Globalne spowolnienie wzrostu gospodarczego jest w toku, ponieważ nastroje i inwestycje przedsiębiorstw, a także światowy handel i produkcja spadły do wieloletnich minimów. Wydaje się jednak, że utrzymująca się niepewność związana z wojną handlową między USA a Chinami rozlewa się i infekuje sektor nieprodukcyjny, rynki pracy i konsumentów. Połączenie tych trendów wskazuje, że ryzyko globalnej recesji jest zarówno „wysokie, jak i rosnące”, według Morgan Stanley.
„Chociaż nie znamy dokładnego punktu krytycznego, fakt, że napięcia handlowe utrzymywały się bez wyraźnych oznak postępu w kierunku rozwiązania w najbliższej perspektywie, niepokoi nas, że wzrasta ryzyko nieliniowego wpływu”, napisał Morgan Stanley analitycy w opublikowanym wczoraj raporcie Global Macro Briefing. „W związku z tym nadal istnieje podwyższone ryzyko recesji.”
Co to znaczy
Oczekuje się, że roczny wzrost realnego PKB w światowej gospodarce spadnie do sześcioletniego minimum 2, 9% w bieżącym trzecim kwartale. Następnie w czwartym kwartale oczekuje się spadku kolejnych 10 punktów bazowych do 2, 8% i oczekuje się, że pozostanie poniżej 3, 0% w pierwszych dwóch kwartałach 2020 r., Gdy nadejdzie dłuższy okres stagnacji.
Do tej pory najgorsze spowolnienie było w dużej mierze spowodowane przez sektor produkcyjny, nastroje przedsiębiorstw, nakłady inwestycyjne (CapEx) i działalność handlową. Globalne wskaźniki PMI dla przemysłu - indeksy oparte na ankietach, które próbują uchwycić perspektywę kadry kierowniczej na nowe zamówienia, poziomy zapasów, produkcję, dostawy dostawców i zatrudnienie - kurczą się przez dwa kolejne miesiące i obecnie utrzymują się na najniższym poziomie od siedmiu lat.
Globalny import dóbr kapitałowych - wskaźnik zastępczy dla cyklu CapEx - kurczy się przez pięć kolejnych miesięcy i spadł do trzyletnich minimów. Globalna aktywność handlowa nadal słabnie, skurczając się czwarty miesiąc z rzędu, a wolumen handlu światowego osiągnął najniższy poziom od 2012 r.
Pomimo wiadomości, że trwają negocjacje handlowe między USA i Chinami oraz oświadczenia administracji Trumpa o opóźnieniu taryf na wybrany zestaw towarów z Chin, utrzymująca się niepewność będzie nadal wpływać na globalny wzrost. Bez wyraźnego rozwiązania konfliktu, inne części gospodarki, które dotychczas utrzymywały się stosunkowo dobrze, zaczynają pękać pod wpływem tego ciężaru.
Globalne spowolnienie rozszerza się teraz na sektor nieprodukcyjny, a oznaki słabości zaczynają pojawiać się na rynkach pracy i w wydatkach konsumenckich. Wskaźnik PMI usług dla głównych gospodarek krajów G4 i BRIC zwalnia od co najmniej lutego 2019 r., Podczas gdy podkomponent zatrudnienia w zakresie wskaźników PMI dla przemysłu kurczy się od kwietnia 2019 r., A globalny wzrost sprzedaży detalicznej zbliża się obecnie do najniższych poziomów dla bieżący cykl.
Stany Zjednoczone, w których stopa bezrobocia wynosi blisko 50 lat i stosunkowo zdrowy konsument, nie są odporne na skutki globalnego spowolnienia. Fiskalne wiatry sprzyjające wzrostowi gospodarczemu w 2018 r. Już zaczęły zanikać. Podobnie jak w globalnej gospodarce spowolnienie produkcji rozprzestrzenia się teraz na inne części gospodarki. Dodatki do wynagrodzeń tracą rozpęd, a łączna liczba przepracowanych godzin zaczyna spadać, co oznacza, że pracodawcy nadal trzymają się swoich pracowników, ale zaczynają skracać swoje godziny pracy.
Patrząc w przyszłość
Pod wpływem spowolnienia globalne banki centralne już zaczęły stosować medycynę monetarną, obniżając stopy procentowe lub, co najmniej, sygnalizując, że nadchodzi złagodzenie w przyszłości. Podczas gdy konieczne będzie dalsze łagodzenie, aby stłumić negatywne skutki spowolnienia, analitycy Morgan Stanley nie wierzą, że będzie to wystarczające, aby stymulować pełne ożywienie. Tylko pełne rozwiązanie konfliktu handlowego wystarczy, aby ożywić nastroje przedsiębiorstw i przywrócić wzrost.
