Jakie są preferowane akcje z możliwością wycofania?
Chowane akcje uprzywilejowane to szczególny rodzaj akcji uprzywilejowanych, który pozwala właścicielowi odsprzedać akcję emitentowi po ustalonej cenie. Zazwyczaj emitent może wymusić umorzenie wycofywanej akcji uprzywilejowanej za gotówkę, gdy akcje dojrzeją. Czasami zamiast gotówki chowane akcje uprzywilejowane można wymienić na akcje zwykłe emitenta. Można to nazwać łagodnym wycofaniem w porównaniu z twardym wycofaniem, w którym gotówka jest wypłacana akcjonariuszom.
Kluczowe dania na wynos
- Chowane akcje uprzywilejowane mają termin wykupu. W terminie zapadalności spółka emitująca może zmusić akcjonariuszy do zamiany akcji uprzywilejowanych na gotówkę lub, w niektórych przypadkach, akcje zwykłe. Kiedy zbywalne akcje uprzywilejowane dojrzeją i zostaną zamienione na gotówkę, inwestor otrzymuje wartość nominalną akcji powiększoną o skumulowane dywidendy (o ile określono w prospekt emisyjny). Spółka może emitować akcje uprzywilejowane zwijalne, jeśli chce ograniczyć czas potrzebny na wypłatę uprzywilejowanej dywidendy i / lub jeśli potrzebuje gotówki teraz, ale oczekuje, że w przyszłości będzie miała gotówkę na spłatę preferowanych akcjonariuszy i wycofać preferowane akcje.
Zrozumiane chowane akcje uprzywilejowane
Preferowane akcje przypominają obligacje o stałym dochodzie, które wypłacają dywidendy zamiast odsetek. Zwijana funkcja pozwala, aby wartość tych akcji pozostała względnie stała wokół ceny wycofania lub wartości nominalnej, w porównaniu do ceny tradycyjnych akcji uprzywilejowanych, które zmieniają się wraz ze zmianami stóp procentowych.
Ponieważ akcje uprzywilejowane mogą być wycofywane według ustalonej stopy, chyba że firma boryka się z problemami finansowymi i może nie być w stanie zapłacić preferowanym akcjonariuszom za swoje akcje, cena zwykle znajdzie dolną granicę w pobliżu ceny wycofania określonej w prospekcie emisyjnym. Warunki dotyczące każdej zbywanej akcji uprzywilejowanej i każdej firmy mogą się jednak różnić.
Zazwyczaj zbywalne akcje uprzywilejowane są emitowane z terminem zapadalności, a kiedy nadejdzie termin zapadalności, preferowani akcjonariusze mogą skorzystać z prawa do umorzenia swoich akcji za gotówkę (wartość nominalną) lub ewentualnie za akcje zwykłe emitenta, jeśli taka opcja jest dostępna.
Sposoby Chowane preferowane akcje są stosowane
Warunki wiążące zbywalne akcje uprzywilejowane należy wyjaśnić w prospekcie emisyjnym emitenta. Jeżeli emitent ustala termin wykupu akcji uprzywilejowanych, są one zwijane, ponieważ mogą zmusić akcjonariuszy do umorzenia tych akcji według wartości nominalnej określonej w prospekcie emisyjnym.
Chowane akcje uprzywilejowane mogą być emitowane przez spółki, które przewidują, że będą miały w przyszłości środki pieniężne na spłatę uprzywilejowanych akcjonariuszy, ale w momencie emisji nie miały gotówki i dlatego emitowały akcje uprzywilejowane w celu pozyskania środków pieniężnych. Emitują zbywalne akcje uprzywilejowane, aby nie musieli wypłacać preferencyjnych dywidend w nieskończoność. Udziały istnieją tylko przez określony czas.
Oczekuje się, że oferując zbywalne akcje uprzywilejowane, będą one w stanie szybciej zgromadzić i uzyskać dostęp do kapitału na operacje, które w innym przypadku mogłyby zostać opóźnione lub ograniczone. Gdy firma wygeneruje przewidywany dodatkowy kapitał, może być w lepszej sytuacji do odkupienia tych akcji. Kiedy akcje te dojrzeją, akcjonariusze odsprzedają akcje uprzywilejowane, a spółka nie będzie musiała kontynuować wypłaty dywidendy.
Mogą jednak istnieć warunki, które wymagają od spółki wypłaty wszystkich dywidend w danym okresie, zanim spółka będzie mogła wycofać akcje, zapewniając w ten sposób inwestorom skumulowane dywidendy, które są należne.
Wymienialne uprzywilejowane akcje uprzywilejowane
Chowane akcje uprzywilejowane są porównywalne (ale nadal różnią się od) akcji uprzywilejowanych zbywalnych. Możliwość umorzenia oznacza, że firma może wezwać swoje akcje uprzywilejowane w dowolnym momencie po określonym terminie po cenie określonej w prospekcie. Jest to korzystne dla firmy, jeśli wyemitowało 5% akcji uprzywilejowanych, ale mogłoby teraz oferować akcje uprzywilejowane po 3%, ponieważ spadły stopy procentowe lub rentowności akcji uprzywilejowanych. Mogą wezwać swoje droższe akcje uprzywilejowane i emitować akcje o niższej stopie dywidendy.
Przykład chowanego preferowanego zapasu
Załóżmy, że firma potrzebuje teraz gotówki, ale nie chce osłabiać swoich obecnych zwykłych akcjonariuszy, emitując więcej akcji zwykłych. Jedną z opcji jest emisja akcji uprzywilejowanych. Firma spodziewa się, że w przyszłości będzie miała więcej gotówki i dlatego nie musi wypłacać uprzywilejowanej dywidendy z akcji w nieskończoność.
Zdecydowali się na emisję akcji uprzywilejowanych z wypłatą dywidendy w wysokości 4%. Akcje mają wartość nominalną 100 USD, a zatem łączna roczna dywidenda w wysokości 4 USD. Akcje dojrzeją za pięć lat, kiedy to firma może zmusić preferowanych akcjonariuszy do umorzenia ich akcji za 100 USD w gotówce.
Ponieważ akcjonariusze otrzymają 100 USD na koniec pięciu lat, cena akcji powinna być względnie stabilna w porównaniu do akcji uprzywilejowanych bez terminu zapadalności. Dzieje się tak, ponieważ jeśli akcje nie mają terminu wymagalności, ich wartość będzie się zmieniać w zależności od stóp procentowych i zmian rentowności na rynku. Chociaż zwijane akcje uprzywilejowane mogą się zmieniać, mają tendencję do wahań mniejszych niż zbywalne akcje uprzywilejowane.
Inwestorzy będą chcieli sprawdzić, czy akcje uprzywilejowane kumulują się, czy nie. Jeśli się kumulują, wszelkie nieodebrane dywidendy są nadal należne akcjonariuszom. Jeśli akcje nie kumulują się lub jeśli firma nie uiściła płatności, akcjonariusz musi wziąć ją na podbródek.
