Kara inwestorów za dotknięte stratą IPO w tym roku osłabiła rynek ofert publicznych. Jednocześnie zwiększyło szanse, że The We Company, jednorożec o wartości 47 miliardów dolarów z dużymi stratami finansowymi, może zauważyć gwałtowny spadek swoich akcji, gdy stanie się publiczna, jak to nakreślił The Wall Street Journal.
Co to jest The We Co.?
We Company, spółka macierzysta WeWork, jest u podstaw sieci współpracy. Jego podstawową działalnością jest wynajmowanie nieruchomości i przekształcanie ich w przestrzenie społeczne, aby wynajmować je freelancerom, startupom, przedsiębiorcom, a teraz niektórym dużym firmom.
Firma z siedzibą w Nowym Jorku, która jest obecnie największym najemcą biurowym w Nowym Jorku, straciła w ubiegłym roku 1, 9 miliarda dolarów, więcej niż Uber Technologies Inc. (UBER), przy sprzedaży o wartości 1, 8 miliarda dolarów. Podobnie jak inni członkowie klasy IPO 2019, WeWork stosuje kreatywną księgowość podobną do IPO podczas bańki internetowej, sugerując, że należy ją traktować jak firmę technologiczną. Wielu sceptycznie odnosi się do wynalezienia przez firmę nowej miary zysku zwanej „Ebitda dostosowaną przez społeczność”. Ta miara zmieniła stratę WeWork o 1, 9 miliarda dolarów, jedną z największych jak na start-up, na zysk w wysokości 467 milionów dolarów.
Jednorożce stosują niekonwencjonalną rachunkowość
Podczas gdy wiele megam jednorożców, w tym firmy oferujące przejazdy, Airbnb Inc., Spotify Technology (SPOT) i inne, przytacza swój długofalowy potencjał do całkowitego zakłócania tradycyjnych gałęzi przemysłu w branży rozrywkowej, transportowej, hotelowej i innych. również znany z utraty historycznych kwot pieniędzy, zgodnie z dziennikiem.
Na przykład Uber i Lyft Inc. (LYFT) widzą swój całkowity potencjał rynkowy wynoszący nawet 1, 4 bln USD, w porównaniu z całym sektorem transportu, podczas gdy niedźwiedzie postrzegają firmy jako niewiele więcej niż rozbudowany serwis taksówek.
Uber, który wszedł na giełdę w piątek, odnotował ogromną stratę w wysokości 3, 7 miliarda dolarów w ciągu 12 miesięcy zakończonych w marcu. Jednak według nowej miary księgowej, która według firmy ma lepsze wyniki, zwana „zyskiem z wkładu platformy rdzeniowej”, Uber twierdzi, że w ubiegłym roku zarobił 940 milionów USD w porównaniu do straty operacyjnej w wysokości 3 miliardów USD, według Dziennika. Największy rywal Ubera w USA, Lyft, wygenerował stratę w wysokości 911 milionów USD w 2018 r., Ale mierząc zysk z „wkładu” zarobił 921 milionów USD.
Inwestorzy publiczni nie kupują tego
Chociaż Uber i Lyft z pewnością nie są jedynymi firmami, które stworzyły niekonwencjonalne wskaźniki, które lepiej odzwierciedlają ich kondycję i potencjał biznesowy, inwestorzy nie kupują nowej rachunkowości.
„Wcześni inwestorzy próbują znaleźć frajera, który kupi akcje na rynku publicznym” - powiedział dziennikarzowi Howard Schilit, księgowy znany z wykrywania sztuczek księgowych. „Aby sprzedać oferty, tworzą bezsensowny wzór faktów”.
Akcje Uber spadły o 8, 3% w stosunku do ceny IPO na środowy dzień zamknięcia. Tymczasem w marcu Lyft odnotował spadek cen akcji o prawie 20% w porównaniu z ceną IPO w marcu.
Ważne jest, aby pamiętać, że tylko dlatego, że akcje Ubera i Lyfta spadły od czasu debiutów giełdowych, nie oznacza to, że nie mogą powrócić do gwiazdorskiego świata, takich jak gwiazda technologii Facebook Inc. (FB), choć raz w porównaniu z ceną IPO. Biorąc to pod uwagę, ich niedawna słabość stworzyła mniej idealny rynek dla nowoprzybyłych z podobnymi problemami, przynajmniej w najbliższym czasie.
Poza księgowością firma We rośnie niezwykle szybko, z 186 000 członków w 2017 r. Do 466 000 członków w 2019 r. W prawie 500 lokalizacjach na całym świecie, według jednego filmu CNBC.
Ten rodzaj wzrostu zachęca prywatnych inwestorów do dalszego kierowania pieniędzy do startupów nowej generacji, wspierając wzrost za wszelką cenę. Jednak inwestorzy publiczni wykazali, że wymagają silniejszej, opartej na liczbach narracji, w jaki sposób poprawią się profile strat tych firm, i domagają się wyraźniejszej ścieżki do rentowności.
Patrząc w przyszłość
Oczywiście byki WeWork powołują się na kluczowe różnice w stosunku do firm Uber i Lyft, zmagających się z przejażdżkami, oraz innych cenionych firm działających na czerwono.
Firma We, która na początku tego roku zmieniła markę na WeWork, postrzega się jako przekształcenie się w większą i bardziej zróżnicowaną firmę technologiczną, która czerpie korzyści z kultywowania społeczności, od edukacji po mieszkania, pracę i przenikanie wszystkich aspektów życia.
Poza członkostwem współpracującym, The We Company podwoiła się w zakresie mieszkalnictwa, tworząc rozwiązania mieszkaniowe WeLive, a także edukację poprzez WeGrow, dochodową szkołę wstępną i podstawową w Nowym Jorku, która koncentruje się na świadomym przedsiębiorczości i planach rozprzestrzeniać się po całym świecie. Firma We wskazała również, że chce wejść na bankowość, i niedawno ogłosiła swój nowy fundusz inwestycyjny o wartości 3 miliardów dolarów, Ark, skupiający się na skupie nieruchomości.
