Tematem przewodnim serialu telewizyjnego „Shark Tank” jest zarówno rekin (inwestorzy), jak i przedsiębiorcy (wystawiający biznes), aby przekonać drugą stronę do zaakceptowania wyceny firmy i wynegocjowania na jej podstawie umowy. Przedsiębiorcy zwykle przychodzą z wysokimi wycenami, a Rekiny z niższymi wycenami.
Sposób, w jaki przedsiębiorcy i rekiny wyceniają prezentowane na targach firmy, będzie prawdopodobnie różny, ale dobra wycena firmy uwzględnia pewne czynniki, takie jak wartość bieżąca, wartość w przyszłości, wartość firm podobnych do niej i ryzyko.
Aktualna wycena rynkowa
Zastosowanie metody wartości bieżącej do ustalenia bieżącej wyceny rynkowej firmy polega na porównaniu działalności przedsiębiorcy z podobnymi spółkami giełdowymi i sektorami lub średnimi wskaźnikami finansowymi branży. Każdy sektor i branża ma wskaźniki finansowe, które można łatwo znaleźć. Wartość kapitalizacji rynkowej oblicza się na podstawie akcji pozostających w obrocie i ceny akcji. Wspólne wskaźniki finansowe, takie jak zysk cenowy (P / E), cena sprzedaży (P / S), zysk na akcję (EPS), sprzedaż i stopa wzrostu dochodu mogą być przydatne do ustalenia rozsądnej wyceny.
Na przykład, jeśli przedsiębiorca wprowadza markę odzieży z rocznym obrotem w wysokości 1 miliona USD i zyskami w wysokości 100 000 USD, może zastosować wskaźniki dotyczące sektora specjalnej odzieży detalicznej, wykorzystując dane do ustalenia, że sektor ma średni wskaźnik P / E na poziomie 20, 17 od października 2018 r.
Przy 20, 17-krotnym zarobku wartość firmy wyniosłaby 2, 017 mln USD. Na podstawie tej wyceny przedsiębiorca może uzasadnić umowę 10% udziałem w firmie za inwestycję w wysokości 200 000 USD od rekinów. Byłoby to oparte na bieżącej wycenie.
Przyszła wycena rynku
Przedsiębiorca może prognozować wzrost zarobków o 100% w ciągu najbliższych trzech lat, co nie jest trudne w przypadku małych liczb. Jest to oparte na szacunkach, które uwzględniają dochód netto w wysokości 400 000 USD w trzecim roku przy 14, 75-krotnym przyszłym zysku, co daje przyszłą wycenę na 5, 9 mln USD.
Na podstawie przyszłej wyceny przedsiębiorca może początkowo zaoferować ofertę z udziałem 3, 3% za 200 000 USD. Po wyśmiewaniu się przez Rekiny przedsiębiorca mógł zastosować hojny rabat - gotówka jest teraz warta więcej niż gotówka później - i może zwiększyć proponowany udział do 6, 6% za 200 000 USD.
Wycena rówieśnicza
Rekiny mogą przeciwstawić się tej ofercie przy użyciu współczynnika P / S z prawdziwym przykładem, takim jak Gap (GPS), zakładając współczynnik P / S w czasie 0, 65. Zastosowanie tego samego wskaźnika do 1 miliona USD w rocznej sprzedaży oznaczałoby obecną wycenę małego biznesu na 650 000 USD. Rekiny mogą następnie zastosować roczną stopę wzrostu EPS od trzech do pięciu lat w wysokości 11, 94%, aby uzyskać dochód za trzeci rok w wysokości 135 820 USD.
Stamtąd rekin może następnie zastosować terminowy wskaźnik P / E dla luki 9, 36 od października 2018 r., Aby uzyskać przyszłą wycenę w wysokości 1, 271 mln USD. Na podstawie tej wyceny inwestycja w wysokości 200 000 USD odpowiadałaby w przybliżeniu 15% udziałowi w firmie.
Rekiny mogą przypominać przedsiębiorcy, że nie mogą stosować tych samych wskaźników wyceny w oparciu o wycenę spółek giełdowych. Istnieją ogromne różnice między małym przedsiębiorstwem a korporacją publiczną. Gap jest uznanym sprzedawcą detalicznym z tysiącami sklepów na całym świecie, podczas gdy mała firma może mieć tylko kilka lokalizacji. Chociaż stopa wzrostu jest uzasadniona wyższa dla małego biznesu, ryzyko jest znacznie większe ze względu na ryzyko niepowodzenia i ryzyko utraty płynności w kontekście strategii wyjścia. Akcje spółek giełdowych można zlikwidować na giełdzie w kilka sekund, co jest niemożliwe w przypadku udziałów w prywatnym małym przedsiębiorstwie.
Dostosowanie wyceny na podstawie ryzyka
Brak płynności stwarza większe ryzyko dla Rekinów, co pociąga za sobą zastosowanie dyskontowania skorygowanego o ryzyko, aby nagroda była warta ryzyka. W oparciu o ten czynnik rekiny mają znacznie więcej miejsca na opieranie swoich ofert na zdyskontowanej wycenie skorygowanej o ryzyko.
Na przykład zastosowanie rabatu skorygowanego o 50% zwiększyłoby stawkę do 30% w przypadku inwestycji o wartości 200 000 USD. Rekiny mogą również zastosować wartości niematerialne, które przynoszą do stołu, aby uzyskać jeszcze większy rabat, być może zwiększając stawkę do 50% w przypadku inwestycji o wartości 200 000 USD.
Aby przeciwdziałać negatywnym skutkom ze strony przedsiębiorców polegającym na rezygnacji ze zbyt dużego udziału w ich biznesie, Rekiny argumentują, że ich przywództwo, kontakty, reputacja i wskazówki przyczyniają się do budowania większego tortu między nimi. Lepiej byłoby mieć 50% firmy o wartości 10 milionów dolarów w porównaniu do 80% firmy o wartości 1 miliona dolarów.
