Rynek akcji zyskuje większość uwagi mediów, ponieważ łatwiej jest go zrozumieć niż jego kuzyn, rynek towarów. To powiedziawszy, rynek towarów ma tyle spektakularnych historii do opowiedzenia, co rynek akcji. „Mr. Copper” - japoński przedsiębiorca Yasuo Hamanaka - przykuł uwagę świata w latach 90. XX wieku, kiedy jego śmiała (i błyskotliwa) próba manipulowania rynkiem miedzi wyszła na jaw. Jednak pan Copper opierał się jedynie na sztuczce zapoczątkowanej przez braci Huntów 20 lat wcześniej. Wybierzmy się w jedną z największych spekulacyjnych prób zdobycia rynku - i jak poszło nie tak. (Aby zapoznać się z tłem, zobacz Miedziany król: imperium zbudowane na manipulacji .)
Bracia miliarderów
Kiedy zmarł potentat naftowy HL Hunt w 1974 roku, opuścił swoją rozległą rodzinę miliardy. Dwaj z jego synów, Herbert i Nelson, zabrali swoje dziedzictwo z ropy naftowej na rynek towarowy, inwestując w sposób, jakiego ich ojciec sobie nie wyobrażał. Bracia Huntowie wierzyli, że inflacja sprawi, że srebro stanie się rajem, podobnie jak jego droższy kuzyn, złoto. W szczególności Nelson „Bunker” Hunt uważał, że wystąpią naciski inflacyjne, które zniszczyłyby wartość wszelkich inwestycji denominowanych lub powiązanych z papierową walutą. (Więcej informacji znajduje się w rozdziale Handel kontraktami futures na złoto i srebro .)
Popyt napędzany przez dwa
Bunkier przewidział przynajmniej dziesięciokrotny wzrost ceny srebra w wyniku gwałtownego spadku realnej wartości dolara, więc on i jego brat zaczęli kupować fizyczne srebro, a także przyszłe kontrakty. Zamiast zamykać kontrakty z rozliczeniami gotówkowymi, co jest powszechną procedurą na rynku towarowym, Hunts przyjął dostawę srebra. Następnie zgromadzili srebro i wykorzystali swoje duże rezerwy gotówkowe, aby wykupić jeszcze więcej kontraktów terminowych. Miliardy popytu spowodowały wzrost srebra do ponad 50 USD za uncję. Rodzeństwo srebrnych owadów nadal odbierało dostawy i zaciągało pożyczki, aby wykupić jeszcze więcej kontraktów futures na srebro, kiedy ich natychmiastowa gotówka była już zajęta. (Dowiedz się więcej na temat kontraktów futures w naszym samouczku na temat kontraktów futures ).
Imię tak dobre jak złoto
Zakupy srebra warte 1 miliard dolarów musiały poruszyć rynek, ale Łowcy byli w stanie zwiększyć ten skok, wielokrotnie podnosząc rodzinną fortunę. Nazwa Hunt była uważana za dobrą jak złoto, jeśli chodzi o pożyczki, a Huntowie byli w stanie uzyskać kapitał w znacznie niższych stawkach niż inni spekulanci. Głosili także swoją ewangelię srebra jako prawdziwej przystani w nadchodzącej inflacyjnej powodzi bogatych inwestorów na całym świecie i gromadzili fundusze konwertorów, aby wykupić więcej srebrnych i kontraktów futures. Wśród spekulantów pomagających Łowcom byli inwestorzy z Arabii Saudyjskiej - fakt, który stanie się ważny, gdy USA zaczną zwracać uwagę. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj temat Dlaczego zlew z inwestycji i jak można je odzyskać ).
Ściśnij
Bracia Huntowie już znacznie zmniejszyli ilość srebra dostępnego na rynku i jeszcze bardziej zwiększali moc kupowania, podnosząc cenę srebra. W każdej umowie dotyczącej towarów są długie i krótkie spodenki, ale w tym przypadku spodenki były zdecydowanie niedopasowane. Powstało krótkie zawężenie, gdy bracia nadal kupowali dostępne zapasy srebra i przyjmowali dostawy na swoich kontraktach futures. Pozycja Łowców była teraz warta około 4, 5 miliarda dolarów. Ludzie zastawili monety i sztućce, aby skorzystać z wysokiej ceny srebra, ale pozostała mniej niż jedna trzecia rynku srebra, którego Łowcy nie kontrolowali poprzez kontrakty futures. (Aby uzyskać więcej informacji na temat tej strategii, przeczytaj Krótkie wyciskanie ostatniej kropli zysków z ruchów rynku ).
Wujek Sam wkracza
Rząd USA zaniepokoił się tym, co postrzegał jako wyraźną próbę manipulowania narodowymi rezerwami srebra, a fakt, że ten róg obejmował Bliski Wschód, dodał jadu do reakcji rządu: w końcu kryzys naftowy z lat siedemdziesiątych był wciąż świeży umysł narodu. Federalne organy regulujące towary wprowadziły specjalne zasady, aby zapobiec pisaniu lub sprzedawaniu kontraktów długoterminowych na srebrne kontrakty terminowe. To powstrzymało Łowców przed zwiększeniem ich pozycji poprzez czasowe zawieszenie podstawowych zasad rynku towarowego. Z zamrożonymi długimi spodniami i swobodnymi spodenkami cena srebra zaczęła spadać. Depozyty zabezpieczające pożyczki zaczęły odbijać się na rezerwach Huntsa do tego stopnia, że płacili miliony dziennie za połączenia, opłaty za przechowywanie i odsetki.
Srebrny czwartek
Jednak nazwa Hunt utrzymywała ich na powierzchni dzięki łatwym warunkom dotyczącym kapitału krótkoterminowego. Rezerwa Federalna zrobiła następnie niezwykły krok: zdecydowanie zachęciła banki do zaprzestania udzielania pożyczek na działalność spekulacyjną. Kiedy stało się jasne, że rząd szuka skalpów Łowców, ich kredyt wyschł. Obawy, że Łowcy mogą nie być w stanie sprostać marżom z nowymi pożyczkami i spadną (pociągając za sobą kilka domów maklerskich i banków), jeszcze bardziej obniżą cenę srebra. 27 marca 1980 r. Bracia Hunt w końcu nie dostali wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego i rynek pogrążył się; srebro przewodziło, spadając poniżej 11 USD z najwyższego poziomu 48, 70 USD. (Dowiedz się więcej o wezwaniu do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego w naszym Samouczku handlu marżą).
Dogrywka
Urzędnicy państwowi rozważali ratowanie, aby zapobiec chaosowi systemowemu. Akcja została jednak zawetowana, ponieważ agencje rządowe nie chciały być postrzegane jako gwarancja niebezpiecznych spekulacji finansowych. W końcu nazwa Hunta pozostała prawdziwa, a bracia zorganizowali prywatny pakiet ratunkowy od konsorcjum banków i firm. Łowy zostały zaciągnięte przed Kongresem, zbesztane, oskarżone o manipulacje, ukarane grzywną, ponownie ukarane grzywną i zmuszone do bankructwa. Prawie dziesięć lat zajęło im odwrócenie wszystkich posiadanych srebra i zaspokojenie wierzycieli, a ostateczny rachunek pozostawił ich miliardy biedniejszych - choć według większości standardów wciąż są bogaci.
Żądło irracjonalnego entuzjazmu
Niezależnie od tego, czy celowo zamierzali manipulować rynkiem, czy nie, Łowcy stworzyli bańkę na srebrnym rynku, która poważnie wstrząsnęła systemem finansowym. Niezależnie od tego, czy są to zapasy, srebro czy rozległe podmiejskie domy, zbyt wiele „irracjonalnego entuzjazmu” zawsze wraca, by ugryźć rękę, która je karmi.
