Indeks S&P 500 (SPX) odnotował imponujące odbicie w ostatnich tygodniach, ale nadal handluje ponad 10% poniżej swojego najwyższego 52-tygodniowego maksimum. To może sprawić, że rynek będzie nadal dojrzały do poszukiwania okazji przez inwestorów. „Po wyprzedaży akcje są obecnie niedrogie lub zbliżone do wartości godziwej w porównaniu do historii na większości wskaźników, z wyjątkiem kilku wskaźników wstecznych”, według Merrill Lynch, Bank of America.
W szczególności BofAML zauważa, że wskaźnik forward P / E dla S&P 500 jest obecnie na najniższym poziomie od ponad pięciu lat. Ponadto w ich raporcie stwierdzono, że pięć sektorów w ramach szerszego indeksu ma obecnie szczególnie atrakcyjne wyceny, oparte na porównaniach obecnych i średnich historycznych wskaźników ceny do wartości księgowej (P / B) (patrz poniżej).
5 tanich sektorów
(Domniemana do góry nogami)
- Energia: 65% Finanse: 38% Opieka zdrowotna: 28% Materiały: 23% Zszywki konsumenckie: 14%
Znaczenie dla inwestorów
W swojej analizie BofAML przeanalizował trzy wskaźniki wyceny: wskaźnik P / E do przodu, wskaźnik ceny do wartości księgowej (P / B) oraz wskaźnik przepływów pieniężnych do ceny operacyjnej. Następnie porównali bieżące wyceny ze średnimi historycznymi od 1986 r. Do końca 2018 r. Implikowane korzyści dla pięciu wyżej wymienionych sektorów odzwierciedlają, o ile ich obecne stosunki ceny do księgowania muszą wzrosnąć, aby osiągnąć swoje średnie historyczne.
Energia ma również implikowane zalety w wysokości 15% w oparciu o terminowy wskaźnik P / E i 26% w oparciu o cenę do przepływów pieniężnych. W przypadku opieki zdrowotnej odpowiednie zalety wynoszą 8% i 23%. Obraz finansów, materiałów i konsumentów jest nieco bardziej złożony, z kombinacją skromnych rabatów i premii wynikających z tych dwóch dodatkowych wskaźników wyceny.
W oparciu o „pozytywne korekty EPS i atrakcyjne wyceny” akcje finansowe zajmują obecnie drugie miejsce w „taktycznych ramach sektora BofAML”. Narzędzia zajmują pierwsze miejsce, pomimo wykazania tylko 5% wzrostu w oparciu o P / B, a także mają 21% spadku, gdy rozważa się P / E w przód.
Tymczasem, mimo że technologia informacyjna „nadal ma cechy, które wydają się atrakcyjne w perspektywie długoterminowej, a my przeważamy sektor w horyzoncie 12 miesięcy, nasz model taktyczny wskazuje na potencjalne ryzyko krótkoterminowe”, ostrzega raport. W szczególności sprzętowa pamięć masowa i urządzenia peryferyjne, z których Apple Inc. (AAPL) stanowi 88%, a półprzewodniki to grupy branżowe, które według BAML nadal mają swoje wady. Firma „spada szybciej niż cięcia zysków”.
Bardziej na poziomie makro wskaźnik forward P / E dla całego S&P 500 spadł o 21% w 2018 r., Kończąc rok 14, 1 razy prognozowany zysk w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Następnie ponownie odbił do 15, 1 razy na zamknięcie 15 stycznia 2019 r., Ale oprócz ostatniego niskiego setu w grudniu, jest on nadal niższy niż w jakimkolwiek innym momencie między wrześniem 2013 r. A teraz, dodaje BofAML.
Patrząc w przyszłość
To, czy pięć wymienionych wyżej sektorów jest obecnie na tyle tanie, że w tym momencie jest naprawdę atrakcyjne, jest przedmiotem dyskusji. Morgan Stanley stwierdza, że kilka wskaźników sugeruje, że zbliża się kolejna recesja, a oczekiwanie na spowolnienie gospodarcze z pewnością wywoła kolejny spadek cen akcji.
