Co to jest fundusz tonący?
Tonący fundusz to fundusz zawierający pieniądze odłożone lub zaoszczędzone na spłatę długu lub obligacji. Firma, która emituje dług, będzie musiała spłacić ten dług w przyszłości, a tonący fundusz pomaga złagodzić trud związany z dużymi wydatkami. Ustanawia się fundusz tonący, aby spółka mogła wnieść wkład do funduszu w latach poprzedzających zapadalność obligacji.
Tonący Fundusz
Wyjaśnienie funduszu tonącego
Tonący fundusz pomaga firmom, które uplasowały dług w formie obligacji, stopniowo oszczędzać pieniądze i unikać dużych płatności ryczałtowych w terminie zapadalności. Niektóre obligacje są emitowane z załączeniem funkcji tonącego funduszu. Prospekt obligacji tego rodzaju określi daty, w których emitent ma możliwość wcześniejszego wykupu obligacji za pomocą tonącego funduszu. Wprawdzie tonący fundusz pomaga firmom zapewnić, że mają wystarczające fundusze na spłatę zadłużenia, ale w niektórych przypadkach mogą również wykorzystać te fundusze na odkup akcji uprzywilejowanych lub niespłaconych obligacji.
Niższe ryzyko niewykonania zobowiązania
Tonący fundusz dodaje element bezpieczeństwa do emisji obligacji korporacyjnych dla inwestorów. Ponieważ zostaną przeznaczone środki na spłatę obligacji w terminie zapadalności, istnieje mniejsze prawdopodobieństwo niewywiązania się ze zobowiązań w terminie zapadalności. Innymi słowy, kwota należna w dniu zapadalności jest znacznie niższa, jeżeli utworzony zostanie fundusz tonący. W rezultacie tonący fundusz pomaga inwestorom uzyskać pewną ochronę na wypadek bankructwa lub niewypłacalności spółki. Tonący fundusz pomaga również firmie rozwiać obawy związane z ryzykiem niewywiązania się ze zobowiązań, aw rezultacie przyciągnąć więcej inwestorów do emisji obligacji.
Zdolność kredytowa
Ponieważ tonący fundusz dodaje element zabezpieczenia i obniża ryzyko niewypłacalności, oprocentowanie obligacji jest zwykle niższe. W rezultacie firma jest zwykle postrzegana jako wiarygodna, co może prowadzić do pozytywnych ocen wiarygodności kredytowej. Dobre ratingi kredytowe zwiększają popyt na obligacje spółki od inwestorów, co jest szczególnie pomocne, jeśli firma będzie musiała wyemitować dodatkowe długi lub obligacje w przyszłości.
Wpływ finansowy
Niższe koszty obsługi długu z powodu niższych stóp procentowych mogą poprawić przepływ środków pieniężnych i rentowność na przestrzeni lat. Jeśli firma osiąga dobre wyniki, inwestorzy są bardziej skłonni do inwestowania w swoje obligacje, co prowadzi do wzrostu popytu i prawdopodobieństwa, że firma może pozyskać dodatkowy kapitał w razie potrzeby.
Kluczowe dania na wynos
- Tonący fundusz to rachunek zawierający pieniądze przeznaczone na spłatę długu lub obligacji. Zatapianie funduszy może pomóc w spłacie zadłużenia w terminie zapadalności lub pomóc w odkupie obligacji na wolnym rynku. Obligacje z tonącymi funduszami można nazwać wcześnie, usuwając przyszłe wypłaty odsetek od inwestora. koszty odsetkowe i zapobiegają trudnościom finansowym firmy w przyszłości.
Obligacje na żądanie
Jeśli wyemitowane obligacje są na żądanie, oznacza to, że firma może przejść na emeryturę lub spłacić część obligacji wcześnie, korzystając z tonącego funduszu, gdy ma to sens finansowy. Obligacje są wbudowane w opcję kupna, która daje emitentowi prawo do „wezwania” lub odkupienia obligacji. Prospekt emisyjny obligacji może zawierać szczegółowe informacje na temat funkcji wymagalnej na żądanie, w tym termin, w którym można wywołać obligacje, określone poziomy cen, a także liczbę obligacji, które można wywołać. Zazwyczaj tylko część wyemitowanych obligacji jest wywoływalna, a obligacje wywoływalne są wybierane losowo przy użyciu ich numerów seryjnych.
Odwoływanie jest zwykle wywoływane w wysokości nieco powyżej wartości nominalnej, a osoby wywoływane wcześniej mają wyższą wartość wywołania. Na przykład obligacja na żądanie w wysokości 102 płaci inwestorowi 1 020 USD za każde 1000 USD w wartości nominalnej, ale przepisy mogą stanowić, że cena spadnie do 101 po roku.
Jeżeli stopy procentowe spadną po emisji obligacji, spółka może wyemitować nowy dług o niższej stopie procentowej niż obligacja na żądanie. Firma wykorzystuje wpływy z drugiej emisji, aby spłacić obligacje na żądanie, korzystając z funkcji połączenia. W rezultacie firma zrefinansowała swoje zadłużenie, spłacając wyższe oprocentowanie na żądanie obligacji nowo wyemitowanym długiem według niższej stopy procentowej.
Ponadto, jeśli stopy procentowe spadną, co spowodowałoby wyższe ceny obligacji, wartość nominalna obligacji byłaby niższa niż bieżące ceny rynkowe. W takim przypadku obligacje mogłyby zostać zwołane przez spółkę, która wykupi obligacje od inwestorów według wartości nominalnej. Inwestorzy straciliby część płatności odsetek, co spowodowałoby zmniejszenie dochodów długoterminowych.
Inne rodzaje tonących funduszy
Fundusze tonące mogą zostać wykorzystane do odkupu akcji uprzywilejowanych. Preferowane akcje zwykle dają bardziej atrakcyjną dywidendę niż akcje zwykłe. Firma mogłaby odłożyć depozyty gotówkowe na fundusz tonący, aby wycofać uprzywilejowane akcje. W niektórych przypadkach do akcji może być dołączona opcja kupna, co oznacza, że firma ma prawo do odkupu akcji po określonej cenie.
Rachunkowość biznesowa tonących funduszy
Tonący fundusz jest zazwyczaj wykazywany jako składnik aktywów trwałych - lub składnik aktywów długoterminowych - w bilansie spółki i często jest uwzględniany w wykazie inwestycji długoterminowych lub innych inwestycji.
Firmy kapitałochłonne zwykle emitują długoterminowe obligacje w celu sfinansowania zakupu nowych maszyn i urządzeń. Przedsiębiorstwa naftowe i gazowe są kapitałochłonne, ponieważ wymagają znacznej kwoty kapitału lub pieniędzy na finansowanie długoterminowych operacji, takich jak platformy wiertnicze i sprzęt wiertniczy.
Przykład funduszu tonącego w realnym świecie
Powiedzmy na przykład, że Exxon Mobil Corp. (XOM) wyemitował dług długoterminowy w wysokości 20 mld USD w formie obligacji. Płatności odsetkowe miały być wypłacane posiadaczom obligacji co pół roku. Firma utworzyła fundusz tonący, na który co roku należy wpłacać do funduszu 4 miliardy dolarów, aby wykorzystać go na spłatę zadłużenia. Do trzeciego roku Exxon spłacił 12 mld USD z 20 mld USD długu długoterminowego.
Firma mogłaby nie zdecydować się na utworzenie tonącego funduszu, ale musiałaby wypłacić 20 miliardów dolarów z zysku, gotówki lub zysków zatrzymanych w piątym roku, aby spłacić dług. Firma musiałaby również spłacić pięć lat odsetek od całego zadłużenia. Gdyby pogorszyły się warunki ekonomiczne lub załamała się cena ropy, Exxon mógłby mieć niedobór środków pieniężnych z powodu niższych przychodów i nie byłby w stanie spłacić swojego zadłużenia.
Przedterminowa spłata długu za pośrednictwem tonącego funduszu pozwala zaoszczędzić na kosztach odsetkowych firmy i zapobiega długoterminowym trudnościom finansowym w przypadku pogorszenia się warunków ekonomicznych lub finansowych. Ponadto tonący fundusz pozwala Exxon pożyczyć więcej pieniędzy w razie potrzeby. W powyższym przykładzie, powiedzmy do trzeciego roku, firma musiała wyemitować kolejną obligację w celu dodatkowego kapitału. Ponieważ pozostało tylko 8 miliardów z 20 miliardów dolarów pierwotnego długu, prawdopodobnie byłby w stanie pożyczyć więcej kapitału, ponieważ firma ma tak solidną historię spłacania swojego zadłużenia wcześniej.
