Chcesz czerpać zyski z handlu akcjami, które są nagłówkami wiadomości o fuzjach i przejęciach? Arbitraż w zakresie ryzyka jest właściwą drogą.
Arbitraż ryzyka, znany również jako transakcja arbitrażu fuzji, jest spekulacyjną strategią transakcyjną opartą na zdarzeniach. Stara się generować zyski, zajmując długą pozycję w zapasach spółki przejmowanej i opcjonalnie łącząc ją z krótką pozycją w zapasach spółki przejmującej w celu stworzenia zabezpieczenia. (Powiązane: Zapasy przejęcia handlu za pomocą arbitrażu fuzji )
Arbitraż ryzyka jest strategią handlową na wysokim poziomie, praktykowaną zwykle przez fundusze hedgingowe i ekspertów ilościowych. Może to być praktykowane przez poszczególnych traderów, ale jest zalecane dla doświadczonych traderów ze względu na wysoki poziom ryzyka i niepewności.
Korzystając ze szczegółowego przykładu, w tym artykule wyjaśniono, jak działa handel arbitrażem ryzyka, profil zwrotu ryzyka, prawdopodobne scenariusze możliwości arbitrażu ryzyka oraz w jaki sposób inwestorzy mogą skorzystać z arbitrażu ryzyka.
Przykład obrotu arbitrażem ryzyka
Powiedzmy, że TheTarget, Inc. zamknął wczoraj po 30 USD za akcję, po czym TheBigAcquirer, Inc. złożył otwartą ofertę zakupu go z premią 20%, po 36 USD za akcję. Wiadomość ta znajduje natychmiast odzwierciedlenie w porannych cenach otwarcia TheTarget, a jego akcje osiągną około 36 USD.
Zawsze istnieje ryzyko transakcji związane z transakcjami fuzji i przejęć (M&A). Umowa może nie zostać zawarta z różnych powodów: wyzwań regulacyjnych, problemów politycznych, rozwoju gospodarczego, firma docelowa odrzuca ofertę lub otrzymuje kontroferty od innych oferentów. Z tego powodu cena TheTarget będzie unosić się poniżej ceny ofertowej 36 USD, na przykład 33 USD, 34 USD, 35, 50 USD i tak dalej. Im bliżej ceny oferty, tym większe prawdopodobieństwo, że transakcja zostanie zrealizowana.
Istnieje również szansa, że cena transakcyjna może przekroczyć cenę ofertową 36 USD. Dzieje się tak, gdy istnieje wielu zainteresowanych nabywców i istnieje duże prawdopodobieństwo, że niektórzy inni oferenci mogą złożyć wyższą ofertę. Mimo to cena prawdopodobnie ustabilizuje się na poziomie nieco niższym niż ostateczna najwyższa oferta. Przejdźmy więc do poprzedniego przypadku, w którym cena handlowa wynosi mniej niż 36 USD.
Załóżmy, że cena TheTarget zaczyna rosnąć z 30 USD do ceny ofertowej 36 USD. Handlowiec arbitrażowy na ryzyko korzysta z okazji, aby kupić akcje po 33 USD. Transakcja trwa 36 USD, po zakończeniu wszystkich obowiązkowych procesów regulacyjnych za trzy miesiące. Inwestor osiąga zysk w wysokości 3 USD na akcję, czyli 9, 09% w ciągu trzech miesięcy, czyli około 37% rocznego zysku.
Hedge Acquiscing Company Stock
W rzeczywistości, wraz ze skokiem cen w firmie TheTarget, zwykle obserwuje się również spadek ceny akcji spółki TheBigAcquirer. Uzasadnieniem jest to, że firma przejmująca poniesie koszty finansowania przejęcia, opłacając premię cenową i umożliwiając zintegrowanie spółki docelowej z większą jednostką. Zasadniczo cel przynosi korzyści na koszt nabywcy.
Jeśli cena akcji TheBigAcquirer spadnie z 50 USD do 48 USD po złożeniu tej oferty, trader może na przykład zająć krótką pozycję na 49 USD. Korzysta z niego zysk w wysokości 1 USD na akcję lub 2% w ciągu trzech miesięcy, czyli około 8% rocznych zysków.
Zsumowanie zysków zarówno z długich, jak i krótkich transakcji doprowadzi do (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87% w ciągu trzech miesięcy lub do 19, 51% zysków ogółem w ujęciu rocznym.
Inne scenariusze handlu dla arbitrażu ryzyka
Oprócz fuzji i przejęć istnieją inne możliwości arbitrażu ryzyka w przypadku zbycia, zbycia, wydania nowej akcji (emisja praw lub podział akcji), zgłoszenia upadłości, sprzedaży w niebezpieczeństwie lub zamiany akcji między dwiema firmami.
W takich sytuacjach arbitrzy ryzyka często mają przewagę, ponieważ zapewniają wystarczającą płynność na rynku do obrotu zaangażowanymi akcjami. Kupują to, co inni zwykli inwestorzy desperacko chcą sprzedać i odwrotnie. Doświadczonym arbitrom ryzyka często udaje się zdobyć premię w takich transakcjach za zapewnienie bardzo potrzebnej płynności. (Powiązane: Wymiana kursów za pomocą arbitrażu )
Takie zmiany na poziomie korporacyjnym lub transakcje wymagają wystarczającej ilości czasu, aby zmaterializować się, obejmując miesiące, kwartały lub nawet więcej niż rok, co daje możliwości ekspertom handlowym, którzy mogą handlować i zarabiać wielokrotnie na tych samych akcjach.
Ryzyko w obrocie arbitrażowym
Arbitraż ryzyka oferuje potencjał wysokiego zysku, ale wielkość ryzyka jest również proporcjonalna. Oto kilka scenariuszy ryzyka, które mogą wynikać z operacji handlowych i innych czynników:
- Fuzje i przejęcia oraz inne wydarzenia korporacyjne są trudne do regularnego śledzenia. Efektywna hipoteza rynkowa w znacznym stopniu dotyczy handlu w prawdziwym życiu, a wpływ wiadomości lub plotek na temat możliwych fuzji i przejęć jest natychmiast odzwierciedlany w cenach akcji. Inwestorzy mogą ostatecznie zająć pozycje na niekorzystnych i ekstremalnych poziomach cenowych, pozostawiając niewiele miejsca na zysk. Opłaty maklerskie również wpływają na zyski. Ryzyko prowizji, które wskazuje na niepowodzenie transakcji, ma wiele następstw, a inwestorzy arbitrażowi ryzyka muszą ją realistycznie ocenić. Może to nawet obejmować konsultacje z ekspertami prawnymi, co zwiększa wydatki. Jeśli transakcja się nie powiedzie, ceny powrócą do pierwotnego poziomu - 30 USD dla celu i 50 USD dla nabywcy. Inwestor straci 3 USD i 1 USD, co spowoduje utratę 4 USD. W ujęciu procentowym (3 USD + 1 USD) / (33 USD + 49 USD) = 4, 87% w ciągu trzech miesięcy lub 19, 51% rocznej straty ogółem Często zdarza się, że nabywca / licytujący zawyża cenę premii, a tym samym jej cena akcji. Gdy transakcja się nie powiedzie, rynek kibicuje unikaniu złej oferty dla nabywcy, a następnie cena akcji rośnie, potencjalnie nawet wyżej niż na wcześniejszych poziomach. Może to prowadzić do zwiększonej straty dla tradera, który ma niedobór akcji nabywcy. Ten sam scenariusz niepowodzenia transakcji negatywnie wpływa na docelowe ceny akcji. Ceny mogą spaść do znacznie niższych poziomów niż w okresie przed zawarciem umowy, co prowadzi do dalszych strat. Niepewny harmonogram stanowi kolejny czynnik ryzyka dla transakcji zawieranych na poziomie korporacyjnym. Kapitał handlowy jest zablokowany w handlu przez co najmniej kilka miesięcy, co prowadzi do kosztów alternatywnych. Kilku traderów próbuje również skorzystać, wprowadzając złożone pozycje za pomocą instrumentów pochodnych. Instrumenty pochodne mają jednak daty wygaśnięcia, co może stanowić wyzwanie podczas długich okresów potwierdzania transakcji. Ryzykowne transakcje arbitrażowe są zwykle oparte na dźwigni finansowej, co znacznie zwiększa zyski i potencjał strat.
Dolna linia
Świat fuzji i przejęć jest pełen niepewności, ale dla doświadczonych traderów, którzy są biegli w zarządzaniu kapitałem i potrafią szybko i skutecznie działać na rzeczywistych zmianach, arbitraż na ryzyko może być bardzo dochodową strategią.
