, że rynki zbliżają się do kluczowego punktu zwrotnego”, zawierającym klip CNBC Europe, w którym przedstawia to przeciwne twierdzenie. Bez wątpienia ilustruje on ograniczenia i dwuznaczności VIX jako narzędzia prognostycznego.
Co robić
Aby uzyskać bardziej jednoznaczne porady, można spojrzeć na mistrza inwestora Warrena Buffetta. Uważa, że zmienność jest hałasem krótkoterminowym, który nie powinien w ogóle dotyczyć długoterminowego inwestora nastawionego na wartość. Echoing Buffett, The Journal, doradził inwestorom, aby pozostali zdywersyfikowani i zmniejszyli ryzyko spadku, jednocześnie uznając, że zmienność jest normalna, że unikanie jej jest kosztowne i że oferuje możliwości znalezienia okazji. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Strategie zapewniające odporność portfela na zmienność ).
Buffett ostrzega również przed kupowaniem akcji z marginesem, co jest szczególnie istotne w czasach dużej zmienności. Zapady rynkowe mogą powodować wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, które zmuszają do przedwczesnej sprzedaży atrakcyjnych inwestycji długoterminowych. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Buffett ostrzega inwestorów, aby unikali pożyczania pieniędzy na zakup akcji ).
Dyrektor ds. Badań w usłudze ratingu funduszy inwestycyjnych Morningstar Inc. sugeruje, aby inwestorzy zareagowali na zwiększoną zmienność poprzez skierowanie swoich portfeli w kierunku akcji o małej kapitalizacji i płatników dywidendy. Zaleca także środki mające na celu ochronę inflacji i zmniejszenie ryzyka. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Strategie giełdowe na bardzo niestabilnym rynku ).
Mark Hulbert, felietonista finansowy, miał długą karierę w analizie osiągnięć biuletynów doradztwa inwestycyjnego oraz ważności badań nad inwestycjami. Przytacza badania wskazujące, że zapasy o niskiej zmienności często zapewniają wyższe długoterminowe zyski. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 10 akcji o niskiej zmienności dla dzikich rynków ).
