Tradycyjne obligacje i papiery wartościowe o stałym dochodzie płacą odsetki zgodnie z ustalonym harmonogramem, a następnie zwracają kwotę główną inwestora w terminie zapadalności. Są one jednak dostępne tylko jako pojedyncze zabezpieczenie, które płaci zarówno odsetki, jak i kwotę główną. Ostatecznie wprowadzono nowy rodzaj obligacji, który oddziela spłatę kapitału od wypłat odsetek. Oddzielny obrót odsetkami rejestrowanymi i głównymi papierami wartościowymi (STRIPS) został stworzony, aby zapewnić inwestorom kolejną alternatywę na arenie o stałym dochodzie, która mogłaby spełnić pewne cele inwestycyjne, które były trudne do osiągnięcia przy użyciu tradycyjnych obligacji i banknotów.
Historia STRIPS
PASKI zostały po raz pierwszy wprowadzone przez dealerów inwestycyjnych w USA w latach 60. XX wieku. Zostały one początkowo utworzone przez fizyczne usunięcie papierowych kuponów z obligacji na okaziciela i sprzedaż ich jako oddzielnych papierów wartościowych. Wady obligacji na okaziciela, takie jak brak możliwości otrzymania przez inwestora wypłaty odsetek w przypadku zagubienia lub kradzieży kuponu, doprowadziły do wydania STRIPS w formie elektronicznego zapisu księgowego.
Jak oni pracują
Jak stwierdzono w akronimie, STRIPS są po prostu obligacjami, których odsetki zostały pozbawione i sprzedane osobno, podczas gdy kwota główna jest nadal wypłacana w terminie zapadalności. Rząd USA nie emituje STRIPS bezpośrednio do inwestorów w taki sam sposób, jak skarbowe papiery wartościowe lub obligacje oszczędnościowe. Zamiast tego są tworzone przez instytucje finansowe, takie jak banki inwestycyjne, które kupują konwencjonalne skarbowe papiery wartościowe, a następnie odbierają płatności odsetek od kwoty głównej, która ma być sprzedana inwestorom jako osobne papiery wartościowe o oddzielnych numerach CUSIP. STRIPS są jednak nadal wspierani przez pełną wiarę i uznanie rządu USA, mimo że zostały zdemontowane. (Paski są również sprzedawane, wydawane i wspierane przez rządy wielu innych krajów).
Przykład
Departament Skarbu USA emituje 30-letnią obligację o oprocentowaniu kuponu 3, 5%. Bank inwestycyjny kupuje te papiery wartościowe o wartości 100 milionów USD i zrywa 60 płatności półrocznych o oprocentowaniu 3, 5 mln USD każda. Następnie bank rejestruje i sprzedaje każdą wypłatę odsetek jako oddzielne zabezpieczenie wraz ze spłatą kapitału w celu utworzenia 61 nowych papierów wartościowych.
Kupon STRIPS to obligacje utworzone z każdej płatności odsetek, podczas gdy STRIPS kapitału reprezentują roszczenie o spłatę kapitału z pierwotnej obligacji. Ani kupon, ani główna STRIPS nie mają stopy kuponowej, a zatem są uważane za obligacje zerokuponowe, które są emitowane z dyskontem i zapadają według wartości nominalnej. STRIPS są również tworzone z papierów skarbowych chronionych przed inflacją (TIPS), które nie mają ustalonej stopy kuponowej i płacą zmienną stopę procentową. Ponieważ PASKI z kuponem zerowym nie płacą rzeczywistych odsetek, ich czas trwania jest zawsze równy ich terminowi wymagalności. Odebrana obligacja o stałej stopie lub skorygowana o inflację musi mieć wartość nominalną co najmniej 100 USD i może przekraczać tę kwotę jedynie o 100 USD. Instytucja finansowa może również złożyć PASEK w całość, jeżeli jest w stanie uzyskać główny PASEK wraz z wszystkimi pozostałymi kuponami PASEK.
Opodatkowanie
PASY ZERO-kuponowe są opodatkowane w nieco inny sposób niż większość obligacji. Tradycyjni emitenci obligacji zgłaszają odsetki, które zostały faktycznie zapłacone inwestorom w ciągu roku, ale STRIPS nie wypłaca żadnych faktycznych odsetek. Ponieważ PASKI są wydawane z dyskontem, a ich termin zapadalności jest równy wartości nominalnej, zastosowanie ma pierwotny rabat za wydanie (OID). Wymaga to od inwestorów zgłaszania fantomowych przychodów odsetkowych, które są równe wzrostowi wartości obligacji w tym roku. (OID, który jest mniejszy niż nominalna kwota de minimus, może zostać zignorowany do terminu zapadalności, kiedy zamiast tego zostanie zgłoszony jako zysk kapitałowy.) Dla każdego roku, w którym odbywa się PASEK, podstawa kosztu będzie się zwiększać, a zysk lub strata kapitału mogą powstaje, jeżeli obligacja jest sprzedawana po cenie innej niż podstawa kosztu. Jeżeli obligacja jest utrzymywana do terminu wymagalności, cały dyskonto zostanie zaklasyfikowany jako przychód odsetkowy. Inwestorzy, którzy kupili STRIPS na TIPS, muszą również co roku zgłaszać wszelkie korekty inflacyjne. Zainteresowanie fantomem z STRIPS emitent zgłasza na formularzu 1099-OID; jednak liczby tej nie zawsze można przyjmować według wartości nominalnej i w wielu przypadkach należy ją ponownie obliczyć, na przykład kiedy STRIP został zakupiony z premią lub dyskontem na rynku wtórnym. Reguły podatkowe dla tych obliczeń są przedstawione w IRS Pub. 550.
Zalety i wady
Z wyjątkiem tych, które są skorygowane o inflację, STRIPS zawsze wypłaca dokładną kwotę swojego pierwotnego kuponu lub kwoty głównej w terminie zapadalności, co czyni je idealnymi instrumentami finansowania, gdy potrzebna jest określona ilość pieniędzy w określonym czasie. Jednak inwestorzy, którzy chcą sprzedać swoje PASKI przed upływem terminu zapadalności, muszą często porzucić je ze stratą, jeśli mogą w ogóle je sprzedać, ponieważ rynek wtórny tych papierów wartościowych jest często rzadko przedmiotem obrotu i czasami nie istnieje. Podobnie jak w przypadku innych rodzajów obligacji, STRIPS może również przynosić zyski lub straty kapitałowe, jeżeli zostaną sprzedane przed terminem zapadalności. Jednak inwestorzy, którzy sprzedają PASY przed terminem zapadalności, mogą nadal płacić podatki od odsetek OID naliczonych do daty sprzedaży.
Kto kupuje PASKI
PASKI są odpowiednimi instrumentami dla wielu różnych rodzajów inwestorów. Wiele rodzajów instytucji kupuje te papiery wartościowe ze względu na gwarantowane przepływy pieniężne w terminie zapadalności. Z tego powodu wszystkie fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe i banki posiadają STRIPS w swoich portfelach. Inwestorzy detaliczni często kupują je z tego samego powodu. Kwestii podatku fantomowego można uniknąć, kupując STRIPS wewnątrz IRA i odroczonych podatków plany emerytalne, w których mogą rosnąć do terminu wymagalności bez konsekwencji podatkowych.
Wniosek
PASY stanowią alternatywę dla tradycyjnych obligacji dla inwestorów, którzy muszą polegać na określonych kwotach pieniężnych, które przypadają w określonym terminie w przyszłości. Chociaż księgują ujemne przepływy pieniężne do terminu zapadalności, w niektórych przypadkach mogą również zapewniać wyższą rentowność tradycyjnych obligacji i zawsze będą zapadać według wartości nominalnej. Aby uzyskać więcej informacji na temat tych wszechstronnych instrumentów, odwiedź stronę internetową Skarbu USA pod adresem www.treasurydirect.gov lub skonsultuj się z doradcą inwestycyjnym.
