Warren Buffett jest powszechnie uważany za jednego z najbardziej udanych inwestorów wszechczasów. Jednak, jak przyznaje Buffett, nawet najlepsi inwestorzy popełniają błędy. Legendarne coroczne listy Buffetta do jego akcjonariuszy Berkshire Hathaway opowiadają o jego największych błędach inwestycyjnych.
Z dziesięcioleci doświadczenia inwestycyjnego Buffetta można się wiele nauczyć, więc wybrałem trzy z największych błędów Buffetta do analizy.
ConocoPhillips
Błąd: kupowanie po złej cenie.
W 2008 r. Buffett kupił duży pakiet akcji ConocoPhillips jako grę na przyszłe ceny energii. Myślę, że wielu może się zgodzić, że wzrost cen ropy jest prawdopodobny w perspektywie długoterminowej i że ConocoPhillips prawdopodobnie skorzysta. Okazało się to jednak złą inwestycją, ponieważ Buffett kupił po zbyt wysokiej cenie, co spowodowało stratę miliarda dolarów w Berkshire. Różnica między świetną firmą a świetną inwestycją polega na cenie, po której kupujesz akcje, a tym razem w okolicach Buffett było „zupełnie źle”. Ponieważ ceny ropy naftowej były wówczas znacznie powyżej 100 USD za baryłkę, akcje spółek naftowych były znacznie wyższe.
Wyciągnięta lekcja
Łatwo jest dać się wciągnąć w emocje związane z dużymi rajdami i kupić po cenach, których nie powinieneś mieć - z perspektywy czasu. Inwestorzy kontrolujący swoje emocje mogą przeprowadzić bardziej obiektywną analizę. Bardziej zdystansowany inwestor mógł uznać, że cena ropy naftowej zawsze wykazywała ogromną zmienność i że firmy naftowe od dawna podlegają cyklom boomu i załamania.
Buffett mówi: „Inwestując, pesymizm jest twoim przyjacielem, euforia wrogiem”.
US Air
Błąd: mylący wzrost przychodów z udanym biznesem
Buffett kupił preferowane akcje w US Air w 1989 roku - bez wątpienia przyciągnął go wysoki wzrost przychodów, jaki osiągnął do tego momentu. Inwestycja szybko stała się kwaśna dla Buffetta, ponieważ US Air nie osiągnął wystarczających przychodów, aby wypłacić dywidendy z tytułu swoich akcji. Przy odrobinie szczęścia Buffett mógł później wyładować swoje akcje z zyskiem. Pomimo tego szczęścia, Buffett zdaje sobie sprawę, że zwrotem z inwestycji kierowało się szczęściem i optymizmem dla branży. (Możesz w to nie wierzyć, Buffett jest zazdrosny o małego inwestora. Przeczytaj o tym w Dlaczego Warren Buffett zazdrości ci .)
Wyciągnięta lekcja
Jak zauważa Buffett w liście z 2007 r. Do akcjonariuszy Berkshire, czasami firmy dobrze wyglądają pod względem wzrostu przychodów, ale wymagają dużych inwestycji kapitałowych przez cały czas, aby umożliwić ten wzrost. Tak jest w przypadku linii lotniczych, które zazwyczaj wymagają dodatkowych samolotów, aby znacznie zwiększyć przychody. Problem z tymi kapitałochłonnymi modelami biznesowymi polega na tym, że zanim osiągną dużą bazę zarobków, są bardzo obciążeni długiem. To pozostawia niewiele dla akcjonariuszy i czyni firmę bardzo podatną na bankructwo, jeśli biznes odmówi.
Buffett mówi: „Inwestorzy przelali pieniądze do studni bez dna, przyciągniętej wzrostem, kiedy powinni go odeprzeć”.
Buty Dexter
Błąd: Inwestowanie w firmę bez trwałej przewagi konkurencyjnej
W 1993 roku Buffett kupił firmę obuwniczą o nazwie Dexter Shoes. Inwestycja Buffetta w Buty Dextera zmieniła się w katastrofę, ponieważ widział trwałą przewagę konkurencyjną w Dexterze, która szybko zniknęła. Według Buffetta „to, co oceniłem jako trwałą przewagę konkurencyjną, zniknęło w ciągu kilku lat”. Buffett twierdzi, że ta inwestycja była najgorsza, jaką kiedykolwiek poczynił, powodując stratę dla akcjonariuszy w wysokości 3, 5 miliarda dolarów.
Wyciągnięta lekcja
Firmy mogą osiągać wysokie zyski tylko wtedy, gdy mają trwałą przewagę konkurencyjną nad innymi firmami w swoim obszarze działalności. Wal-Mart ma niewiarygodnie niskie ceny. Honda ma pojazdy wysokiej jakości. Tak długo, jak firmy te są w stanie dostarczyć te rzeczy lepiej niż ktokolwiek inny, mogą utrzymywać wysokie marże zysku. Jeśli nie, wysokie zyski przyciągają wielu konkurentów, którzy powoli pożerają biznes i zabierają wszystkie zyski dla siebie.
Buffett mówi: „Naprawdę wielki biznes musi mieć trwałą„ fosę ”, która chroni doskonałe zwroty z zainwestowanego kapitału”.
Dolna linia
Chociaż popełnianie błędów przy pomocy pieniędzy jest zawsze bolesne, płacenie od czasu do czasu kilku „opłat szkolnych” nie musi być całkowitą stratą. Jeśli przeanalizujesz swoje błędy i wyciągniesz z nich wnioski, możesz bardzo dobrze zwrócić pieniądze następnym razem. Wszyscy inwestorzy, nawet Warren Buffett, muszą przyznać, że po drodze popełnią błędy.
