Wielu inwestorów uważa, że spadek wartości dolara amerykańskiego jest złą rzeczą, ale drugą stroną równania jest to, że słaby dolar daje kilka możliwości zysku.
Spadający dolar zmniejsza jego siłę nabywczą na arenie międzynarodowej, co ostatecznie przekłada się na poziom konsumenta. Na przykład słaby dolar podnosi koszty importu ropy, powodując wzrost cen ropy. Oznacza to, że dolar kupuje mniej gazu, co szczypie wielu konsumentów. (Aby dowiedzieć się więcej na temat wpływu fluktuacji pieniężnych, zobacz „Co oznaczają warunki Słaby dolar i silny dolar?”). Podczas gdy ten scenariusz jest niefortunny, inwestorzy mogą się zemścić, że tak powiem, inwestując w akcje amerykańskich firm międzynarodowych korporacje, które zarabiają znaczną część swoich zysków za granicą.
W miarę, jak coraz więcej rynków wschodzących zyska upodobanie do produktów amerykańskich, firmy te będą wysyłać więcej produktów na całym świecie, zwiększając swoje zyski i być może zwroty akcjonariuszy.
Jakie korzyści odnoszą międzynarodowe koncerny, gdy dolar spada?
Jakie korzyści odniosą te międzynarodowe firmy, gdy dolar spadnie? Powiedzmy, że amerykańska firma prowadzi wiele interesów w Europie, a euro jest mocne wobec dolara. Zyski spółki z Europy będą denominowane w euro, a kiedy zostaną one przeliczone na słabego dolara, amerykańska firma będzie miała więcej dolarów i niezły wstrząs. Wyższe marże zysku zwykle przekładają się na lepsze wyniki dla akcjonariuszy. (Dowiedz się, jak zbadać rentowność firmy za pomocą wskaźników marży w „The Bottom Line on Margins”).
Jak handlować spadającym dolarem
Kwintesencje międzynarodowych korporacji i ich stosunek do dolara
Dwa najlepsze przykłady amerykańskich korporacji międzynarodowych to McDonald's (NYSE: MCD) i Procter & Gamble (NYSE: PG). Te dwie firmy należą do największych w Stanach Zjednoczonych i najbardziej rozpoznawalnych na scenie światowej. McDonald's ma niezrównaną rozpoznawalność marki, a miliony domów na całym świecie mają co najmniej jeden produkt Procter & Gamble.
Obie firmy czerpią znaczne części swojej rocznej sprzedaży z rynków międzynarodowych, dzięki czemu są w doskonałej pozycji, aby skorzystać, gdy dolar spada. Procter & Gamble odnosi szczególne korzyści, gdy dolar jest słaby, ponieważ produkuje spore ilości swoich produktów w Stanach Zjednoczonych. Dwóch największych konkurentów, Nestle i Unilever (NYSE: ONZ), to firmy zagraniczne.
Weźmy przykład euro, ponieważ Nestle i Unilever to firmy europejskie. Silne euro może zaszkodzić tym firmom, a P&G zwiększa zyski dzięki słabemu dolarowi.
Prawdopodobnie trudno jest powiedzieć, że kierownictwo międzynarodowych korporacji w USA spędza czas, dopingując słabszego dolara, ale w rzeczywistości ich firmy czerpią korzyści ze scenariusza. (Aby lepiej zrozumieć, w jaki sposób można handlować na rynku kasowym, kontraktach futures i opcyjnych, aby uzyskać maksymalną ochronę przed spadkiem zysków i zysków, przeczytaj „Łączenie transakcji spot i kontraktów futures na rynku Forex”).
Czy akcjonariusze korzystają z osłabionego dolara?
Dowody empiryczne potwierdzają pogląd, że udziałowcy amerykańskich firm międzynarodowych wygrywają, gdy dolar traci. Nie szukaj dalej niż McDonald's jako przykład. Porównaj wykres akcji McDonald's z indeksem dolara amerykańskiego, który śledzi wydajność dolara względem koszyka głównych walut, a wyniki są zaskakujące. Im więcej Big Maców i frytek jest pożeranych w krajach, w których waluty biją dolara, tym więcej korzyści akcjonariusze McDonald's.
Podczas gdy inwestorzy korzystają z aprecjacji kapitału w międzynarodowych korporacjach, gdy dolar jest słaby, trudno jest oszacować, czy dodatkowe zyski przekładają się na wyższe dywidendy dla akcjonariuszy. To powiedziawszy, McDonald's i P&G wcześniej podnieśli dywidendy podczas spadku wartości dolara, więc nie szkodzi to szansom na podwyżkę dywidendy, gdy dolar spada, aby zwiększyć zaufanie inwestorów.
Innym sposobem na zysk akcjonariuszy, gdy dolar jest słaby, są przejęcia. Słaby dolar może być odurzający dla zagranicznych firm, które chcą pozyskać solidne amerykańskie firmy z rabatem. Nie ogranicza się to do małych firm amerykańskich, ponieważ Anheuser-Busch, prawdziwa amerykańska międzynarodowa korporacja i jedna z najbardziej szanowanych korporacji w kraju, została przejęta przez InBev (OTCBB: AHBIF) w 2008 r. Częściowo dzięki sile euro wobec dolara. (Aby dowiedzieć się więcej na temat klimatu dla akwizycji, zobacz nasz samouczek akwizycji).
Wyprodukowano w Ameryce: amerykańscy eksporterzy i dolar
Słabszy dolar ma inne zalety dla dużych amerykańskich eksporterów. Na początek mogą podnieść ceny w krajowej walucie, co przekłada się na tę samą cenę za granicą. Wyższe ceny oznaczają wyższe zyski.
Jeśli dolar pozostanie niezmiennie słaby przez dłuższy czas, amerykańskie korporacje międzynarodowe mogą również zostać zmuszone do utrzymania większej liczby operacji produkcyjnych i produkcyjnych w USA, ponieważ koszt towarów zagranicznych może być wyższy. Efektem spłukiwania jest to, że pracuje więcej Amerykanów, co przynosi korzyści całej gospodarce USA.
Oczywiście wujek Sam lubi to, gdy wielkie korporacje międzynarodowe zarabiają więcej pieniędzy, ponieważ oznacza to, że będą płacić więcej podatków. Chociaż zwiększone obciążenie podatkowe nigdy nie jest mile widziane przez kierownictwo firmy, IRS z pewnością to uwielbia i rzadko jest to wystarczająco karalne, aby znacząco wpłynąć na cenę akcji, ku uldze akcjonariuszy.
Pułapki słabego dolara
Z perspektywy akcjonariusza słaby dolar może być dobrą rzeczą w umiarkowanych dawkach, ale istnieją pułapki związane z przedłużającym się spadkiem dolara. Oczywiście słaby dolar zmniejsza siłę nabywczą dla amerykańskich konsumentów, co może przekierowywać ich do marek ogólnych, a nie do droższych ofert premium wytwarzanych przez międzynarodowe koncerny.
Słaby dolar może również wpływać na handel z narodami o silnych walutach. Niektóre firmy budują fabryki lub podpisują wieloletnie umowy, oczekując określonego kursu wymiany walut. Poważna zmiana może wpłynąć na wynik finansowy firmy, aby nadal przekształcać słaby dolar w silną walutę lokalną i prowadzić firmy zagraniczne do ograniczenia handlu z USA. Jednak upadek w tym przypadku wiąże się z możliwością utraty miejsc pracy i niższych wpływów podatkowych.
Dolna linia
Okresy słabości dolara mogą przynosić korzyści akcjonariuszom amerykańskich korporacji międzynarodowych. Trendy historyczne wspierają ten trend, ale te uporządkowane zwroty zwykle pojawiają się w okresach kilku kwartałów, a nie lat. Spadek dolara, który trwa pięć lub dziesięć lat, nie jest dobrym interesem i naraża amerykańskie firmy i ich akcjonariuszy na przejęcia przez zagranicznych rywali. Dlatego jeśli twoje portfolio od kilku miesięcy korzysta ze spadku wartości dolara, być może nadszedł czas, aby zerwać z pomponami i kibicować wzrostowi dolara.
Więcej informacji można znaleźć w części „Co może zrobić międzynarodowa firma, aby zminimalizować narażenie na ryzyko polityczne?” oraz „Graj w obce waluty wobec dolara amerykańskiego i wygraj”.
