Co to jest czas trwania kursu kluczowego?
Czas trwania kluczowej stopy mierzy, jak zmienia się wartość papieru wartościowego lub portfela w określonym punkcie zapadalności wzdłuż całej krzywej dochodowości. Przy utrzymywaniu innych terminów zapadalności na stałym poziomie można wykorzystać czas trwania kluczowej stopy procentowej do pomiaru wrażliwości ceny papieru wartościowego na 1% zmianę rentowności dla określonego terminu zapadalności.
Kluczowe dania na wynos
- Czas trwania stopy kluczowej oblicza zmianę ceny obligacji w stosunku do zmiany rentowności o 100 punktów bazowych (1%) dla danego terminu zapadalności. Gdy krzywa rentowności ma przesunięcie równoległe, można zastosować efektywny czas trwania, ale klucz czas trwania stopy procentowej należy stosować, gdy krzywa dochodowości przesuwa się nierównolegle, aby oszacować zmiany wartości portfela.
Wzór na czas trwania kursu kluczowego
Gdzie:
- P - = cena papieru wartościowego po 1% spadku rentowności P + = cena papieru wartościowego po 1% wzroście rentowności P 0 = pierwotna cena papieru wartościowego
Obliczanie czasu trwania klucza kluczowego
Jako przykład załóżmy, że pierwotnie cena obligacji wynosi 1000 USD, a wzrost rentowności o 1% będzie wynosił 970 USD, a spadek rentowności o 1% - 1040 USD. zgodnie z powyższym wzorem kluczowy okres obowiązywania tej obligacji wyniósłby:
W pobliżu KRD = (1040 USD - 970 USD) / (2 × 1% × 1000 USD) = 70 USD / 20 USD = 3, 5 gdzie: KRD = Czas trwania kluczowej stawki
Co mówi Ci czas trwania kursu kluczowego?
Czas trwania kluczowej stopy procentowej jest ważnym pojęciem przy szacowaniu oczekiwanych zmian wartości obligacji lub portfela obligacji, ponieważ dzieje się tak, gdy krzywa dochodowości przesuwa się w sposób, który nie jest idealnie równoległy, co często występuje.
Efektywny czas trwania - kolejna ważna miara obligacji - jest wnikliwą miarą czasu trwania, która również oblicza oczekiwane zmiany ceny obligacji lub portfela obligacji, biorąc pod uwagę 1% zmianę rentowności, ale jest ważna tylko przy równoległych przesunięciach krzywej dochodowości. Dlatego czas trwania kluczowej stawki jest tak cenną miarą.
Czas trwania kluczowej stawki i efektywny czas trwania są powiązane. Istnieje 11 terminów zapadalności wzdłuż krzywej kasowej stopy skarbowej, a dla każdej z nich można obliczyć czas trwania podstawowej stopy procentowej. Suma wszystkich 11 kluczowych okresów stopy procentowej wzdłuż krzywej dochodowości portfela jest równa efektywnemu czasowi trwania portfela.
Przykład użycia czasu kluczowania
Interpretacja indywidualnego okresu obowiązywania stopy kluczowej może być trudna, ponieważ jest bardzo mało prawdopodobne, aby pojedynczy punkt na krzywej dochodowości skarbu miał przesunięcie w górę lub w dół w jednym punkcie, podczas gdy wszystkie pozostałe pozostały stałe. Przydaje się do patrzenia na kluczowe czasy trwania stóp procentowych na całej krzywej i do przyglądania się względnym wartościom kluczowych czasów trwania kursów między dwoma papierami wartościowymi.
Załóżmy na przykład, że obligacja X ma roczną stopę kluczową równą 0, 5 i pięcioletnią stopę kluczową równą 0, 9. Obligacje Y mają kluczowe okresy oprocentowania wynoszące 1, 2 i 0, 3 dla tych punktów zapadalności. Można powiedzieć, że obligacja X jest o połowę tak wrażliwa jak obligacja Y na krótkoterminowym końcu krzywej, podczas gdy obligacja Y jest o jedną trzecią wrażliwa na zmiany stóp procentowych na środkowej części krzywej.
