Dobry wybór inwestycji jest wynikiem starannego zbadania wszystkich dostępnych informacji związanych z rozważaną inwestycją. Dla wielu inwestorów głównym źródłem informacji o ich inwestycjach zwykłych są zrewidowane sprawozdania finansowe spółki. Dokładne zrozumienie sposobu prezentacji informacji w sprawozdaniach finansowych może mieć wpływ na decyzje inwestora.
Wydatki na badania i rozwój są bardzo specyficznym składnikiem rachunku zysków i strat, ale zrozumienie tych pozycji i otaczającej ich rachunkowości może pomóc inwestorom odkryć możliwości inwestycyjne (lub ich brak) w nowo nabytej spółce.
Poznanie podstaw
Gdy jedna firma nabywa inną, cena zakupu jest często kwotą wyższą niż wartość księgowa przejmowanej firmy. W terminologii rachunkowej premia płacona nad wartością księgową nazywana jest wartością firmy, która jest traktowana jako składnik aktywów w bilansie spółki przejmującej. Przypomnijmy, że składnik aktywów jest zasobem o wartości ekonomicznej, który korporacja jest właścicielem lub kontroluje, oczekując, że przyniesie on przyszłe korzyści. Oczekuje się, że wartość firmy wynikająca z przejęcia zapewni przyszłą korzyść ekonomiczną spółce przejmującej.
Po zakończeniu przejęcia spółka przejmująca musi zidentyfikować i przypisać wartość firmy do przejętych aktywów. Jeśli przejęta firma prowadzi badania i rozwój nowego produktu, ale ten produkt nie jest jeszcze sprzedawany, ogólnie przyjęte zasady rachunkowości (GAAP) wymagają, aby wszelkie koszty w cenie zakupu ponad wartość księgową przypisane temu produktowi były rozliczane. Ten scenariusz określa się jako badania i rozwój w trakcie procesu.
Załóżmy na przykład, że International Blowfish nabywa Fugu Inc. za 1, 5 mln USD. Fugu opracowuje produkt, który ma stać się jego głównym atutem. Blowfish ustala, że 900 000 USD ceny zakupu powinno zostać przeznaczone na produkt. Kwotę tę uważa się za badania i rozwój w toku, ponieważ produkt nie jest jeszcze gotowy do sprzedaży na dzień zamknięcia przejęcia. Produkt może być już za kilka tygodni od wprowadzenia na rynek, ale GAAP wymaga od Blowfish wydatkowania 900 000 USD zamiast rejestrowania go jako wartości firmy.
Logika
Zapłacenie najwyższego dolara za inną firmę tylko po to, by zawrócić i kosztować dużą część ceny przejęcia, może spowodować, że inwestorzy będą się zastanawiać, czy warto było dokonać przejęcia. W powyższym przykładzie nie wydaje się to logiczne, zwłaszcza że produkt był prawie gotowy do wprowadzenia na rynek.
Jednak chociaż wymóg wydatkowania kosztów badań i rozwoju w trakcie procesu wydaje się nieuzasadniony, w rzeczywistości jest on zgodny z traktowaniem podobnych kosztów poniesionych przez firmę starającą się wewnętrznie opracować nowe produkty. GAAP wymaga pokrycia wszystkich kosztów badań i rozwoju. Można argumentować, że narusza to zasadę rachunkowości, która wymaga ujmowania kosztów w tym samym okresie, co generowane przez nie przychody, ale koszty badań i rozwoju są ponoszone, ponieważ przyszłe korzyści ekonomiczne generowane przez powstały produkt mogą być wysoce niepewne.
Znaczenie dla inwestorów
Inwestorzy, którzy znają i rozumieją zasady dotyczące wewnętrznych kosztów badań i rozwoju, mają możliwość dokonywania bardziej świadomych wyborów inwestycyjnych. Jeżeli inwestor uważa, że bieżące zyski uległy tymczasowej utracie wartości w wyniku zastosowania wymogów rachunkowych oraz że w wyniku badań i rozwoju uzyskanych w wyniku przejęcia uzyskana zostanie znacząca korzyść ekonomiczna, wówczas może on być w stanie skorzystaj z informacji, jeśli inni inwestorzy przeoczyli tę możliwość w swoich wycenach spółki. I odwrotnie, jeśli inwestor uważa, że bieżąca wycena spółki odzwierciedla oczekiwania na przyszłe korzyści ekonomiczne, które mogą wynikać z przejęcia, ale rozumie, że przejęcie spowodowało koszty badań i rozwoju w toku, może dojść do wniosku, że przyszłość korzyść jest wysoce niepewna, co znajduje odzwierciedlenie w księgowym ujęciu transakcji. Może to skłonić inwestora do stwierdzenia, że akcje są zawyżone.
Ponadto inwestorzy mogą rozważyć rozważenie osądu stosowanego przez kierownictwo przy stosowaniu zasad dotyczących alokacji wartości firmy. Ponieważ stosowanie tej zasady rachunkowości może być nieco subiektywne, inwestorzy powinni mieć świadomość, że kierownictwo może mieć możliwość wykorzystania tej zasady do manipulowania zyskami. Jeśli kierownictwo ogólnie przydzieli wydatki na trwające badania i rozwój, może zaniżać zarobki w bieżącym okresie sprawozdawczym z korzyścią dla przyszłych zarobków.
Inwestorzy powinni ustalić, czy firma zatrudniła zewnętrznego konsultanta w celu zbadania faktów i alokacji wartości firmy. Zatrudnienie niezależnego konsultanta lub księgowego może wskazywać, że kierownictwo dokłada starań, aby zrobić to dobrze, otrzymując obiektywne oceny.
Wniosek
Badania i rozwój w toku są skomplikowaną koncepcją księgową, która zasługuje na wysoki poziom kontroli ze strony inwestorów i innych użytkowników sprawozdań finansowych. Zasada rachunkowości niekoniecznie jest zła, jest to po prostu najlepsza próba zawodu księgowego dostarczenia dokładnych informacji finansowych o złożonych transakcjach biznesowych. Inwestorzy, którzy dokładnie rozumieją tę zasadę i znają jej ograniczenia, mają możliwość podejmowania bardziej świadomych decyzji inwestycyjnych.
