Co to jest kapitał referencyjny?
Referencyjny kapitał własny odnosi się do kapitału bazowego, o który inwestor chce zabezpieczyć ruch cenowy w transakcji na instrumentach pochodnych. Akcje referencyjne najczęściej kojarzone są z swapami ryzyka kredytowego na akcje lub swapy ryzyka kredytowego, a także opcjami sprzedaży. Początkowo większość opcji zakupionych w celu ochrony przed spadkami cen w referencyjnych instrumentach kapitałowych jest głęboko pozbawiona pieniędzy.
Kluczowe dania na wynos
- W obrocie referencyjny kapitał akcyjny jest akcją bazową, dla której zakupiono ochronę. Zabezpieczenie to może mieć formę opcji sprzedaży lub swapy na wypadek niewywiązania się z akcji lub swapu ryzyka kredytowego. od dużego spadku cen.
Zrozumieć kapitał referencyjny
Inwestorzy używają różnych instrumentów pochodnych, aby uchronić się przed zmianami cen papierów wartościowych na minusy, w tym na wypadek niewywiązania się ze zobowiązań przez spółkę. Jest na to kilka sposobów, w tym swapy i kupowanie opcji sprzedaży.
Referencyjny kapitał własny to taki, na którym opiera się cena instrumentu pochodnego (instrument pochodny to instrument finansowy, którego cena oparta jest na innym składniku aktywów). Opcja sprzedaży to umowa dająca właścicielowi prawo, ale nie obowiązek, sprzedaży określonej kwoty bazowego papieru wartościowego po wcześniej ustalonej cenie w określonych ramach czasowych. Określona cena, za którą nabywca opcji sprzedaży może sprzedawać, nazywa się ceną wykonania. Jeśli inwestor ma znaczną długą pozycję w akcjach XYZ, może kupić pakiet ochronny, który gwarantuje, że inwestor nie straci żadnych dalszych pieniędzy poniżej ceny wykonania opcji. Pakiet ochronny określa znaną cenę minimalną, poniżej której inwestor nie będzie nadal tracił żadnych dodanych pieniędzy, nawet gdy cena aktywów bazowych będzie nadal spadać, a kapitałem referencyjnym będą akcje XYZ.
Domyślne swapy akcji
Stosunkowo nowym rodzajem opcji jest swap na zwłokę w spłacie kapitału (EDS), który ma na celu zapewnienie inwestorowi ochrony przed zmianami cen na określony kapitał referencyjny. Podczas gdy obligacje, hipoteki i podobne papiery wartościowe mogą podlegać zdarzeniu kredytowemu, na przykład niewykonaniu zobowiązania, akcje nie mają tego samego rodzaju ekspozycji. Zamiast tego akcje są narażone na ryzyko rynkowe, a swap ryzyka niewykonania zobowiązania ma na celu ochronę przed określoną kwotą spadku wartości kapitału referencyjnego.
Akcje referencyjne są stosowane w połączeniu ze szczególnym zdarzeniem kapitałowym podczas definiowania warunków kontraktu swapowego na zwłokę w spłacie kapitału, przy czym warunki obejmują również okres obowiązywania umowy. Dzięki temu EDS może być porównywalny do swapów ryzyka kredytowego (CDS). Referencyjny kapitał własny jest wykorzystywany przez nabywcę swapów ryzyka niewykonania zobowiązania przy zakupie umowy od dealera swapów. Nabywca opcji płaci sprzedającemu opłatę lub premię, a sprzedawca zgadza się zapłacić kupującemu, jeśli wartość kapitału referencyjnego spadnie.
Kwota pieniędzy, którą kupujący EDS otrzymuje od sprzedawcy EDS, zależy od warunków umowy. W niektórych przypadkach sprzedawca będzie zobowiązany do dokonania płatności proporcjonalnej do wartości kapitału referencyjnego po wystąpieniu zdarzenia dotyczącego kapitału, podczas gdy w innych przypadkach sprzedawca EDS będzie zobowiązany do zapłaty stałej kwoty. Stała kwota jest zwykle równa hipotetycznej kwocie głównej EDS pomnożonej przez stopę odzysku.
