Co to jest Roll Forward
Roll forward odnosi się do przedłużenia wygaśnięcia lub terminu zapadalności opcji, kontraktu futures lub forward poprzez zamknięcie początkowego kontraktu i otwarcie nowego kontraktu długoterminowego dla tego samego instrumentu bazowego po bieżącej cenie rynkowej. Wycofanie umożliwia traderowi utrzymanie pozycji po początkowym wygaśnięciu kontraktu, ponieważ opcje i kontrakty futures mają skończone daty wygaśnięcia. Zwykle odbywa się to na krótko przed wygaśnięciem pierwotnej umowy i wymaga rozliczenia zysku lub straty z pierwotnej umowy.
Podstawy rzutu do przodu
Przewijanie do przodu obejmuje dwa kroki. Po pierwsze, umowa początkowa zostaje zakończona. Następnie inicjowana jest nowa pozycja z późniejszym wygaśnięciem. Te dwa etapy są zwykle wykonywane jednocześnie w celu zmniejszenia poślizgu lub erozji zysków z powodu zmiany ceny instrumentu bazowego.
Procedura wycofywania jest różna dla różnych instrumentów finansowych.
Kluczowe dania na wynos
- Roll forward odnosi się do przedłużenia kontraktu na instrumenty pochodne poprzez zamknięcie kontraktu, który wkrótce wygaśnie, i otwarcie kolejnego po bieżącej cenie rynkowej dla tego samego instrumentu bazowego z przyszłą datą zamknięcia. Często stosowane instrumenty pochodne w roll-forward są opcjami, kontrakty futures i forward.
Opcje
Rzut do przodu można wykonać przy użyciu tej samej ceny wykonania dla nowego kontraktu, jak dla starej umowy, lub można ustawić nowe ostrzeżenie. Jeśli nowy kontrakt ma wyższą cenę wykonania niż kontrakt początkowy, strategia nazywa się „roll up”, ale jeśli nowy kontrakt ma niższą cenę wykonania, nazywa się to „rolldown”. Strategie te można wykorzystać do ochrony zysków lub zabezpieczenia przed stratami.
Weźmy na przykład tradera, który wygasa w czerwcu opcja kupna z ceną wykonania 10 USD w firmie Widget. Cena akcji wynosi 12 USD. W miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia opcji kupna, jeśli inwestor pozostanie uparty w firmie Widget, może utrzymać swoją pozycję inwestycyjną i chronić zyski, sprzedając czerwcową opcję kupna lub jednocześnie kupując opcję wygaśnięcia we wrześniu z ceną wykonania wynoszącą 12 USD. To „rolowanie” do wyższej ceny wykonania spowoduje obniżenie składki zapłaconej za drugą opcję (w porównaniu z zakupem nowego połączenia za 10 USD), chroniąc w ten sposób część zysków z pierwszej transakcji.
Naprzód
Terminowe kontrakty walutowe są zazwyczaj wycofywane, gdy termin zapadalności staje się datą kasową. Na przykład, jeśli inwestor kupił euro w stosunku do dolara amerykańskiego po 1.0500 za wartość 30 czerwca, kontrakt zostałby zrolowany 28 czerwca poprzez zawarcie transakcji zamiany. Jeśli kurs kasowy na rynku wynosi 1, 1050, inwestor sprzedałby tę samą liczbę euro według tego kursu i otrzymałby zysk w dolarach 30 czerwca.
Euro zarabiałoby do zera bez przepływu środków. Inwestor jednocześnie zawarłby nową umowę terminową na zakup tej samej kwoty euro na nową datę waluty; kurs byłby taki sam, jak kurs spotowy w wysokości 1, 1050, powiększony lub pomniejszony o punkty do nowej daty waluty.
Futures
Pozycja kontraktów futures musi zostać zamknięta przed Pierwszym Dniem Zawiadomienia, w przypadku kontraktów dostarczanych fizycznie, lub przed Ostatnim Dniem Obrotu, w przypadku kontraktów rozliczanych gotówkowo. Kontrakt jest zwykle zamykany na gotówkę, a inwestor jednocześnie zawiera ten sam kontrakt futures z późniejszą datą wygaśnięcia.
Na przykład, jeśli inwestor ma długą przyszłość dla ropy naftowej za 75 USD z wygaśnięciem czerwca, zamknie tę transakcję przed jej wygaśnięciem, a następnie zawrze nowy kontrakt na ropę naftową po bieżącym kursie rynkowym, który wygaśnie w późniejszym terminie.
