Ważenie akcji według wartości rynkowej jest najczęściej stosowanym schematem ważenia wśród funduszy indeksowych i funduszy inwestycyjnych typu ETF. Dotyczy to również ETF-ów o stałym dochodzie, w tym funduszy obligacji korporacyjnych.
Oznacza to, że największe emisje to tradycyjne fundusze ETF na obligacje korporacyjne, takie jak iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD). Jeśli więc hipotetyczna firma XYZ Inc. sprzedaje obligacje korporacyjne o wartości inwestycyjnej 1 mld USD, waga tej emisji w funduszu takim jak LQD byłaby większa niż waga przypisana emisji 500 mln USD z mitycznego ABC Corp.
Dobrą wiadomością dla inwestorów jest to, że ta metoda ważenia nie jest tak ryzykowna, jak mogłoby się wydawać na pierwszy rzut oka. „Może wydawać się intuicyjne stwierdzenie, że najwięksi dłużnicy są najbardziej ryzykowni, co doprowadziło do pomysłu, że te fundusze indeksowe są słabymi inwestycjami”, powiedział Morningstar. „Pojęcie to jest niedokładne, szczególnie w sferze inwestycyjnej. Najwięksi emitenci są zwykle dużymi przedsiębiorstwami, których przepływ środków pieniężnych jest niezbędny do obsługi ich zadłużenia. Niekoniecznie są one bardziej lewarowane lub bardziej ryzykowne niż mniejsi emitenci”.
34, 74 mld USD LQD, największa pod względem aktywów obligacja korporacyjna ETF pod względem aktywów, śledzi indeks płynności inwestycyjnej Markit iBoxx USD i posiada ponad 1 900 obligacji. Żadna z akcji ETF nie stanowi więcej niż 2, 95% wagi funduszu. Ze względu na znaczną emisję długu korporacyjnego podczas globalnego kryzysu finansowego sektor usług finansowych ma często największą rolę w funduszach obligacji korporacyjnych. Dotyczy to LQD, która przeznacza prawie 28% na ten sektor.
Mimo że problemy związane z usługami finansowymi stanowią sześć z 10 największych udziałów LQD, grupa ta obejmuje również dług korporacyjny wyemitowany przez Apple Inc. (AAPL) i Microsoft Corporation (MSFT). Na szczęście dla inwestorów duże emisje nie oznaczają, że emitent jest nadmiernie lewarowany.
„Według szacunków Goldmana Sachsa, w latach 2007–2017 mediana dźwigni 10 największych amerykańskich emitentów korporacyjnych, mierzona długiem / EBITDA, była równa medianie dźwigni wszystkich amerykańskich emitentów notowanych na giełdzie”. „Mediana wskaźnika dźwigni dla największych 10 emitentów wahała się nieco poniżej 3, 0 razy, a odpowiednia wartość dla wszystkich emitentów notowanych na giełdzie była nieco ponad 2, 5 razy”.
W wielu przypadkach firmy, które mają wysokie ratingi śmieciowe, ale ponad 88% akcji LQD mają ocenę A lub BBB. Prawie 8% posiada rating AA. Od 2002 r. Do 2017 r. 45 najlepszych akcji LQD znajdowało się w pierwszej dziesiątce, ale tylko dwie utraciły w tym okresie rating inwestycyjny. (Więcej informacji można znaleźć w: Obligacje korporacyjne: wprowadzenie do ryzyka kredytowego .)
