Co to jest rozkład proporcjonalny?
Proporcjonalny spread to miara płynności papieru wartościowego, która jest obliczana poprzez porównanie jego cen kupna i sprzedaży.
Wyższe proporcjonalne spready są związane z mniej płynnymi papierami wartościowymi, umożliwiając animatorom rynku rekompensatę za dodatkowe ryzyko związane z transakcjami na niepłynnych papierach wartościowych. Z drugiej strony, bardziej płynne papiery wartościowe będą miały niższe proporcjonalne spready.
Kluczowe dania na wynos
- Proporcjonalny spread jest miarą płynności papieru wartościowego obliczaną poprzez porównanie jego cen kupna i sprzedaży. Jest większy w papierach o mniejszej płynności i mniej w papierach o większej płynności, co pomaga rekompensować animatorom rynku ryzyko transakcji na niepłynnych papierach wartościowych. marże znacznie spadły w ostatnich latach.
Jak działają proporcje proporcjonalne
Proporcjonalny spread oblicza się jako różnicę między cenami zamknięcia i cenami sprzedaży podzielonymi przez ich średnią:
Proporcjonalny spread = (Ask - Bid) / (Ask + Bid) ÷ 2
gdzie:
Ask = najwyższe zamknięcie w miesiącu
Stawka = najniższe zamknięcie w miesiącu
Proporcjonalny spread można interpretować jako średnią rekompensatę wypłaconą dealerom za stworzenie rynku na tym papierze wartościowym. Z perspektywy inwestora średni koszt transakcji w tym papierach wartościowych wynosi połowę proporcjonalnego spreadu. Ogólnie proporcjonalne spready mieszczą się w przedziale od 0, 50% do około 3%.
Proporcjonalne spready są ważne dla inwestorów, ponieważ wpływają na podstawę kosztu netto zakupu akcji. To z kolei może wpłynąć na dochody uzyskane ze sprzedaży akcji. Jednak w przypadku popularnych i płynnych papierów wartościowych proporcjonalne spready są często tak minimalne, że mają bardzo niewielki wpływ na inwestorów.
Niektórzy inwestorzy celowo poszukują niepłynnych rynków, na których proporcjonalne spready są wyższe niż zwykle. Na tych rynkach czasami można znaleźć przykłady skrajnych błędnych wycen papierów wartościowych, to znaczy papierów wartościowych, które są wyceniane niewłaściwie w stosunku do ich wartości wewnętrznej. Takie podejście do inwestowania jest często stosowane przez inwestorów wartościowych.
Przykład spreadów proporcjonalnych w świecie rzeczywistym
Na początku XXI wieku średni proporcjonalny spread związany z obrotem na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE) wynosił 0, 6%. Jednak wraz ze wzrostem popularności elektronicznych platform transakcyjnych proces tworzenia rynku stał się w ostatnich latach coraz bardziej wydajny. Przyczyniło się to do spadku średniego proporcjonalnego spreadu do mniej niż 0, 2% obecnie.
Należy jednak zauważyć, że jest to tylko średnia liczba. W przypadku wysoce płynnych papierów wartościowych, w których miliony, a nawet dziesiątki milionów akcji zmieniają ręce podczas każdej sesji giełdowej, proporcjonalny spread może wynosić zaledwie kilka punktów bazowych. Z drugiej strony papiery wartościowe, które mają bardzo mały wolumen, mogą mieć znacznie wyższe proporcjonalne spready.
Oprócz tych czynników na proporcjonalne spready mogą mieć również wpływ wielkość partii danego zamówienia. Na przykład handel pakietowy podlegałby niższemu proporcjonalnemu spreadowi, podczas gdy handel pakietem nieparzystym podlegałby wyższemu.
