Co to są akcje wrażliwe na zainteresowanie?
Akcje wrażliwe na odsetki to akcje, na które szczególnie wpływ mają zmiany stóp procentowych. Akcje wrażliwe na stopy procentowe, w tym instytucje finansowe, firmy o dużej dźwigni i spółki, które wypłacają wysokie dywidendy. Akcje wrażliwe na stopy procentowe nie są z natury gorsze ani lepsze niż akcje izolowane przed zmianami stóp procentowych. Wrażliwość na stopy procentowe oznacza po prostu, że prognozy stóp procentowych i stóp procentowych stają się kluczową częścią analizy akcji jako inwestycji.
Zrozumienie zapasów wrażliwych na zainteresowanie
Zapasy zazwyczaj są wrażliwe na zmiany stóp procentowych, ale niektóre zapasy są dźwigane do stóp procentowych ze względu na ich model biznesowy. W przypadku większości akcji niskie stopy zwykle oznaczają niższe koszty odsetkowe pożyczonego kapitału. Może to skutkować wyższymi poziomami dochodu, ponieważ koszt kapitału jest ogólnie niższy. Niskie stopy procentowe również wpływają na wyceny. Analitycy stosują stopę wolną od ryzyka przy określaniu wewnętrznej wartości akcji, przy czym stopy skarbowych papierów wartościowych są powszechnie stosowane jako stopa wolna od ryzyka. Niższa stopa wolna od ryzyka zazwyczaj przekłada się na wyższą wartość wewnętrzną.
Czułość sektorowa wrażliwości stóp procentowych na akcje
Niektóre akcje są szczególnie wrażliwe na stopy procentowe ze względu na sposób funkcjonowania ich sektora lub modelu biznesowego. Na przykład usługi komunalne, REIT i firmy telekomunikacyjne często wypłacają wysokie dywidendy i są często kupowane za dochód, który generują dla inwestorów. Z tego powodu akcje te są często nazywane „substytutami obligacji”. Tak jak ceny obligacji spadają wraz ze wzrostem stóp procentowych, tak też te substytuty obligacji. Gdy stopy procentowe rosną, inwestorzy wychodzą z tych sektorów w przekonaniu, że mogą uzyskać podobny poziom dochodu bez ryzyka związanego z zapasami.
Budowniczowie domów mogą również zaobserwować spadek cen akcji, gdy wzrosną stopy procentowe. Rosnące stopy procentowe oznaczają wyższe oprocentowanie kredytów hipotecznych, co może przełożyć się na mniej zakupów domów. Przedsiębiorstwa o wysokim poziomie zadłużenia również będą bardzo wrażliwe na stopy procentowe, ponieważ ich koszty pożyczek prawdopodobnie wzrosną. Firmy o dużej dźwigni już teraz mają dyskont analityczny w zależności od stosunku zadłużenia do dochodu. W środowisku rosnących stóp procentowych rabat ten wzrasta.
Banki i instytucje finansowe są oczywiście również bardzo wrażliwe na stopy procentowe. Znaczna część dochodów banku pochodzi z marży odsetkowej netto, różnicy w stopie oprocentowania obligacji (i posiadaczy rachunków) oraz stawce, jaką nalicza od zaciągniętych pożyczek. Ponieważ bank zazwyczaj zaciąga pożyczki krótkoterminowe i udziela pożyczek długoterminowych, rosnące stopy długoterminowe zazwyczaj podnoszą marżę odsetkową netto, dochody banku, a tym samym cenę jego akcji. Jest to nieco nadmiernie uproszczone, ponieważ istnieje wiele innych względów przy ocenie jakichkolwiek akcji, w tym akcji bankowych.
