Chociaż inwestorzy mają wiele wskaźników służących do ustalania wyceny akcji spółki, dwa najczęściej stosowane to wartość księgowa i wartość rynkowa. Obie wyceny mogą być pomocne w obliczeniu, czy akcje są wyceniane uczciwie, zawyżone lub zaniżone., zajmiemy się różnicami między nimi i tym, jak są one wykorzystywane przez inwestorów i analityków.
Kluczowe dania na wynos
- Wartość księgowa spółki to kwota, jaką otrzymaliby akcjonariusze, gdyby aktywa zostały zlikwidowane, a zobowiązania spłacone. Wartość rynkowa to wartość firmy według rynków - na podstawie bieżącej ceny akcji i liczby akcji pozostających w obrocie. Gdy wartość rynkowa jest mniejsza niż wartość księgowa, rynek nie uważa, że firma jest warta tej wartości wyższa wartość rynkowa niż wartość księgowa oznacza, że rynek przypisuje firmie wysoką wartość ze względu na oczekiwany wzrost zysków.
Wartość księgowa
Wartość księgowa akcji to teoretycznie kwota pieniężna, która zostałaby wypłacona akcjonariuszom, gdyby spółka została zlikwidowana i spłacono wszystkie jej zobowiązania. W rezultacie wartość księgowa jest równa różnicy między aktywami ogółem firmy a zobowiązaniami ogółem. Wartość księgowa jest również rejestrowana jako kapitał własny. Innymi słowy, wartość księgowa jest dosłownie wartością firmy według jej ksiąg (bilansu) po odjęciu wszystkich zobowiązań od aktywów.
Potrzeba wartości księgowej pojawia się również w przypadku ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP). Zgodnie z tymi zasadami aktywa trwałe (takie jak budynki i wyposażenie) wymienione w bilansie spółki można wykazywać wyłącznie według wartości księgowej. Czasami stwarza to problemy dla firm z aktywami, które bardzo doceniły - tych aktywów nie można ponownie wycenić i dodać do ogólnej wartości firmy.
Różnica między wartością księgową a rynkową
Obliczanie wartości księgowej Bank of America Corporation (BAC)
Poniżej znajduje się bilans za rok obrotowy kończący się w 2017 r. Według rocznego wyciągu banku 10 tys.
- Aktywa wyniosły 2 281 214 bilionów USD, a zobowiązania - 2 014 088 bilionów USD. Na koniec 2017 r. Wartość księgowa wynosiła 267 146 mld USD.
Teoretycznie, gdyby Bank of America zlikwidował wszystkie swoje aktywa i spłacił swoje zobowiązania, bank pozostałby około 267 miliardów dolarów na opłacenie akcjonariuszy.
Wartość rynkowa
Wartość rynkowa to wartość firmy według rynków finansowych. Wartość rynkową spółki oblicza się, mnożąc bieżącą cenę akcji przez liczbę akcji pozostających w obrocie na rynku. Wartość rynkowa jest również znana jako kapitalizacja rynkowa.
Na przykład na koniec 2017 r. Bank of America posiadał ponad 10 miliardów akcji pozostających w obrocie (10 207 302 000), podczas gdy akcje sprzedawane były po cenie 29, 52 USD, co czyni wartość rynkową lub kapitalizację rynkową Bank of America 301 miliardów USD (10 207 302 000 * 29, 52).
Wartość księgowa jest dosłownie wartością firmy według jej ksiąg (bilansu) po odjęciu wszystkich zobowiązań od aktywów.
Jak interpretowana jest wartość księgowa i wartość rynkowa
Gdy wartość rynkowa spółki jest mniejsza niż jej wartość księgowa, może to oznaczać, że inwestorzy stracili zaufanie do spółki. Innymi słowy, rynek może nie wierzyć, że firma jest warta wartości w swoich księgach lub że jest wystarczająca ilość przyszłych zysków. Inwestorzy wartości mogą szukać firmy, w której wartość rynkowa jest niższa niż wartość księgowa, mając nadzieję, że rynek popełni błąd w wycenie.
Na przykład podczas Wielkiej Recesji wartość rynkowa Bank of America była poniżej wartości księgowej. Teraz, gdy bank i gospodarka wyzdrowiały, wartość rynkowa firmy nie jest już przedmiotem obrotu z dyskontem do jej wartości księgowej.
Gdy wartość rynkowa jest większa niż wartość księgowa, rynek papierów wartościowych przypisuje spółce wyższą wartość ze względu na siłę zarobkową aktywów spółki. Konsekwentnie rentowne firmy zazwyczaj mają wartości rynkowe wyższe niż ich wartości księgowe, ponieważ inwestorzy mają zaufanie do zdolności tych firm do generowania wzrostu przychodów i zysków.
Kiedy wartość księgowa jest równa wartości rynkowej, rynek nie widzi żadnego istotnego powodu, aby sądzić, że aktywa spółki są lepsze lub gorsze niż te podane w bilansie.
Dolna linia
Wartość księgowa i wartość rynkowa to dwa zasadniczo różne obliczenia, które opowiadają o ogólnej sile finansowej firmy. Porównanie wartości księgowej z wartością rynkową spółki może również pomóc inwestorom ustalić, czy akcje są zawyżone lub zaniżone, biorąc pod uwagę ich aktywa, zobowiązania i zdolność do generowania dochodu. Jednak przy każdej metodzie finansowej ważne jest rozpoznanie ograniczeń wartości księgowej i wartości rynkowej oraz zastosowanie kombinacji metryk finansowych podczas analizy firmy.
