Czym jest obrona Pac-Mana?
Obrona Pac-Mana jest taktyką obronną stosowaną przez ukierunkowaną firmę w sytuacji wrogiego przejęcia. W obronie Pac-Mana firma docelowa próbuje następnie przejąć firmę, która podjęła wrogą próbę przejęcia. Próbując odstraszyć potencjalnych nabywców, celem przejęcia może być dowolna metoda przejęcia drugiej spółki, w tym zanurzenie się w jej skrzyni wojennej w zamian za gotówkę na zakup większościowego pakietu drugiej spółki.
Kluczowe dania na wynos
- Dzięki obronie Pac-Mana firma, która była celem wrogiego scenariusza przejęcia, walczy, próbując uzyskać kontrolę finansową nad sytuacją. Wybrana firma może zdecydować się na sprzedaż pewnych kluczowych aktywów, aby uwolnić je od potencjalna firma akwizycyjna. Docelowa firma może również zdecydować się na odkupienie części akcji własnych od wrogiej firmy lub spróbować odkupić część akcji tej firmy. Firma zagrożona przejęciem może sfinansować te działania, pozyskując finansowanie zewnętrzne lub wykorzystując swoje własna skrzynia wojenna z dostępnych funduszy.
Zrozumienie Obrony Pac-Mana
W rzeczywistej grze Pac-Man gracz ma kilka duchów ścigających i próbujących go wyeliminować. Jeśli gracz zjada kulkę mocy, może się odwrócić i zjeść duchy.
Firmy mogą zastosować podobne podejście jako sposób uniknięcia wrogiego przejęcia, odwracając stoły od nabywcy i składając ofertę przejęcia najeźdźcy. W fazie przejęcia firma przejmująca może rozpocząć zakup akcji spółki docelowej na dużą skalę, aby przejąć kontrolę nad spółką docelową. W ramach strategii przeciwnej firma docelowa może zacząć skupować swoje akcje i nabywać akcje spółki przejmującej.
Pomaga to znacznie, jeśli wybrana kompania ma skrzynię wojenną, dzięki czemu ma możliwość zamontowania obrony Pac-Mana. Skrzynia wojenna firmy to bufor gotówki trzymany z boku na niepewne zdarzenia niepożądane, takie jak przejęcie firmy. Skrzynia wojenna jest zwykle inwestowana w aktywa płynne, takie jak bony skarbowe i depozyty bankowe dostępne na żądanie.
Mniejsza lub równoważna firma może uniknąć wrogiego przejęcia, używając obrony Pac-Mana.
Uwagi specjalne
Dla niektórych firm obrona Pac-Mana jest jedną z niewielu dostępnych opcji w obliczu wrogiej próby przejęcia. Bez agresji i walki, firma może nie mieć szans na przeżycie. Jednak z drugiej strony obrona Pac-Mana może być kosztowną strategią, która może zwiększyć zadłużenie firmy docelowej. Akcjonariusze mogą ponieść straty lub obniżyć dywidendy w przyszłych latach.
Przykłady obrony Pac-Mana
W 1982 r. Bendix Corp. próbował przejąć Martina Mariettę, kupując kontrolną ilość swoich akcji. Bendix stał się właścicielem firmy na papierze. Jednak kierownictwo Martina Marietty zemściło się, sprzedając swoje działy chemiczne, cementowe i aluminiowe oraz pożyczając ponad 1 miliard dolarów na przeciwdziałanie przejęciu. Konflikt spowodował, że Allied Corp. nabył Bendix.
W lutym 1988 roku, po miesięcznej walce o przejęcie, która rozpoczęła się, gdy E-II Holdings Inc. złożyła ofertę dla American Brands Inc., American Brands kupił E-II za 2, 7 miliarda dolarów. American Brands sfinansował połączenie poprzez istniejące linie kredytowe i prywatną ofertę papierów komercyjnych.
Wreszcie w październiku 2013 r. Jos. A. Bank ogłosił przejęcie konkurenta Men's Wearhouse. Odzież męska odrzuciła ofertę i odpowiedziała własnymi ofertami. Podczas negocjacji Jos. A. Bank kupił Eddiego Bauera, aby uzyskać większą kontrolę na rynku. Wearhouse męski ostatecznie kupił Jos. A. Bank za 1, 8 miliarda dolarów.
