Co to jest model wyceny kapitału międzyokresowego (ICAPM)?
Model wyceny aktywów międzyokresowych (ICAPM) to oparty na konsumpcji model wyceny aktywów kapitałowych (CCAPM), który zakłada, że inwestorzy zabezpieczają ryzykowne pozycje. Laureat Nagrody Nobla Robert Merton wprowadził ICAPM w 1973 r. Jako rozszerzenie modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).
CAPM to model inwestowania finansowego, który pomaga inwestorom w obliczaniu potencjalnych zwrotów z inwestycji na podstawie poziomu ryzyka. ICAPM rozszerza tę teorię, pozwalając na bardziej realistyczne zachowanie inwestorów, szczególnie w odniesieniu do chęci większości inwestorów do ochrony swoich inwestycji przed niepewnością na rynku i budowy dynamicznych portfeli zabezpieczających przed ryzykiem.
Kluczowe dania na wynos
- Inwestorzy i analitycy używają modeli finansowych - które pod względem liczbowym reprezentują pewien aspekt firmy lub bezpieczeństwa - jako narzędzi decyzyjnych przy podejmowaniu decyzji, czy dokonać inwestycji. Laureat Nagrody Nobla Robert Merton stworzył międzyokresowy model wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM), aby pomóc inwestorom w rozwiązaniu problemu ryzyko na rynku poprzez tworzenie portfeli zabezpieczających przed ryzykiem. Słowo „międzyokresowe” w ICAPM potwierdza, że inwestorzy zazwyczaj uczestniczą w rynkach przez wiele lat, a zatem są zainteresowani opracowaniem strategii, która zmienia się wraz ze zmianą warunków rynkowych i ryzyka w czasie.
Zrozumienie międzyokresowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Modelowanie finansowe ma na celu przedstawienie liczbowo pewnego aspektu firmy lub danego papieru wartościowego. Inwestorzy i analitycy używają modeli finansowych jako narzędzi decyzyjnych przy podejmowaniu decyzji, czy dokonać inwestycji.
CAPM, CCAPM i ICAPM to wszystkie modele finansowe, które próbują przewidzieć oczekiwany zwrot z zabezpieczeń. Powszechną krytyką CAPM jako modelu finansowego jest to, że zakłada on, że inwestorzy są zaniepokojeni zmiennością zwrotu z inwestycji, z wyłączeniem innych czynników.
ICAPM oferuje jednak większą precyzję w porównaniu z innymi modelami, biorąc pod uwagę udział inwestorów w rynku. Słowo „międzyokresowy” odnosi się do możliwości inwestycyjnych w czasie. Bierze pod uwagę, że większość inwestorów uczestniczy w rynkach przez wiele lat. W dłuższych okresach możliwości inwestycyjne mogą się zmieniać wraz ze zmianami oczekiwań na ryzyko, powodując sytuacje, w których inwestorzy mogą chcieć się zabezpieczyć.
Przykład międzyokresowego modelu wyceny aktywów kapitałowych (ICAPM)
Istnieje wiele zdarzeń mikroekonomicznych i makroekonomicznych, które inwestorzy mogą wykorzystać do zabezpieczenia swoich portfeli. Przykłady tych niepewności są liczne i mogą obejmować takie rzeczy, jak nieoczekiwany kryzys w firmie lub w konkretnej branży, wysokie stopy bezrobocia lub zwiększone napięcia między narodami.
Niektóre inwestycje lub klasy aktywów mogą historycznie osiągać lepsze wyniki na rynkach niedźwiedzi, a inwestor może rozważyć utrzymanie tych aktywów, jeśli spodziewane jest spowolnienie cyklu koniunkturalnego. Inwestor, który stosuje tę strategię, może posiadać portfel zabezpieczających akcji defensywnych, które zwykle osiągają lepsze wyniki niż szerszy rynek w czasach spowolnienia gospodarczego.
Strategia inwestycyjna oparta na ICAPM uwzględnia zatem jeden lub więcej portfeli zabezpieczających, które inwestor może wykorzystać w celu ograniczenia tego ryzyka. ICAPM obejmuje wiele okresów, dlatego stosuje się wiele współczynników beta.
Uwagi specjalne
Chociaż ICAPM uznaje znaczenie czynników ryzyka w inwestowaniu, nie określa w pełni, jakie są te czynniki ryzyka i jak wpływają one na obliczanie cen aktywów. Model mówi, że czynniki te wpływają na to, ile inwestorzy są skłonni zapłacić za aktywa, ale niewiele robi, aby uwzględnić wszystkie związane z tym czynniki ryzyka lub określić, w jakim stopniu wpływają na ceny. Ta dwuznaczność skłoniła niektórych analityków i naukowców do przeprowadzenia badań historycznych danych cenowych w celu skorelowania czynników ryzyka z wahaniami cen.
