To zależy od tego, jaki rodzaj beta (miara ryzyka) masz na myśli. Dług wpływa na wykupioną przez spółkę wersję beta, ponieważ zwiększenie całkowitej kwoty zadłużenia spółki zwiększy wartość jego wykupionej wersji beta i odwrotnie. Dług nie ma wpływu na niezakończoną wersję beta firmy, która ze swej natury nie bierze pod uwagę długu ani jego skutków.
Ponieważ zarówno beta bezlejek, jak i beta z pomiarem mierzą zmienność akcji w stosunku do zmian na rynku ogólnym, skrócona beta firmy pokazuje, że im więcej długów ma firma, tym bardziej będzie zmienna w stosunku do zmian na rynku.
Równanie dla testowanej wersji beta firmy jest następujące:
W pobliżu Beta odlana = Beta bez limitu ∗ (1 + kapitał własny (1 − stawka podatku) ∗ Dług)
Jeśli firma zwiększy swój dług do poziomu, w którym jego wartość beta wyniesie ponad 1, akcje spółki są bardziej niestabilne niż rynek. Jeśli firma obniży swój dług do poziomu, w którym jego wartość beta wyniesie mniej niż 1, akcje spółki są mniej zmienne niż rynek. Jeśli firma nie ma długu, jej beta bez zobowiązań i beta z opcją wykupu byłyby równe.
Wprawdzie testowana beta firmy pokazuje wielkość zmienności, którą można powiązać ze strukturą kapitałową, ale jest nieskuteczna przy porównywaniu zmienności dwóch różnych spółek. Ponieważ struktury kapitału różnią się w zależności od firmy, nie ma sensu porównywanie wycenionych bet dwóch firm.
Użyj wersji beta bez porównania, aby porównać bety dwóch różnych firm. Jeśli chcesz zrozumieć zmienność konkretnej firmy, w tym jej strukturę kapitałową, skorzystaj z wersji beta z podziałem wartości.
