Podobnie jak niefinansowa firma usługowa, bank musi zarządzać kompromisem między zyskami a ryzykiem. Dwie odrębne cechy banków stanowią jednak wyzwanie przy analizie ich sprawozdań finansowych. Pierwszy dotyczy definiowania potrzeb w zakresie zadłużenia i reinwestycji banków, co utrudnia obliczenie przepływów pieniężnych na potrzeby analizy inwestycji. Druga trudność dotyczy regulacji, które stały się szczególnie uciążliwe po kryzysie finansowym w 2009 r.
W analizie sprawozdania finansowego dla typowej niefinansowej firmy usługowej kapitał oblicza się jako sumę długu i kapitału własnego. Firma pożycza fundusze i emituje kapitał na inwestycje w rzeczowe aktywa trwałe. W przypadku banków definicja kapitału staje się bardziej rozmyta. Dla banków dług jest jak surowiec, który zamienia się w inne bardziej dochodowe produkty finansowe. Na przykład bank zbiera fundusze od obligatariuszy i inwestuje te wpływy w obligacje zagraniczne o stopie zwrotu przekraczającej stopę oprocentowania. Z tego powodu definicja kapitału banków wykorzystywana przez specjalistów regulacyjnych i inwestycyjnych koncentruje się na kapitale własnym banków.
Problem definiowania zadłużenia dla banków jest szczególnie widoczny w przypadku depozytów klientów na rachunkach czekowych i oszczędnościowych. Ponieważ banki płacą odsetki na rachunkach oszczędnościowych, takie depozyty należy uznać za dług, a wszystkie koszty odsetek należy wykluczyć przy obliczaniu wolnych przepływów pieniężnych do firmy. Stanowi to jednak problem, ponieważ koszty odsetek są jednym z największych elementów sprawozdań finansowych banków. W pewnym sensie koszty odsetek dla banków są podobne do kosztów towarów sprzedawanych niefinansowym firmom usługowym.
Innym problemem natury biznesowej instytucji finansowych jest sposób pomiaru potrzeb w zakresie reinwestycji banków. W przypadku firmy produkcyjnej, takiej jak Boeing, potrzebę ponownej inwestycji można łatwo obliczyć, biorąc nakłady inwestycyjne, odejmując amortyzację i dodając zmiany kapitału obrotowego.
Przykład Wells Fargo
Rozważ jeden z największych banków komercyjnych w USA, Wells Fargo. Poza wynajmem budynków Wells Fargo nie musi inwestować w nieruchomości, a środki trwałe stanowią bardzo niewielki ułamek wszystkich aktywów. Szybkie spojrzenie na rachunek przepływów pieniężnych dla Wells Fargo pokazuje bardzo małe nakłady inwestycyjne i amortyzację, które mają niewielki związek z jego rentownością. Z drugiej strony Wells Fargo mocno inwestuje w markę i pracowników, którzy są jednym z jej najcenniejszych aktywów.
Rozważ zmiany w kapitale obrotowym Wells Fargo. Kapitał obrotowy jest zwykle definiowany jako różnica między aktywami obrotowymi a zobowiązaniami krótkoterminowymi. Patrząc na ostatni bilans Wells Fargo, ujawnia, że nie rozkłada on aktywów i zobowiązań według terminu wymagalności lub oczekiwanego wykorzystania. Jeśli analityk inwestycyjny nadal kategoryzuje aktywa i pasywa Wells Fargo, większość z nich należy do jednej lub drugiej kategorii, a wyliczone zmiany kapitału obrotowego mają niewielki związek z potrzebami reinwestycji.
Wreszcie, rozważ obciążenie regulacyjne. Wymogi regulacyjne mają głęboki wpływ na sprawozdania finansowe banków w postaci wyższych wymogów kapitałowych, mniejszych wypłat, dodatkowych wydatków i innych ograniczeń. Na przykład z powodu niezdolności do przejścia testów warunków skrajnych przeprowadzonych przez Rezerwę Federalną, banki takie jak Citibank i Deutsche Bank były ograniczone w zakresie możliwości wypłaty dywidendy i odkupu swoich akcji. Rozporządzenie nakłada także na banki wysokie koszty przestrzegania przepisów, zmniejszając ich rentowność.
