Co to jest wielostopniowy model rabatów dywidendowych?
Wielostopniowy model dyskontowania dywidend to model wyceny akcji oparty na modelu wzrostu Gordona poprzez zastosowanie do obliczeń różnych stóp wzrostu. W modelu wieloetapowym zmieniające się stopy wzrostu są stosowane w różnych okresach. Istnieją różne wersje modelu wieloetapowego, w tym modele dwustopniowe, H i trzystopniowe.
Zrozumienie modelu wielostopniowego rabatu dywidendowego
Model wzrostu Gordona rozwiązuje bieżącą wartość nieskończonej serii przyszłych dywidend. Zakłada się, że dywidendy te będą rosły w stałym tempie w nieskończoność. Biorąc pod uwagę prostotę modelu, jest on ogólnie stosowany tylko dla firm o stabilnych stopach wzrostu, takich jak firmy typu blue-chip. Spółki te mają ugruntowaną pozycję i konsekwentnie wypłacają dywidendy swoim akcjonariuszom w regularnym tempie, biorąc pod uwagę ich stałe przepływy pieniężne.
-
Wielostopniowy model dyskontowania dywidend, model wyceny akcji, opiera się na modelu wzrostu Gordona poprzez zastosowanie do obliczeń wielu stóp wzrostu. Wielostopniowy model rabatów z tytułu dywidend zapewnia praktyczną użyteczność użytkownikom przy wycenie najbardziej wypłacających dywidendy spółek w cyklu koniunkturalnym. Model ten może być stosowany w wahaniach cyklu koniunkturalnego i obejmuje stałą i nietypową działalność finansową. Wielostopniowy model dyskonta dywidend ma niestabilną początkową stopę wzrostu i jest elastyczny, ponieważ może być ujemny lub dodatni.
Wielostopniowy model rabatów na dywidendy pozwala na większą złożoność i praktyczność przy wycenie większości spółek wypłacających dywidendy, które zmieniają się w cyklach koniunkturalnych, a także stałych i nieoczekiwanych trudności finansowych (lub sukcesów). Wielostopniowy model dyskonta dywidend ma niestabilną początkową stopę wzrostu i może być dodatni lub ujemny. Ta początkowa faza trwa przez określony czas, po której następuje stabilny wzrost, który trwa wiecznie.
Nawet ten model ma swoje ograniczenia; zakłada jednak, że tempo wzrostu z początkowej fazy ustabilizuje się z dnia na dzień. Z tego powodu model H ma już wysoką początkową stopę wzrostu, po której następuje spadek do stabilnej stopy wzrostu w bardziej stopniowym okresie. Model zakłada, że współczynnik wypłaty dywidendy i koszt kapitału własnego spółki pozostają stałe.
Model wielostopniowego upustu dywidendy jest zwykle stosowany tylko w przypadku spółek takich jak spółki typu blue-chip.
Wreszcie model trzystopniowy ma początkową fazę stabilnego wysokiego wzrostu, która trwa przez określony czas. W drugiej fazie wzrost spada liniowo, aż osiągnie ostateczną i stabilną stopę wzrostu. Model ten poprawia oba poprzednie modele i można go stosować do prawie wszystkich firm.
Wielostopniowy model rabatu dywidendowego i dodatkowe formy wyceny kapitału własnego
Modele wyceny akcji dzielą się na dwie główne kategorie: bezwzględne lub wewnętrzne metody wyceny i metody wyceny względnej. Modele dyskonta dywidend (w tym model wzrostu Gordona i model wielostopniowego dyskonta dywidendy) należą do kategorii wyceny absolutnej, wraz z podejściem zdyskontowanym przepływem pieniężnym (DCF), dochodem rezydualnym i modelami opartymi na aktywach.
Metody wyceny względnej obejmują modele porównywalne. Obejmują one obliczanie mnożników lub wskaźników, takich jak cena do zysku lub mnożnik P / E, i porównywanie ich z mnożnikami innych porównywalnych firm.
