Jakie są zagrożone papiery wartościowe?
Papiery wartościowe znajdujące się w trudnej sytuacji to instrumenty finansowe emitowane przez spółkę, która znajduje się w stanie upadłości lub jest w trakcie jej bankructwa. Zabezpieczenie można również uznać za zagrożone, ponieważ nie dotrzymuje ono pewnych kowenantów (zobowiązań uwzględnionych w długu lub zabezpieczeniu, takich jak zdolność do utrzymania określonego stosunku aktywów do zobowiązań lub określonego ratingu kredytowego). W wyniku niezdolności emitenta do wywiązując się ze swoich zobowiązań finansowych, te instrumenty finansowe uległy znacznemu obniżeniu wartości. Jednak ze względu na ich domniemane ryzyko mogą zaoferować inwestorom wysokiego ryzyka potencjał do wysokich zwrotów. Trudne papiery wartościowe mogą obejmować akcje zwykłe i uprzywilejowane, dług bankowy, wierzytelności handlowe i obligacje korporacyjne.
Kluczowe dania na wynos
- Papiery wartościowe w trudnej sytuacji to papiery wartościowe wyemitowane przez spółkę, która jest bliska lub w trakcie bankructwa. Firma może również naruszyć kowenanty (warunki emisji papierów wartościowych), często poprzedzające samą upadłość, w wyniku czego znacznie straciły wartość i może być warta tylko grosza za dolara. Niektórzy inwestorzy wysokiego ryzyka, zwani czasem „jastrzębiami”, są skłonni inwestować w zagrożone papiery wartościowe w nadziei na szybkie zarabianie pieniędzy.
Podstawy zagrożonych papierów wartościowych
Trudne papiery wartościowe często przemawiają do inwestorów szukających okazji i gotowych zaakceptować ryzyko. W niektórych przypadkach inwestorzy ci uważają, że sytuacja firmy nie jest tak zła, jak się wydaje, w wyniku czego spodziewają się, że ich inwestycje z czasem wzrosną. W innych przypadkach inwestorzy mogą przewidzieć bankructwo spółki, ale są pewni, że po likwidacji może być wystarczająca ilość pieniędzy na pokrycie zakupionych papierów wartościowych.
Niestety w wielu przypadkach firmy emitujące zagrożone papiery wartościowe składają wniosek o ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 11 lub 7; w związku z tym osoby zainteresowane inwestowaniem w te papiery wartościowe muszą rozważyć, co stanie się w przypadku upadłości. W przypadku większości bankructw kapitał własny, taki jak akcje zwykłe, staje się bezwartościowy, co sprawia, że inwestowanie w akcje zagrożone jest wyjątkowo ryzykowne. Jednak uprzywilejowane instrumenty dłużne, takie jak dług bankowy, wierzytelności handlowe i obligacje, mogą przynieść pewną wypłatę.
W szczególności, jeśli przedsiębiorstwo ogłosi upadłość na podstawie rozdziału 7, zaprzestanie działalności i przejdzie w stan likwidacji, w którym to momencie fundusze zostaną wypłacone wierzycielom, w tym obligatariuszom. I odwrotnie, zgodnie z rozdziałem 11 dotyczącym bankructwa, firma restrukturyzuje i kontynuuje działalność. Jeśli reorganizacja się powiedzie, zagrożone papiery wartościowe, w tym zarówno akcje, jak i obligacje, mogą przynieść zaskakujące kwoty zysków.
Przykład zagrożonego bezpieczeństwa
Papiery wartościowe są oznaczone jako zagrożone, gdy emitująca je spółka nie jest w stanie wypełnić wielu swoich zobowiązań finansowych. W większości przypadków te papiery wartościowe mają rating CCC lub niższy od agencji ratingowych, takich jak Standard and Poor's lub Moody's Investor Services. Trudne papiery wartościowe kontrastują z obligacjami śmieciowymi, które tradycyjnie mają rating kredytowy na poziomie BBB lub niższym.
Zazwyczaj przewidywana stopa zwrotu z zagrożonego papieru wartościowego jest o ponad 1000 punktów bazowych wyższa niż stopa zwrotu z tak zwanego aktywa wolnego od ryzyka, takiego jak bony lub obligacje skarbowe USA. Na przykład, jeśli rentowność pięcioletnich obligacji skarbowych wynosi 1%, rentowność obligacji korporacyjnych w trudnej sytuacji ma stopę zwrotu wynoszącą 11% lub więcej, w oparciu o fakt, że jeden punkt bazowy odpowiada 0, 01%.
