Co naciska na sznurek?
Naciskanie sznurka jest metaforą granic polityki pieniężnej i impotencji banków centralnych. Polityka pieniężna czasami działa tylko w jednym kierunku, ponieważ firmy i gospodarstwa domowe nie mogą być zmuszane do wydawania pieniędzy, jeśli nie chcą. Zwiększenie bazy monetarnej i rezerw banków nie pobudzi gospodarki, jeśli banki uznają, że udzielanie pożyczek jest zbyt ryzykowne, a sektor prywatny chce zaoszczędzić więcej z powodu niepewności gospodarczej.
Kluczowe dania na wynos
- Naciskanie sznurka odnosi się do wysiłku, w którym nie będzie to przydatne w danym kontekście. W ekonomii naciąganie sznurka ma miejsce, gdy banki centralne próbują wprowadzić luźną politykę pieniężną, gdy jest już luka w gospodarce, co powoduje niewiele wyniki. Termin ten można przypisać ekonomistowi Johnowi Maynardowi Keynesowi, który zastanawia się nad Wielkim Kryzysem, chociaż wyrażenie to było również używane w zeznaniach kongresowych w latach 30. XX wieku.
Zrozumienie pchania sznurka
Naciskanie na sznurek jest mową wpływową, która bardziej skutecznie porusza rzeczy w jednym kierunku niż w innym - możesz ciągnąć, ale nie pchać.
Chociaż wyrażenie „pchanie sznurka” zostało przypisane brytyjskiemu ekonomiście Johnowi Maynardowi Keynesowi, nie ma dowodów na jego użycie. Jednak ta dokładna metafora została wykorzystana w Izbie ds. Bankowości i Waluty w 1935 r., Kiedy gubernator Rezerwy Federalnej Marriner Eccles powiedział Kongresowi, że bardzo niewiele, a nawet cokolwiek, Fed może zrobić, aby pobudzić gospodarkę i zakończyć Wielki Kryzys:
Gubernator Eccles: W obecnych okolicznościach niewiele można, jeśli w ogóle, zrobić.
Kongresmen T. Alan Goldsborough: Masz na myśli, że nie możesz pchać sznurka.
Gubernator Eccles: To dobry sposób na wyrażenie tego, nie można pchać sznurka. Jesteśmy w głębokim kryzysie i… poza stworzeniem łatwej sytuacji pieniężnej poprzez obniżenie stóp dyskontowych i tworzenie nadwyżek rezerw, niewiele jest, jeśli organizacja rezerwowa może zrobić, aby doprowadzić do ożywienia.
Biorąc pod uwagę, że tryliony dolarów luzowania ilościowego (QE) nie pobudziło amerykańskiej gospodarki tak bardzo, jak się spodziewano - nawet przy stopie funduszy federalnych na poziomie niemal zerowego procentu przez siedem lat - znaczenie ma metafora strunowa.
Ocalenie światowej gospodarki pozostawiono prawie całkowicie bankom centralnym, ale nie byli oni w stanie wytworzyć popytu z powietrza, ponieważ gospodarstwa domowe, obciążone długiem, zwiększyły stopę oszczędności. Polityka pieniężna okazała się desperacka i daremna, a wzrost podaży pieniądza w USA został zrównoważony przez spadek prędkości pieniądza.
Pchanie strun i kryzys finansowy w 2008 r
Kiedy Fed rozpoczął zakupy, USA wydawały się być w keynesowskiej pułapce płynności, w której wszyscy gromadzą gotówkę, zamiast ją wydawać lub pożyczać. Zadłużenie gospodarstw domowych spadło do 2013 r., Po czym pod koniec 2017 r. Wzrosło do rekordowego poziomu 13 bilionów dolarów. Jednak realne płace pozostały na niezmienionym poziomie w gospodarce, ponieważ inflacja cen aktywów podniosła czynsze.
QE mogło zapobiec katastrofie - choć nigdy nie dowiemy się, o ile gorszy byłby kryzys bez niej. Pytanie o wiele bilionów dolarów dotyczy tego, co dzieje się z wydatkami konsumenckimi i inwestycjami biznesowymi, ponieważ Fed zmniejsza podaż pieniądza i rośnie koszt pożyczek.
