Szybko zmieniające się, niestabilne rynki akcji są koszmarne dla wielu dużych i małych inwestorów giełdowych, ale tworzą bonanzę dla szybkich handlowców o wysokiej częstotliwości (HFT) i firm z branży technologii finansowych (fintech), które wspierają ich działalność. Sukces tych firm został nieświadomie wspierany przez największego na świecie operatora giełd papierów wartościowych, CME Group Inc. (CME), który nie skorygował błędu w swoich systemach, który pozwala tym superszybkim traderom czerpać ogromne zyski, prawdopodobnie na koszty zwykłych inwestorów, informuje The Wall Street Journal. „Środowisko, w którym zmienia się wiele cen w ciągu dnia, jest idealnym środowiskiem dla animatora rynku” - tak Douglas Cifu, CEO Virtu Financial Inc. (VIRT), opisał sytuację Bloombergowi.
Zwycięzcy i Worriers
Zapasy tych szybkich firm handlowych wzrosły, gdy zapasy spadły w ostatnich dniach. Virtu oferuje platformę technologiczną wykorzystywaną przez wielu graczy w szybkiej grze handlowej. Z grubsza w zgodzie z gwałtownym wzrostem wskaźnika zmienności CBOE (VIX), cena akcji Virtu wzrosła o 44% od zamknięcia w dniach 2 lutego do 9 lutego. Udziały holenderskiej Flow Traders NV, firmy oferującej podobne usługi, wzrosły o 51 % od 5 lutego do 12 lutego na giełdzie Euronext Amsterdam Exchange, według Bloomberg Markets.
Gwałtowny wzrost wskaźnika niepokoju Investopedia (IAI) odzwierciedla środowisko, które pozwala prosperować tym szybkim firmom handlowym. Indeks nadal rejestruje skrajne poziomy obaw o rynki papierów wartościowych wśród 27 milionów czytelników na całym świecie, częściowo w wyniku wysokiej zmienności mierzonej przez VIX, która sama często nazywana jest „indeksem strachu”.
Giant Loophole Aids Traders
Jak wspomniano powyżej, luka w CME zwiększyła zyski traderów o dużej szybkości. Jak opisano w czasopiśmie, inwestorzy kontraktów futures czasami otrzymują potwierdzenia swoich zamówień od CME, zanim te same transakcje zostaną zgłoszone ogółowi społeczeństwa za pośrednictwem źródła danych CME, opóźnienie zwane opóźnieniem. Badanie cytowane przez czasopismo wykazało, że kontrakty futures CME związane z 10-letnim amerykańskim notą skarbową miały ostatnio średni okres opóźnienia 100 mikrosekund, czyli 100 milionowych sekundy, podczas gdy 10% obserwacji miało opóźnienia ponad 2000 mikrosekund. Opóźnienia te są więcej niż wystarczające do wykorzystania przez handlowców.
Z pewnością kwestia wywołała gorącą debatę wśród inwestorów na temat tego, czy ta przewaga jest niesprawiedliwa - czy po prostu reprezentuje sprytne obroty szybkich graczy. Niektórzy inwestorzy, z którymi rozmawiał dziennik, twierdzą, że zwykli inwestorzy nie cierpią z powodu wady i że prawdziwa walka toczy się między graczami o dużej prędkości, z największymi i najszybszymi wygranymi kosztem mniejszych i wolniejszych rywali. W każdym razie w grę wchodzą ogromne zyski handlowe.
High Tech Front Running
Niektórzy krytycy twierdzą, że te konkretne transakcje high-tech mają podobieństwa do front-runningu, w którym uczestnik rynku posiadający zaawansowaną wiedzę o oczekujących zleceniach od innych traderów lub inwestorów może wykorzystać te informacje na swoją korzyść. Dziennik podaje ten przykład: kontrakt futures na ropę naftową kosztuje 60, 01 USD; inwestor o dużej szybkości składa zamówienie na zakup jednego kontraktu za 60, 00 $; jeśli transakcja zostanie wykonana, szybki handlowiec wywnioskuje, że duże zamówienie na sprzedaż po jeszcze niższej cenie, może 59, 99 USD, nie trafiło do publicznego kanału danych; szybki handlowiec składa następnie duże zamówienie na sprzedaż za 60, 00 USD, oczekując zysku w wysokości co najmniej 1 cent za kontrakt. Powtarzaj ten proces w kółko z dużymi zamówieniami przetwarzanymi z prędkością błyskawicy, a zyski mogą osiągnąć setki milionów dolarów rocznie na elektroniczną firmę handlową Quantlab Financial LLC, jak donosi czasopismo.
CME „Loophole” utrzymuje się
„Luka” w CME została po raz pierwszy zgłoszona przez czasopismo w 2013 r., Co doprowadziło do zapytania Kongresu, które CME zobowiązało się do jej zamknięcia. Jednak niektórzy najwięksi klienci CME wykorzystują tę sytuację, co prowadzi do pytania, jak chętnie CME rozwiązuje problem. „Tworzy to specjalny klub firm, które korzystają z asymetrii informacyjnej” - powiedział dziennikarzowi John Michael Huth, dyrektor operacyjny Quantlab.
