Co to jest Recoupling?
Recoupling to zdarzenie lub proces rynkowy, który występuje, gdy zwroty z klas aktywów wracają do swoich historycznych lub tradycyjnych wzorców korelacji po pewnym okresie odchylenia. Jest to w przeciwieństwie do oddzielenia płatności od produkcji, które występuje, gdy klasy aktywów odrywają się od swoich tradycyjnych korelacji.
Zabrany klucz
- Recoupling to przesunięcie zwrotów z aktywów lub innych zmiennych ekonomicznych z powrotem do ich historycznej lub teoretycznej korelacji po okresie odsprzęgnięcia, kiedy normalna relacja tymczasowo się załamuje. Istnieje wiele korelacji między wynikami różnych rodzajów aktywów, które mogą być napędzane przez różne czynniki ekonomiczne lub czynniki niegospodarcze. Po zmianie warunków ekonomicznych może wystąpić tymczasowe odsprzężenie, a następnie odsprzężenie, ale nie zawsze może ono nastąpić w zależności od charakteru zmiany gospodarczej i powiązanych czynników psychologicznych.
Zrozumienie Recoupling
Ruchy różnych klas aktywów względem siebie wykazały wzorce korelacji w teorii akademickiej, a także dowody empiryczne w czasie. Czasami korelacje rozłączają się, co powoduje, że obserwatorzy rynku szukają wyjaśnień. Okres oddzielenia płatności może być krótki lub długi, ale ostatecznie zachowanie klasy aktywów powróci do norm historycznych. Rzadko związek zostaje trwale zerwany. Kiedy to nastąpi, zdecydowanie sugeruje, że czynnik zewnętrzny nieobecny w tradycyjnych modelach już działa.
Istnieje wiele zestawów korelacji rynkowych, które są traktowane jako dane. Kilka przykładów: wzrost rentowności obligacji oznacza umocnienie waluty; rosnące stopy procentowe powodują spowolnienie aprecjacji rynków akcji, a nawet ich deprecjację, a spadające stopy procentowe wspierają rynki akcji; umocnienie waluty kraju zależnego od eksportu prowadzi do spadku na giełdzie tego kraju; wzrost cen ropy i innych światowych towarów towarzyszy osłabieniu dolara amerykańskiego.
Relacje te mogą być po prostu oparte na tożsamości rachunkowej lub finansowej (takiej jak odwrotna korelacja między cenami obligacji a rentownością), w którym to przypadku praktycznie nigdy się nie rozłączają; przez fałszywe korelacje statystyczne, które często mogą się rozdzielić; lub przyczynowe stosunki gospodarcze, które można opisać teorią ekonomii i oddzieliłyby się lub odreagowały w odpowiedzi na rzeczywiste zmiany strukturalne w stosunkach gospodarczych, zmiany zachęt lub preferencji ekonomicznych lub czynniki czysto psychologiczne.
Ekonomiści zwykle koncentrują się na zmianach warunków ekonomicznych, zachętach i relacjach strukturalnych w swoich teoriach, aby wyjaśnić oddzielenie i ponowne oddzielenie. Po poważnym szoku gospodarczym, postępie technologicznym lub drastycznej zmianie polityki gospodarczej gospodarka często przechodzi okresy korekty, gdy zmienne ekonomiczne (w tym zwroty z różnych klas aktywów) dostosowują się do nowych warunków. Oznacza to, że mogą tymczasowo odłączyć się, dopóki gospodarka nie przejdzie do nowej równowagi, a zwroty będą miały tendencję do odradzania się. Jednak nowe warunki ekonomiczne mogą doprowadzić do nowej równowagi, w której relacje między różnymi zmiennymi ekonomicznymi zostaną trwale zmienione, tak że nie ma gwarancji, że jakakolwiek korelacja pojawi się ponownie i zregeneruje.
Z drugiej strony inni ekonomiści, tacy jak keynesiści i ekonomiści behawioralni, twierdzą, że rynki mogą zachowywać się irracjonalnie, więc nie powinno być zaskoczeniem, gdy długotrwałe relacje - wspierane modele ekonomiczne lub wiele dekad spójnych danych - które rozpadają się na pewien okres czasu. Twierdzą, że czynniki psychologiczne, takie jak uprzedzenia poznawcze lub tajemne duchy zwierząt, mogą opóźniać lub nawet trwale zapobiegać ponownemu sprzężeniu.
Odsprzężenie staje się coraz bardziej powszechne: nawet Rezerwa Federalna była od czasu do czasu oszołomiona przez taką „zagadkę rynkową”. (Na przykład prezes Alan Greenspan był trudny do wyjaśnienia zawężenia krótko- i długoterminowych stóp procentowych w trakcie podwyżek stóp procentowych przez Fed). Jednak naukowcy i analitycy, którzy zarabiają na życie, przewidując zachowanie rynków, nadal oczekują ponownego łączenia, nawet jeśli uznają za konieczne ciągłe dostrajanie swoich modeli, aby zachować aktualność przy złożoności rynku.
