Co znaczy Small Minus Big?
Mały minus duży (SMB) jest jednym z trzech czynników modelu cen akcji Fama / francuski. Wraz z innymi czynnikami SMB służy do wyjaśniania zwrotów z portfela. Czynnik ten jest również określany jako „efekt małej firmy” lub „efekt wielkości”, gdzie wielkość opiera się na kapitalizacji rynkowej firmy.
Zrozumieć mały minus duży (SMB)
Model trójfazowy Fama / francuski jest rozszerzeniem modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). CAPM to model jednoskładnikowy, a czynnikiem tym jest wydajność całego rynku. Ten czynnik jest znany jako czynnik rynkowy. CAPM wyjaśnia zwroty z portfela pod względem wielkości ryzyka, jakie zawiera w stosunku do rynku. Innymi słowy, zgodnie z CAPM, głównym wytłumaczeniem wyników portfela są wyniki całego rynku.
Model Fama / Three-Factor dodaje dwa czynniki do CAPM. Model zasadniczo mówi, że istnieją dwa inne czynniki oprócz wyników rynkowych, które konsekwentnie przyczyniają się do wyników portfela. Jednym z nich jest SMB. Innymi słowy, jeśli w portfelu znajduje się więcej spółek o małej kapitalizacji, w dłuższej perspektywie powinien on być lepszy od rynku.
Trzecim czynnikiem w modelu trójczynnikowym jest High Minus Low (HML). „Wysoka” odnosi się do firm o wysokim stosunku wartości księgowej do wartości rynkowej. „Niski” oznacza firmy o niskim stosunku wartości księgowej do wartości rynkowej. Współczynnik ten jest również określany jako „współczynnik wartości” lub „współczynnik wartości do wzrostu”, ponieważ firmy o wysokim stosunku księgowym do rynku są zwykle uważane za „zasoby wartościowe”. Firmy o niskiej wartości rynkowej do wartości księgowej są zazwyczaj „zapasami wzrostowymi”. Badania wykazały, że zapasy wartości przewyższają zapasy wzrostowe w długim okresie. W dłuższej perspektywie portfel z dużym udziałem akcji o wartości powinien przewyższyć portfel z dużym udziałem akcji o wzroście.
Model Fama / francuski może być wykorzystany do oceny zysków zarządzającego portfelem. Zasadniczo, jeśli wyniki portfela można przypisać trzem czynnikom, wówczas zarządzający portfelem nie wniósł żadnej wartości ani nie wykazał się żadnymi umiejętnościami. Wynika to z faktu, że jeśli trzy czynniki mogą całkowicie wyjaśnić wydajność portfela, to żadnego z wyników nie można przypisać zdolności menedżera. Dobry zarządzający portfelem powinien zwiększyć wydajność, wybierając dobre akcje. Ta wydajność jest również znana jako „alfa”.
W ostatnich latach naukowcy rozszerzyli model trójczynnikowy o inne czynniki. Należą do nich między innymi „pęd”, „jakość” i „niska lotność”.
