Inwestorzy coraz bardziej martwią się, że nadciąga gwałtowny spadek cen akcji, biorąc pod uwagę długość hossy i historycznie wysokie wyceny, a także dodatkowy czynnik narastających napięć handlowych, które mogą zaszkodzić wzrostowi gospodarczemu. Sheila Patel, dyrektor generalny International Goldman Sachs Asset Management z siedzibą w Singapurze, nie widzi powodu do paniki. Jak powiedziała CNBC: „Wydaje nam się, że trochę wcześnie martwimy się globalnym załamaniem akcji”.
Patel kontynuował: „Czy są problemy z wyceną? Oczywiście. Czy widzieliśmy, jak klienci stają się bardziej ostrożni w takich obszarach, jak amerykańskie akcje? Zdecydowanie. Ale czy widzieliśmy, jak na rynek wkracza strach na dużą skalę? Nie. Teraz oczywiście zawsze są przeciwnicy, którzy mówią, że strach jest dobrą rzeczą, więc brak strachu jest niepokojący. W niektórych miejscach jesteśmy ostrożni, ale nie jesteśmy jeszcze przygotowani na to pęknięcie na rynku ”.
'Kropla w wiadrze'
Rosnąca perspektywa wojny handlowej między USA i Chinami, dwoma największymi gospodarkami świata, spowodowała, że inwestorzy zachwili się, ale Patel starał się zaryzykować. Jak zauważyła w wywiadzie dla CNBC: „Gdy dojdziesz do tego, 50 miliardów dolarów lub 100 miliardów dolarów (w proponowanych taryfach), jest to spadek w segmencie w stosunku do wielkości gospodarki chińskiej lub amerykańskiej. W rzeczywistości taryfa 25 procent na 100 miliardów dolarów handlu w Chinach stanowi 0, 2 procent produktu krajowego brutto dla Chin ”.
Niemniej jednak Patel zauważył, że zarówno Goldman, jak i klienci Goldman w gospodarkach wschodzących, szczególnie w Indiach, przenoszą swoje inwestycje kapitałowe w kierunku przedsiębiorstw krajowych, które są w dużej mierze odizolowane od napięć handlowych. Jak powiedziała CNBC: „To, czego unikają, i czym martwią się ludzie, to wielcy globalni wielonarodowi i ich narażenie na tego rodzaju taryfy handlowe”. Tymczasem zauważyła, że w sumie Stany Zjednoczone generują tylko około 8% przychodów dla firm na rynkach wschodzących. Podczas dyskusji CNBC sflashował grafikę wskazującą, że Goldman znajduje obecnie najbardziej atrakcyjne możliwości inwestowania w akcje na rynkach wschodzących.
Credit Suisse martwi się, że wiele dużych amerykańskich firm jest w dużym stopniu uzależnionych od globalnych łańcuchów dostaw, które mogą zakłócić konflikt handlowy. Zauważają również, że odwet w Chinach może obejmować zachęcanie bojkotów konsumenckich amerykańskich firm. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 6 akcji zagrożonych wojną handlową .)
„Kurs kolizyjny z katastrofą”
Wśród tych mniej optymistycznych niż Patel jest Scott Minerd, dyrektor ds. Inwestycji globalnych Guggenheim Partners. Uważa, że giełda znajduje się na „kursie kolizyjnym z katastrofą”, ponieważ rosnące stopy procentowe popychają firmy o dużej dźwigni do niewypłacalności, a zapasy spadają o 40%. Widzi także ogromną przebudowę nieruchomości komercyjnych i recesję, która prawdopodobnie rozpocznie się pod koniec 2019 r. Lub na początku 2020 r. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Zapasy na kursie kolizyjnym z katastrofą, spadek o 40% ).
Tymczasem Mark Mobius, zarządzający funduszem rynków wschodzących, widzi 30% spadek rynku. Do jego głównych obaw należy nadmierne zaufanie konsumentów i „efekt śnieżki” spowodowany masową sprzedażą ETF, generowaną głównie przez algorytmy handlowe. (Aby uzyskać więcej informacji, patrz również: Contrarian Mark Mobius widzi 30% zapasu akcji .)
Jitters Curve Yitters
Odwrócona krzywa dochodowości, w której krótkoterminowe stopy procentowe przewyższają stopy długoterminowe, zazwyczaj sygnalizuje recesyjne oczekiwania, a często następuje pogorszenie koniunktury gospodarczej. Krzywa dochodowości amerykańskich papierów skarbowych ulega spłaszczeniu, a teraz różnice w rentowności pomiędzy różnymi krótkimi i długimi terminami zapadalności są najniższe od ponad dekady, informuje Bloomberg.
„Matka wszystkich ryzyk”
„Myślę, że inflacja jest matką wszystkich rodzajów ryzyka” - uważa Torsten Slok, główny międzynarodowy ekonomista Deutsche Bank, w komentarzach do CNBC. Indeks cen konsumpcyjnych dla wszystkich miejskich konsumentów (CPI-U) wzrósł o 2, 4% przez 12 miesięcy do marca oraz o 2, 1% po wyłączeniu bardziej lotnych składników żywności i energii, według amerykańskiego Biura Statystyki Pracy. Znaczne, trwałe utrzymywanie się poziomu inflacji powyżej 2% prawdopodobnie wywoła bardziej agresywne podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, zauważa Slok, stwarzając ryzyko dla akcji. Co więcej, te podwyżki stóp prawdopodobnie spowodują bardziej stromą krzywą dochodowości, dodaje Slok, na CNBC.
