Chcesz wzmocnić profil ryzyka / zwrotu swojego portfela? Dodanie obligacji może stworzyć bardziej zrównoważony portfel poprzez dodanie dywersyfikacji i uspokojenie zmienności. Jednak nawet doświadczonym inwestorom giełdowym rynek obligacji może wydawać się nieznany. Wielu inwestorów dokonuje jedynie zamiany przedsięwzięć na obligacje, ponieważ są zdezorientowani pozorną złożonością rynku i terminologią. W rzeczywistości obligacje są w rzeczywistości bardzo prostymi instrumentami dłużnymi - możesz zacząć od inwestowania w obligacje, ucząc się tych podstawowych warunków na rynku obligacji.
1. Podstawowe cechy obligacji
Obligacja jest po prostu rodzajem pożyczki zaciągniętej przez firmy. Inwestorzy pożyczają pieniądze firmy, kiedy kupują jej obligacje. W zamian firma wypłaca „kupon odsetkowy” (roczną stopę procentową płaconą od obligacji, wyrażoną jako procent wartości nominalnej) w określonych odstępach czasu (zwykle co roku lub co pół roku) i zwraca kapitał w dniu zapadalności, kończąc pożyczkę.
W przeciwieństwie do akcji, obligacje mogą się znacznie różnić w zależności od warunków umowy obligacji, dokumentu prawnego określającego cechy obligacji. Ponieważ każda emisja obligacji jest inna, ważne jest, aby zrozumieć dokładne warunki przed dokonaniem inwestycji. W szczególności istnieje sześć ważnych cech, na które należy zwrócić uwagę przy rozważaniu obligacji.
Dojrzałość
Datą wykupu obligacji jest dzień, w którym kwota główna lub wartość nominalna obligacji zostanie wypłacona inwestorom, a zobowiązanie obligacji spółki wygasa.
Zabezpieczone / niezabezpieczone
Obligacja może być zabezpieczona lub niezabezpieczona. Niezabezpieczone obligacje nazywane są obligacjami; ich odsetki i zwrot kapitału są gwarantowane wyłącznie kredytem spółki emitującej. Jeśli firma upadnie, możesz odzyskać niewiele z inwestycji. Z drugiej strony, zabezpieczona obligacja jest obligacją, w której określone aktywa są zastawione na rzecz obligatariuszy, jeżeli spółka nie jest w stanie spłacić zobowiązania.
Preferencje likwidacji
Gdy firma zbankrutuje, spłaca inwestorom pieniądze w określonej kolejności w miarę ich likwidacji. Po tym, jak firma sprzedała wszystkie swoje aktywa, zaczyna wypłacać inwestorom. Dług uprzywilejowany to dług, który musi zostać spłacony w pierwszej kolejności, a następnie dług niższy (podporządkowany). Akcjonariusze otrzymują resztki.
Kupon
Kwota kuponu to kwota odsetek wypłacanych posiadaczom obligacji, zwykle co roku lub co pół roku.
Status podatku
Chociaż większość obligacji korporacyjnych to inwestycje podlegające opodatkowaniu, istnieją pewne obligacje rządowe i komunalne, które są zwolnione z podatku, co oznacza, że dochody i zyski kapitałowe zrealizowane z obligacji nie podlegają zwykłym podatkom stanowym i federalnym.
Ponieważ inwestorzy nie muszą płacić podatków od zwrotów, obligacje zwolnione z podatku będą miały niższe odsetki niż równoważne obligacje podlegające opodatkowaniu. Inwestor musi obliczyć dochód w ekwiwalencie podatkowym, aby porównać zwrot z zysków z instrumentów podlegających opodatkowaniu.
Callability
Niektóre obligacje mogą być spłacone przez emitenta przed terminem zapadalności. Jeżeli obligacja ma opcję kupna, może zostać spłacona we wcześniejszych terminach, według uznania spółki, zwykle z niewielką premią do wartości nominalnej.
2. Ryzyko obligacji
Ryzyko kredytowe / domyślne
Ryzyko kredytowe lub ryzyko niewykonania zobowiązania to ryzyko, że odsetki i spłaty kwoty głównej z tytułu zobowiązania nie zostaną dokonane zgodnie z wymogami.
Ryzyko przedpłaty
Ryzyko przedpłaty to ryzyko, że dana emisja obligacji zostanie spłacona wcześniej niż oczekiwano, zwykle poprzez rezerwę na wezwanie. Może to być zła wiadomość dla inwestorów, ponieważ firma ma motywację do wcześniejszej spłaty zobowiązania, gdy stopy procentowe znacznie spadną. Zamiast kontynuować inwestycję o wysokim oprocentowaniu, inwestorzy mogą ponownie zainwestować środki w warunkach niższych stóp procentowych.
Ryzyko stopyprocentowej
Ryzyko stopy procentowej to ryzyko znacznej zmiany stóp procentowych w stosunku do oczekiwań inwestora. Jeśli stopy procentowe znacznie spadną, inwestor staje przed możliwością przedpłaty. Jeśli stopy procentowe wzrosną, inwestor utknie w instrumencie przynoszącym dochód poniżej stóp rynkowych. Im dłuższy jest czas do wykupu, tym większe ryzyko stopy procentowej ponosi inwestor, ponieważ trudniej jest przewidzieć rozwój rynku w dalszej przyszłości.
3. Oceny obligacji
Agencje
Najczęściej cytowane agencje ratingowe to Standard & Poor's, Moody's i Fitch. Agencje te oceniają zdolność firmy do spłaty zobowiązań. Oceny wahają się od „AAA” do „Aaa” w przypadku problemów „wysokiej jakości”, które najprawdopodobniej zostaną spłacone, do „D” w przypadku problemów, które są obecnie niewykonane. Obligacje o ratingu „BBB” do „Baa” lub wyższym nazywane są „klasą inwestycyjną”; oznacza to, że prawdopodobnie nie zbankrutują i pozostaną stabilnymi inwestycjami. Obligacje o ratingu „BB” do „Ba” lub niższym nazywane są „obligacjami śmieciowymi”, co oznacza, że prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania jest bardziej prawdopodobne, a zatem są bardziej spekulacyjne i podlegają zmienności cen.
Czasami firmy nie będą miały oceny swoich obligacji, w takim przypadku ocena możliwości spłaty przez firmę zależy wyłącznie od inwestora. Ponieważ systemy ratingowe różnią się dla każdej agencji i zmieniają się od czasu do czasu, rozważne jest rozważenie definicji ratingu dla rozważanej emisji obligacji.
4. Rentowność obligacji
Rentowność obligacji to wszystkie miary zwrotu. Najczęściej stosowanym pomiarem jest dochód do dojrzałości, ale ważne jest, aby zrozumieć kilka innych pomiarów dochodu, które są stosowane w określonych sytuacjach.
Wydajność do terminu zapadalności (YTM)
Jak wspomniano powyżej, wydajność do terminu zapadalności (YTM) jest najczęściej cytowanym pomiarem wydajności. Mierzy zwrot z obligacji, jeśli jest ona utrzymywana do terminu zapadalności, a wszystkie kupony są reinwestowane według stawki YTM. Ponieważ jest mało prawdopodobne, aby kupony były reinwestowane według tej samej stopy, rzeczywisty zwrot inwestora będzie się nieznacznie różnić. Ręczne obliczanie YTM jest długotrwałą procedurą, dlatego do tego obliczenia najlepiej jest użyć funkcji RATE lub YIELDMAT programu Excel (począwszy od programu Excel 2007). Prosta funkcja jest również dostępna w kalkulatorze finansowym.
Aktualna wydajność
Bieżącą stopę zwrotu można wykorzystać do porównania dochodu odsetkowego uzyskanego z obligacji z dochodem z dywidendy uzyskanym z akcji. Oblicza się to poprzez podzielenie rocznej kwoty kuponu obligacji przez bieżącą cenę obligacji. Należy pamiętać, że ten dochód uwzględnia tylko część zwrotu z dochodu, ignorując możliwe zyski lub straty kapitałowe. Jako taki, zysk ten jest najbardziej użyteczny dla inwestorów zainteresowanych jedynie bieżącym dochodem.
Wydajność nominalna
Nominalny zysk z obligacji to po prostu procent odsetek, które będą okresowo spłacane z obligacji. Oblicza się go poprzez podzielenie rocznej płatności kuponu przez wartość nominalną (wartość nominalną) obligacji. Należy zauważyć, że nominalna rentowność nie szacuje dokładnie zwrotu, chyba że bieżąca cena obligacji jest taka sama jak jej wartość nominalna. Dlatego nominalna wydajność jest wykorzystywana tylko do obliczania innych miar zwrotu.
Wydajność do połączenia (YTC)
Obligacja na żądanie zawsze wiąże się z pewnym prawdopodobieństwem wywołania przed terminem zapadalności. Inwestorzy osiągną nieco wyższą rentowność, jeżeli zwane obligacje zostaną spłacone z premią. Inwestor takiej obligacji może chcieć dowiedzieć się, jaki zysk zostanie osiągnięty, jeśli obligacja zostanie wezwana w określonym dniu wykupu, aby ustalić, czy ryzyko przedpłaty jest opłacalne. Najłatwiej jest obliczyć tę wydajność za pomocą funkcji YIELD lub IRR programu Excel lub kalkulatora finansowego.
Zrealizowana wydajność
Zrealizowaną rentowność obligacji należy obliczyć, jeśli inwestor planuje utrzymać obligację tylko przez określony czas, a nie do terminu wymagalności. W takim przypadku inwestor sprzeda obligację, a przewidywana cena przyszłej obligacji musi zostać oszacowana do obliczeń. Ponieważ trudno jest przewidzieć przyszłe ceny, ten pomiar plonów jest jedynie szacunkiem zwrotu. To obliczenie wydajności najlepiej przeprowadzić przy użyciu funkcji YIELD lub IRR Excela lub kalkulatora finansowego.
Dolna linia
Chociaż rynek obligacji wydaje się skomplikowany, tak naprawdę jest napędzany przez te same kompromisy ryzyko / zwrot jak na giełdzie. Gdy inwestor opanuje kilka podstawowych warunków i pomiarów, aby zdemaskować znaną dynamikę rynku, może zostać kompetentnym inwestorem obligacji. Gdy już zrozumiesz język, reszta jest łatwa.
