Co to jest opcja Knock-Out?
Opcja „knock-out” to opcja z wbudowanym mechanizmem, która wygasa bezwartościowo, jeśli zostanie osiągnięty określony poziom cen w aktywach bazowych. Opcja „knock-out” określa limit poziomu, który dana opcja może osiągnąć na korzyść posiadacza. Ponieważ opcje „knock-out” ograniczają potencjał zysku nabywcy opcji, można je kupić za niższą premię niż równoważna opcja bez klauzuli „knock-out”.
Podstawy opcji nokautu
Opcja nokaut jest rodzajem opcji barierowej. Opcje barier są zazwyczaj klasyfikowane jako knock-out lub knock-in. Opcja „knock-out” przestaje istnieć, jeżeli instrument bazowy osiągnie z góry określoną barierę przez cały okres jego użytkowania. Opcja knock-in jest przeciwieństwem knock-out. W tym przypadku opcja jest aktywowana tylko wtedy, gdy instrument bazowy osiągnie z góry ustaloną cenę barierową.
Opcje „knock-out” są uważane za opcje egzotyczne i są stosowane głównie na rynkach towarowych i walutowych przez duże instytucje. Mogą być również przedmiotem obrotu na rynku pozagiełdowym (OTC).
Kluczowe dania na wynos
- Opcje „knock-out” są rodzajem opcji barierowej, która wygasa bezwartościowo, jeśli cena instrumentu bazowego przekracza lub spada poniżej określonej ceny. Istnieją dwa rodzaje opcji „knock-out”: opcje barierowe „up and out” oraz opcje down-and-out opcje Odblokowanie ogranicza straty, ale także potencjalne zyski.
Rodzaje opcji Knock-Out
Dostępne są dwa typy nokautu.
Opuszczalna opcja to jedna odmiana. Daje to posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, zakupu lub sprzedaży aktywów bazowych po określonej cenie wykonania - jeśli cena aktywów bazowych nie spadnie poniżej określonej bariery w okresie życia opcji. Jeśli cena aktywów bazowych spadnie poniżej bariery w dowolnym momencie okresu życia opcji, wygasa opcja bezwartościowa.
Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje opcję kupna i wycofania akcji, której cena wynosi 60 USD z ceną wykonania 55 USD i barierą 50 USD. Załóż, że akcje giełdowe wynoszą poniżej 50 USD w dowolnym momencie przed wygaśnięciem opcji kupna. Dlatego opcja wywoływania i wyłączania natychmiast przestaje istnieć.
W przeciwieństwie do opcji ograniczającej w górę i w dół, opcja ograniczająca w górę i w dół daje posiadaczowi prawo do zakupu lub sprzedaży aktywów bazowych po określonej cenie wykonania, jeżeli składnik aktywów nie przekroczył określonej bariery w okresie obowiązywania opcji. Opcja podwyższania i wyłączania jest znokautowana tylko wtedy, gdy cena instrumentu bazowego wzrośnie powyżej bariery.
Załóżmy, że inwestor kupuje opcję sprzedaży typu up-out na rynku akcji po cenie 40 USD, z ceną wykonania 30 USD i barierą 45 USD. Przez cały okres obowiązywania opcji akcje osiągają maksimum 46 USD, ale następnie spadają do 20 USD na akcję. Szkoda: opcja nadal wygasa automatycznie, ponieważ bariera została przekroczona. Teraz, jeśli akcje nie przekroczyły 45 USD - jeśli bariera nie została przekroczona - i ostatecznie sprzedano je do 20 USD, opcja pozostanie na miejscu i będzie miała wartość dla posiadacza.
Zalety i wady opcji Knock-Out
Z opcji knock-out można korzystać z kilku różnych powodów. Jak wspomniano, składki na te opcje są zazwyczaj tańsze niż ich odpowiedniki niepoufne.
Inwestor może również odczuwać, że szanse na to, że instrument bazowy uderzy w cenę barierową, są niewielkie, a zatem tańsza opcja jest warta ryzyka wykluczenia z obrotu.
Wreszcie, tego rodzaju opcje mogą być również korzystne dla instytucji, które są zainteresowane jedynie zabezpieczeniem się w górę lub w dół do bardzo określonych cen lub mają bardzo wąską tolerancję na ryzyko.
Plusy
-
Mają niższe składki
-
Ogranicz straty
-
Dobry dla konkretnych strategii zarządzania zabezpieczeniami / ryzykiem
Cons
-
Wrażliwy na niestabilnych rynkach
-
Ogranicz zyski
Opcje „knock-out” ograniczają straty - ale, jak to często bywa, bufory po stronie minusów również ograniczają zyski. Ponadto funkcja nokaut jest aktywowana, nawet jeśli wyznaczony poziom zostanie przekroczony tylko na krótko. Może to okazać się niebezpieczne na niestabilnych rynkach.
Przykład realnego świata w rzeczywistości
Powiedzmy, że inwestor jest zainteresowany Levi Strauss & Co. (LEVI), który wszedł na giełdę 21 marca 2019 r., Po 17 USD za akcję. Do 2 maja kurs zamknął się kwotą 22, 92 USD na akcję. Powiedzmy, że nasz inwestor jest uparty w stosunku do historycznego producenta dżinsów, ale nadal jest ostrożny.
Mogą więc napisać na nim opcję kupna po cenie 23 USD za akcję, z ceną wykonania 33 USD i nokautem na poziomie 43 USD. Ta opcja pozwala posiadaczowi opcji zarabiać nawet do 43 USD, w którym to momencie wygasa bezwartościowo, ograniczając potencjalne straty dla wystawcy opcji.
