Dyrektorzy korporacyjni są zaskakująco uparty na temat perspektyw gospodarczych USA w 2020 r., Sądząc z obszernej analizy komentarza kierownictwa w rozmowach konferencyjnych o zarobkach w trzecim kwartale 2019 r., Przeprowadzonych przez Goldman Sachs. Wśród firm zgłaszających szczególnie optymistyczne komentarze są Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) i Allegion PLC (ALLE).
„Pomimo wysokiego poziomu niepewności, kierownictwo było optymistyczne w stosunku do perspektyw gospodarczych na 2020 rok. Menedżerowie korporacji byli optymistycznie nastawieni do ostatnich danych ekonomicznych, szczególnie danych konsumentów”, pisze Goldman w bieżącym wydaniu swojej kwartalnej publikacji S&P Beige Book, wydanej w piątek. „Jednak niepewność pozostaje wysoka, a kierownictwo oczekuje, że w przewidywalnej przyszłości będą radzić sobie z napięciami handlowymi między USA a Chinami. W rezultacie zapasy spadły, a popyt dealerów spadł” - dodają.
Kluczowe dania na wynos
- Przedstawiciele korporacji w USA są optymistycznie nastawieni do gospodarki w 2020 r. Jest to oparte na analizie wezwań do zarabiania w III kw. 2019 r. Jednak inne badania dyrektorów generalnych i dyrektorów finansowych wskazują na rosnący mrok.
Znaczenie dla inwestorów
Operator hotelu Marriott nazywa gospodarkę USA ogólnie „silną” i zauważa, że w tej branży panuje niskie bezrobocie i obłożenie. Procter & Gamble, firma produkująca produkty konsumpcyjne, nie widzi „żadnych oznak słabości”. Firma zajmująca się transportem odpadów Republika twierdzi, że „podstawowa gospodarka jest dość silna… nasz pogląd teraz i nasz pogląd na 2020 r. Jest taki, że gospodarka jest w bardzo dobrym stanie”. Producent motocykli Harley-Davidson nie widzi większej niepewności niż 6 miesięcy temu i zauważył, że jego własny przemysł cieszył się z „podniesienia” w Q3, nazywając to „zachęcającym znakiem”.
Allegion, firma produkująca produkty i usługi związane z bezpieczeństwem, mówi: „jesteśmy solidni, pozytywnie nastawieni, optymistyczni wobec gospodarki”. Uważają, że kluczowe wskaźniki dla ich działalności są zachęcające, w tym zaufanie konsumentów, niskie bezrobocie, wysokie dochody podatkowe dla władz państwowych i lokalnych, niskie stopy procentowe i napięty rynek mieszkaniowy. Podsumowując, „nie wiedzą, jak możesz nie być pozytywnie nastawiony do przyszłości”.
Jednak uparte poglądy zaobserwowane przez Goldmana podczas konferencji telefonicznej w trzecim kwartale są sprzeczne z ostatnimi ankietami, które pokazują spadek zaufania wśród kadry kierowniczej wyższego szczebla. Według ankiety przeprowadzonej przez Zarząd Konferencji, która była cytowana w poprzednim raporcie Goldmana, dyrektorzy generalni bardziej ponuro patrzą w przyszłość niż kiedykolwiek przed globalnym kryzysem finansowym w 2008 roku. Tymczasem „Ponad połowa (53%) dyrektorów finansowych USA uważa, że Stany Zjednoczone znajdą się w recesji do 3. kwartału 2020 r., A 67% uważa, że recesja rozpocznie się do końca 2020 r.”, Zgodnie z najnowszym dyrektorem finansowym Uniwersytetu Duke Badanie Global Business Outlook.
Inne kluczowe trendy omówione w Beżowej księdze Goldmana dotyczą planów wydatków i nadchodzących wyborów krajowych w USA w 2020 roku. „Wydatki gotówkowe S&P 500 gwałtownie spadły w drugim kwartale ze względu na dziesięcioletnie niskie zaufanie prezesa, ale ustabilizowały się w trzecim kwartale. Wielu menedżerów zwróciło uwagę na odroczenie nakładów inwestycyjnych, gdy podchodzili do inwestycji ze zwiększoną ostrożnością”, zauważa raport. „Firmy nakreśliły również plany skierowania środków pieniężnych z inwestycji kapitałowych i wykupów na rzecz wzmocnienia bilansu” - dodali autorzy.
Jeśli chodzi o wybory w 2020 r., Wiele firm wskazało, że planuje wiele wyników. Inni woleli omawiać swoje długoterminowe plany, unikając komentarzy na temat polityki. Niektórzy zauważyli, że często istnieje duża różnica między tym, co politycy popierają jako kandydaci, a tym, co faktycznie robią po wybraniu.
Patrząc w przyszłość
W przeciwieństwie do upartych notek na temat gospodarki, które Goldman znajduje w komentarzach do zysków, zyski S&P 500 za III kwartał 2019 r. Są na dobrej drodze do spadku w ujęciu rok do roku (trzeci rok z rzędu). Jednak mimo że zagregowane dotychczasowe zyski S&P 500 w trzecim kwartale spadły o około 1% r / r, mediana akcji S&P 500 faktycznie wzrosła o 5%, zgodnie z aktualnym raportem Goldman US Weekly Kickstart.
Realny wzrost PKB w USA spowolni ze średniego poziomu 2, 9% w 2018 r. I 2, 3% w 2019 r. Do długoterminowego trendu 2, 0% w 2020 r., Według Rady Konferencji. Będzie to jednak oznaczać niewielki wzrost w stosunku do rocznych stóp 1, 9% w III i IV kwartale 2019 r. OECD wzywa do 2, 28% wzrostu realnego PKB w USA w 2020 r., Podczas gdy MFW przewiduje wzrost gospodarczy w USA o 2, 1% w 2020 r., W porównaniu z ich szacuje się na 2, 4% na 2019 r.
