Spis treści
- Opcje kontra futures: przegląd
- Opcje połączeń i Opcje sprzedaży
- Ryzyko opcji
- Opcja sprzedaży
- Kontrakty futures
- Kto handluje futures?
- Futures są większymi zakładami
- Futures są bardziej ryzykowne
- Opcje są opcjonalne
- Przykład umowy opcji
- Przykład kontraktu futures
- Inne różnice
Opcje kontra futures: przegląd
Opcje i kontrakty futures to produkty finansowe, z których inwestorzy korzystają w celu zarabiania pieniędzy lub zabezpieczenia bieżących inwestycji. Oba są umowami zakupu inwestycji po określonej cenie do określonej daty.
- Opcja daje inwestorowi prawo, ale nie obowiązek, zakupu (lub sprzedaży) akcji po określonej cenie w dowolnym czasie, o ile umowa obowiązuje. Umowa futures wymaga od nabywcy zakupu akcji i sprzedawcy sprzedawać je w określonym przyszłym terminie, chyba że pozycja posiadacza zostanie zamknięta przed datą wygaśnięcia.
Rynki opcji i kontraktów futures są jednak bardzo różne, jeśli chodzi o sposób ich działania i stopień ryzyka dla inwestora.
Jaka jest różnica między opcjami a kontraktami futures?
Opcje połączeń i Opcje sprzedaży
Istnieją tylko dwa rodzaje opcji: opcje połączeń i opcje sprzedaży. Opcja kupna to oferta zakupu akcji po określonej cenie, zwanej ceną wykonania, przed wygaśnięciem umowy. Opcja sprzedaży to oferta sprzedaży akcji po określonej cenie.
W obu przypadkach opcje są pochodną formą inwestycji. Są to oferty kupna lub oferty sprzedaży akcji, ale nie stanowią faktycznej własności inwestycji bazowych do czasu sfinalizowania umowy.
Jako przykład powiedzmy, że inwestor otwiera opcję kupna akcji XYZ po cenie wykonania 50 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy. Obecnie cena akcji wynosi 49 USD. Jeśli czas akcji wzrośnie do 60 USD, nabywca połączenia może skorzystać z prawa do zakupu akcji po 50 USD. Ten kupujący może następnie natychmiast sprzedać akcje za 60 USD za 10 USD zysku na akcję. Alternatywnie nabywca opcji może po prostu sprzedać połączenie i zgarnąć zysk, ponieważ opcja kupna jest warta 10 USD za akcję.
Jeśli w momencie wygaśnięcia kontraktu opcja handluje poniżej 50 USD, opcja jest bezwartościowa. Nabywca połączenia traci płatność z góry za opcję, zwaną premią.
Ryzyko opcji
Ryzyko dla nabywcy opcji kupna jest ograniczone do premii płaconej z góry. Premia ta rośnie i spada przez cały okres obowiązywania umowy. Opiera się on na wielu czynnikach, w tym na tym, jak daleko jest cena wykonania od bieżącej ceny papieru wartościowego, a także ile czasu pozostało do zawarcia umowy. Premia ta jest wypłacana inwestorowi, który otworzył opcję sprzedaży, zwaną także wystawcą opcji.
Pisarz opcji znajduje się po drugiej stronie handlu. Ten inwestor ma nieograniczone ryzyko. Załóżmy w tym przykładzie, że zapasy wzrosną do 100 USD. Wystawca opcji byłby zmuszony kupić akcje po 100 USD za akcję, aby sprzedać je kupującemu za 50 USD za akcję. W zamian za niewielką premię wystawca opcji traci 50 USD na akcję.
Zarówno nabywca opcji, jak i wystawca opcji mogą w dowolnym momencie zamknąć swoje pozycje, kupując opcję kupna, co przywraca je do poprzedniego stanu. Zysk lub strata to różnica między otrzymaną premią a kosztem odkupienia opcji lub wyjścia z transakcji.
Opcja sprzedaży
Opcja sprzedaży to prawo do sprzedaży akcji po cenie wykonania w dniu wygaśnięcia lub przed jego wygaśnięciem. Inwestor kupujący tę opcję ma nadzieję, że cena akcji bazowej spadnie.
Na przykład, jeśli inwestor posiada opcję sprzedaży, aby sprzedać XYZ za 100 USD, a cena XYZ spadnie do 80 USD przed wygaśnięciem opcji, inwestor zyska 20 USD za akcję, minus koszt premii. Jeśli cena XYZ wygaśnie powyżej 100 USD, opcja jest bezwartościowa, a inwestor traci opłaconą z góry składkę.
Zarówno kupujący, jak i wystawca mogą zamknąć swoją pozycję opcji, aby zablokować zysk lub stratę w dowolnym momencie przed jej wygaśnięciem. Odbywa się to poprzez zakup opcji w przypadku pisarza lub sprzedaż opcji w przypadku kupującego. Kupujący może również skorzystać z prawa do sprzedaży po cenie wykonania.
Kontrakty futures
Kontrakt futures jest obowiązkiem sprzedaży lub zakupu składnika aktywów w późniejszym terminie po ustalonej cenie.
Kontrakty futures są najbardziej zrozumiałe, jeśli wziąć pod uwagę takie towary, jak kukurydza czy ropa. Kontrakty futures są prawdziwą inwestycją zabezpieczającą. Rolnik może chcieć ustalić z góry akceptowalną cenę w przypadku spadku cen rynkowych przed dostarczeniem plonu. Kupujący chce również zablokować cenę z góry, w przypadku wzrostu cen do czasu dostarczenia plonu.
Załóżmy, że dwóch handlowców zgadza się na cenę 50 USD za baryłkę w ramach kontraktu futures na ropę naftową. Jeśli cena ropy wzrośnie do 55 USD, nabywca kontraktu zarabia 5 USD za baryłkę. Z drugiej strony sprzedawca traci lepszą ofertę.
Kto handluje futures?
Na rynku kontraktów futures istnieje duża różnica między inwestorami instytucjonalnymi a detalicznymi.
Futures zostały wynalezione dla nabywców instytucjonalnych. Ci dealerzy zamierzają faktycznie wziąć baryłki ropy naftowej do sprzedaży rafineriom lub tony kukurydzy do sprzedaży dystrybutorom w supermarketach. Ustalenie ceny z góry sprawia, że firmy po obu stronach umowy są mniej podatne na duże wahania cen.
Nabywcy detaliczni kupują jednak i sprzedają kontrakty futures jako zakład na kierunek cen bazowych papierów wartościowych. Chcą korzystać ze zmian cen kontraktów futures, w górę lub w dół. Nie zamierzają faktycznie wchodzić w posiadanie żadnych produktów.
Rynek kontraktów terminowych znacznie się rozwinął poza ropę naftową i kukurydzę. Kontrakty futures na akcje można kupować dla poszczególnych akcji lub na indeksie takim jak S&P 500.
W każdym razie nabywca kontraktu futures nie jest zobowiązany do zapłaty pełnej kwoty kontraktu z góry. Zapłacony jest procent ceny zwanej początkową marżą.
Na przykład kontrakt futures na ropę naftową dotyczy 1000 baryłek ropy. Umowa zakupu kontraktu futures na ropę za 100 USD stanowi równowartość umowy o wartości 100 000 USD. Nabywca może zostać zobowiązany do zapłaty za kontrakt kilku tysięcy dolarów i może być winien więcej, jeśli zakład postawiony zgodnie z kierunkiem rynku okaże się błędny.
Futures są większymi zakładami
Opcje są ryzykowne, ale kontrakty futures są bardziej ryzykowne dla inwestora indywidualnego.
Standardowa umowa opcji dotyczy 100 akcji. Jeśli kurs akcji bazowej wynosi 30 USD, łączna stawka wynosi 3000 USD. Standardowy złoty kontrakt wynosi 100 uncji złota. Jeśli złoto kosztuje 1300 USD za uncję, kontrakt wynosi 130 000 USD. Kontrakty opcji są domyślnie mniejsze, chociaż inwestor może kupić wiele kontraktów.
Futures są bardziej ryzykowne
Gdy inwestor kupuje opcję na akcje, jedynym zobowiązaniem finansowym jest koszt premii w momencie zakupu kontraktu. Jednak gdy sprzedawca otwiera opcję sprzedaży, jest on narażony na maksymalną odpowiedzialność wynikającą z ceny akcji. Jeśli opcja sprzedaży daje kupującemu prawo do sprzedaży akcji po 50 USD za akcję, ale akcje spadają do 10 USD, osoba, która zainicjowała umowę, musi wyrazić zgodę na zakup akcji za wartość kontraktu lub 50 USD za akcję.
Kontrakty futures zwykle są na duże kwoty. Obowiązek sprzedaży lub zakupu po danej cenie sprawia, że kontrakty terminowe są z natury bardziej ryzykowne.
Kontrakty futures wiążą się jednak z maksymalną odpowiedzialnością zarówno wobec kupującego, jak i sprzedającego. W miarę zmiany ceny akcji bazowej każda ze stron umowy może być zmuszona wpłacić więcej pieniędzy na swoje konta handlowe, aby wypełnić codzienny obowiązek.
Wynika to z faktu, że zyski z pozycji kontraktów futures są automatycznie wyceniane codziennie na rynek, co oznacza, że zmiana wartości pozycji, w górę lub w dół, jest przenoszona na konta terminowe stron na koniec każdego dnia handlowego.
Opcje są opcjonalne
Inwestorzy, którzy kupują opcje kupna lub sprzedaży, mają prawo kupić lub sprzedać akcje po określonej cenie wykonania. Nie są jednak zobowiązane do skorzystania z opcji w momencie wygaśnięcia umowy. Inwestorzy opcji realizują kontrakty tylko wtedy, gdy znajdują się w pieniądzu, co oznacza, że opcja ma pewną wartość wewnętrzną.
Nabywcy kontraktów futures są zobowiązani do zakupu akcji bazowych od sprzedawcy kontraktu po jego wygaśnięciu, bez względu na cenę instrumentu bazowego.
Przykład umowy opcji
Aby skomplikować sprawę, opcje są kupowane i sprzedawane na kontraktach futures. Ale to pozwala zilustrować różnice między opcjami a przyszłością.
W tym przykładzie jeden kontrakt opcji na złoto na giełdzie Chicago Mercantile Exchange ma jako swój atut jeden kontrakt futures na złoto COMEX.
Inwestor opcji może kupić opcję kupna za premię 2, 60 USD za kontrakt, a cena wykonania 1600 USD wygasa w lutym 2019 r.
Posiadacz tego wezwania ma uparty pogląd na złoto i ma prawo objąć leżącą u jego podstaw pozycję futures na złoto do momentu wygaśnięcia opcji po zamknięciu rynku w dniu 22 lutego 2019 r. Jeśli cena złota wzrośnie powyżej ceny wykonania wynoszącej 1600 USD, inwestor wykona prawo do zakupu kontraktu futures. W przeciwnym razie inwestor pozwoli na wygaśnięcie umowy opcji. Maksymalna strata to 2, 60 $ premii zapłaconej za kontrakt.
Przykład kontraktu futures
Inwestor może zamiast tego zdecydować się na zakup kontraktu futures na złoto. Jeden kontrakt futures ma za swój podstawowy atut 100 uncji złota.
Oznacza to, że kupujący jest zobowiązany do przyjęcia 100 uncji złota od sprzedającego w dniu dostawy określonym w umowie futures. Zakładając, że przedsiębiorca nie jest zainteresowany faktycznym posiadaniem złota, kontrakt zostanie sprzedany przed datą dostawy lub przejdzie na nowy kontrakt futures.
Gdy cena złota rośnie lub spada, kwota zysku lub straty jest zapisywana lub obciążana na rachunku inwestora na koniec każdego dnia handlowego.
Jeśli cena złota na rynku spadnie poniżej ceny umownej, na którą kupujący zgodził się, nabywca kontraktów terminowych jest nadal zobowiązany do zapłaty sprzedawcy wyższej ceny umownej w dniu dostawy.
1:11Jaka jest różnica między opcjami a kontraktami futures?
Inne różnice
Opcje i futures mogą brzmieć podobnie, ale są bardzo różne. Rynki kontraktów futures są łatwiejsze do zrozumienia, ale niosą ze sobą znaczne ryzyko ze względu na wielkość wielu kontraktów.
Opcje zakupu mogą być dość złożone, ale ryzyko jest ograniczone do opłaconej premii. Autorzy opcji ponoszą większe ryzyko. W rzeczywistości pisanie opcji najlepiej pozostawić doświadczonym traderom.
Kluczowe dania na wynos
- Opcje i kontrakty futures są podobnymi produktami handlowymi, które zapewniają inwestorom szansę zarabiania pieniędzy i zabezpieczenia bieżących inwestycji. Opcja daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, zakupu (lub sprzedaży) aktywów po określonej cenie w dowolnym momencie w trakcie okres obowiązywania umowy. kontrakt futures nakłada na kupującego obowiązek zakupu określonego składnika aktywów, a sprzedającego na sprzedaż i dostarczenie tego składnika aktywów w określonym przyszłym terminie, chyba że pozycja posiadacza zostanie zamknięta przed wygaśnięciem.
