DEFINICJA Kadencji Zarządzającej
Kadencja kierownicza to okres, w którym menedżer zarządza funduszem wspólnego inwestowania. Uważa się, że długoterminowy rekord wyników funduszu, najlepiej od pięciu do dziesięciu lat, jest kluczowym wskaźnikiem zdolności inwestycyjnej zarządzającego funduszem.
ŁAMANIE DANYCH ZARZĄDU
Uważa się, że najlepiej inwestują w fundusze wspólnego inwestowania zarządzający inwestycjami, którzy sprawdzili się przez dłuższy czas. Im lepiej dopasowane jest stanowisko kadry zarządzającej z solidnymi wynikami funduszu, tym lepiej.
Na przykład porównajmy dwa różne fundusze: Fundusz XYZ ma roczny średni 10-letni całkowity zwrot w wysokości 11 procent i był zarządzany przez tego samego zarządzającego w tym okresie. ABC Fund ma taki sam 10-letni średni roczny zwrot w wysokości 11 procent, ale ma dwóch różnych menedżerów. Jedna kadencja obejmowała pierwsze dziewięć lat, a druga pracuje już tylko rok. Czy drugi menedżer będzie tak samo dobry jak pierwszy?
Pomiar kadencji zarządzającej
Firma zajmująca się danymi o funduszach inwestycyjnych, Morningstar, stosuje następujący system do przyznawania punktów za zarządzanie w funduszach z więcej niż jednym menedżerem:
- W przypadku funduszy z więcej niż jednym menedżerem wyświetlana jest średnia kadencja. Jeśli jest tylko jeden menedżer i on / ona jest w funduszu krócej niż sześć miesięcy (i są dostępne informacje biograficzne), pojawi się myślnik. Jeśli fundusz wyznaczy menedżera jako zespół zarządzający i nie ujawni nazwisk od zarządzającego portfelem lub współzarządzającego do Morningstar, kadencja menedżera pojawi się jako kreska dla funduszu.
Czy kadencja kierownicza oznacza lepszą wydajność?
Eksperci są podzieleni co do tego, co oznacza kadencja kierownicza. Badanie w numerze Financial Analysts Journal z 2014 r. Zatytułowanym „The Career Paths of Mutual Fund Managers: The Role of Merit” autorstwa Gary'ego Portera i Jacka Triftsa zbadało, czy dłużsi kadra zarządzająca zapewniała alfa, czy też osiągała lepsze wyniki w stosunku do całego rynku.
Ich badanie obejmowało lata 1996–2008. Zestaw danych obejmował 2846 funduszy i 1825 menedżerów, a także 195 funduszy z menedżerami, którzy mieli co najmniej 10-letnie doświadczenie (6, 9 procent całości). Ich badania zaowocowały trzema kluczowymi odkryciami:
- Obrót jest częściowo związany z wynikami. Słaba wydajność prowadzi do zwolnienia. W danym roku nawet najdłużej żyjący menedżerowie solo raczej nie osiągną znacznie więcej pozytywnych miesięcznych zwrotów skorygowanych o styl niż ujemnych. Podczas gdy menedżerowie o dłuższym stażu osiągnęli lepsze wyniki od swoich rówieśników, nie wykazują zdolności do dostarczania alfa lub lepsze wyniki w porównaniu do wskaźników referencyjnych skorygowanych o ryzyko.
Autorzy podsumowali: „Klucz do długiej kariery w branży funduszy inwestycyjnych wydaje się być bardziej związany z unikaniem gorszych wyników niż z osiąganiem lepszych wyników”.
