Zysk netto to zysk wypracowany przez firmę przez pewien okres, podczas gdy przepływy pieniężne z działalności operacyjnej mierzą, częściowo, przychody i wypływy z codziennej działalności firmy. Zysk netto jest punktem wyjścia do obliczenia przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej. Oba są jednak ważne przy określaniu kondycji finansowej firmy.
Dochód netto
Zysk netto oblicza się, odejmując koszt sprzedaży, koszty operacyjne, amortyzację, odsetki, amortyzację i podatki od przychodów ogółem. Nazywany również zyskiem księgowym, dochód netto jest uwzględniany w rachunku zysków i strat wraz ze wszystkimi przychodami i wydatkami.
Poniżej znajduje się rachunek zysków i strat dla Exxon Mobil Corporation (XOM) z zestawienia 10K firmy 2017:
- Przychody lub łączna sprzedaż = 237 miliardów USD (kolor niebieski). Koszty ogółem i inne odliczenia = 225, 68 mld USD (na czerwono). Koszty ogółem obejmują koszty produkcji w wysokości 34 miliardów USD, koszty sprzedaży, koszty ogólne i administracyjne w wysokości 10, 9 miliarda USD oraz 19, 893 miliarda USD w rozłożonych na lata kosztach amortyzacji na zakup aktywów takich jak rzeczowe aktywa trwałe. Zysk lub dochód netto = 19, 8 mld USD (zielony) po odjęciu kosztów, odliczeń i podatków.
Przepływy pieniężne z operacji
Przepływy pieniężne z operacji jest częścią sprawozdania z przepływów pieniężnych. Rachunek przepływów pieniężnych jest sprawozdaniem finansowym, które podsumowuje ilość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów wchodzących i opuszczających firmę.
Rachunek przepływów pieniężnych (CFS) mierzy, jak dobrze firma zarządza swoją pozycją gotówkową, co oznacza, jak dobrze firma generuje środki pieniężne na spłatę zobowiązań i finansowania kosztów operacyjnych.
Przepływy pieniężne z operacji obejmują codzienną, podstawową działalność w przedsiębiorstwie, która generuje wpływy i wypływy środków pieniężnych. Zawierają:
- Wpływy ze sprzedaży towarów i usług zebrane w danym okresie Płatności dokonane na rzecz dostawców towarów i usług wykorzystywanych w produkcji Płatności na rzecz pracowników lub inne wydatki poniesione w danym okresie Płatności czynszowe Płatności podatkowe
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej odzwierciedlają również zmiany niektórych aktywów obrotowych i zobowiązań z bilansu. Zwiększenia aktywów obrotowych, takich jak zapasy, należności i przychody przyszłych okresów, uważa się za wykorzystanie środków pieniężnych, natomiast zmniejszenie tych aktywów jest źródłem środków pieniężnych. Podobnie zmniejszenie zobowiązań krótkoterminowych, takich jak zobowiązania, zobowiązania podatkowe i naliczone koszty, uważa się za wykorzystanie środków pieniężnych (wypływ środków pieniężnych w celu spłaty zadłużenia), natomiast wzrost tych zobowiązań jest źródłem środków pieniężnych (napływ środków pieniężnych z nowego pożyczonego kapitału).
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej nie obejmują wykorzystanie środków pieniężnych na zakup wydatków inwestycyjnych i inwestycji długoterminowych, a także wszelkie wpływy pieniężne ze sprzedaży aktywów długoterminowych. Wykluczone są również środki pieniężne wypłacone jako dywidendy dla akcjonariuszy oraz środki pieniężne otrzymane z obligacji i emisji akcji.
Przepływy pieniężne z operacji a dochód netto
Zysk netto jest przenoszony z rachunku zysków i strat i jest pierwszą pozycją rachunku przepływów pieniężnych. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej oblicza się jako sumę dochodu netto, korekt kosztów niepieniężnych i zmian w kapitale obrotowym.
Niektóre pozycje są jednak traktowane inaczej w rachunku przepływów pieniężnych niż w rachunku zysków i strat. Wydatki niepieniężne, takie jak amortyzacja, amortyzacja i rekompensata w formie akcji, muszą być uwzględnione w dochodzie netto, ale koszty te nie zmniejszają ilości gotówki generowanej przez przedsiębiorstwo w danym okresie. W rezultacie wydatki te są ponownie dodawane do rachunku przepływów pieniężnych.
Poniżej znajduje się rachunek przepływów pieniężnych dla Exxon Mobil Corporation (XOM) z wyciągu 10K firmy 2017:
- Dochód netto w wysokości 19, 8 miliarda USD (kolor zielony) to górna linia rachunku przepływów pieniężnych. Kwota amortyzacji wynosząca 19, 8 miliarda USD (kolor niebieski) została ponownie dodana do przepływów pieniężnych. Jeśli pamiętasz wcześniej, było to potrącenie z rachunku zysków i strat. Środki pieniężne netto z operacji wyniosły 30 miliardów dolarów (czerwony) za rok dla Exxon.
Wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej
Firmy mogą zwiększyć przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, poprawiając efektywność zarządzania swoimi aktywami obrotowymi i zobowiązaniami. Rosnący obrót zapasami wskazuje na poprawę zarządzania zapasami, ponieważ wykazuje niski poziom zapasów w stosunku do sprzedaży, w wyniku czego staje się źródłem gotówki.
Ulepszone praktyki ściągania należności zmniejszają zaległości w sprzedaży, zmniejszając należności. Jeżeli należności spadną, oznacza to, że do firmy wpłynęło więcej gotówki od klientów spłacających swoje rachunki kredytowe - kwota, o którą zmniejszyła się AR, jest następnie dodawana do sprzedaży netto. Jeżeli należności rosną w kolejnych okresach obrachunkowych, kwotę wzrostu należy odjąć od sprzedaży netto, ponieważ chociaż kwota wyrażona w AR stanowi przychód, nie jest to gotówka. Krótko mówiąc, zaległe dni w sprzedaży wskazują, że firma szybciej pobiera należności, co jest źródłem gotówki.
Zaległe dni rosnące z punktu widzenia środków pieniężnych uważa się za pozytywny rozwój, zakładając, że firma nie ponosi kosztów finansowania zewnętrznego ani nie napina relacji z dostawcami. W miarę wzrostu zaległych zobowiązań rosną przepływy pieniężne z operacji.
Kluczowe dania na wynos
Sprawozdania finansowe, podobnie jak rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych, zapewniają bieżący zapis kondycji finansowej spółki i są wykorzystywane przez wierzycieli, analityków rynku i inwestorów do oceny stabilności finansowej i potencjału wzrostu firmy.
Zysk netto jest kluczowym miernikiem rentowności i głównym motorem cen akcji i wycen obligacji. Przepływy pieniężne z sekcji dotyczącej działalności operacyjnej pokazują korekty wprowadzone do dochodu netto.
W przeciwieństwie do dochodu netto, przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej nie obejmuje pozycji niepieniężnych, takich jak amortyzacja i amortyzacja, które mogą wprowadzać w błąd faktyczną sytuację finansową firmy. Firma o silnych przepływach pieniężnych z działalności operacyjnej ma więcej środków pieniężnych przychodzących niż wychodzących. Ponadto firmy o wysokich stopach wzrostu lub poprawiające przepływy pieniężne częściej mają stabilny dochód netto, są w stanie zwiększyć dywidendy, rozszerzyć działalność i pogorszyć koniunkturę gospodarczą.
Zarówno dochód netto, jak i przepływy pieniężne należy porównać z innymi firmami w branży, aby uzyskać wskaźniki wydajności i zrozumieć wszelkie potencjalne trendy rynkowe. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Czy możliwe jest uzyskanie dodatnich przepływów pieniężnych i ujemnego dochodu netto?”)
