Mimo że indeks S&P 500 (SPX) zbliża się do rekordowego poziomu, najnowszy raport Goldman Sachs stwierdza, że akcje w trzech obszarach nadal mają znaczny potencjał do dodatkowych zysków: firmy świadczące usługi, spółki wypłacające dywidendy i skoncentrowane firmy. Wśród 50 zapasów w koszyku zapasów Goldmana o wysokim odsetku sprzedaży pochodzących z USA są: Anthem Inc. (ANTM), AllState Corp. (ALL), Charter Communications Inc. (CHTR), Norfolk Southern Corp. (NSC), Republic Services Inc. (RSG) i Arista Networks Inc. (ANET).
Ponadto Goldman zaleca również, aby inwestorzy skupili się na akcjach kosmicznych i obronnych o najniższej ekspozycji na Chiny. Zauważają, że odnotowują najniższą sprzedaż w regionie Azji i Pacyfiku, najbliższy serwer proxy, jaki można znaleźć w większości raportów firmowych dotyczących sprzedaży do Chin: Northrop Grumman Corp. (NOC), TransDigm Group Inc. (TDG) i Huntington Ingalls Industries (HII).
Znaczenie dla inwestorów
„Nasi ekonomiści oczekują, że recesja w USA będzie mało prawdopodobna w ciągu najbliższych dwóch lat”, mówi Goldman w najnowszym wydaniu swojego amerykańskiego tygodnika Kickstart. „Podkreślają brak nierównowagi gospodarczej i uważają, że wyższe wydatki konsumenckie i mniejsza skłonność do gromadzenia zapasów powinny pobudzić wzrost gospodarczy do końca 2019 r. I 2020 r.” - dodaje raport.
„W ciągu ostatnich 10 lat przemysł lotniczy i obronny był najmniej wrażliwy na wzrost gospodarczy w USA i na świecie w poszczególnych sektorach przemysłu” - zauważa raport. „Wysokie wydatki na obronę powinny nadal zwiększać czołową pozycję firm z branży lotniczej i obronnej” - dodaje. Ponadto zalecenie Goldmana dotyczące tych zapasów znajduje potwierdzenie w tym stwierdzeniu: „Poza recesjami przemysł lotniczy i obronny wyprzedził S&P 500 o medianę 250 pb w okresie 6 miesięcy, kiedy ISM spadł z 50 do najniższego poziomu”. ISM ostatnio spadł poniżej 50.
Analityk Rajeev Lalwani z Morgan Stanley ma przeważoną lub kupioną ocenę na Northrop Grumman, według Barrona. Jego cena docelowa to 418 USD, czyli 12, 5% powyżej zamknięcia 16 września. Akcje Grummana wzrosły o około 9% od czasu opublikowania raportu Lalwani. Projektuje przyspieszenie wzrostu marż i zysków firmy, co prowadzi do pozytywnych niespodzianek zarobkowych. „Northrop to najlepszy sposób na realizację długoterminowych priorytetów strategicznych rządu USA”, napisał w raporcie cytowanym przez Barrona.
Tymczasem inwestowanie w akcje o wysokiej ekspozycji na sprzedaż na rynku amerykańskim jest sposobem na zabezpieczenie się przed dalszym pogarszaniem się konfliktu handlowego między USA a Chinami. Goldman wskazuje, że mediana zapasów w S&P 500 osiąga 71% sprzedaży w USA, podczas gdy mediana zapasów w koszyku sprzedaży krajowej wynosi 100%. Z sześciu wyżej wymienionych zapasów z tego koszyka Arista ma 72% sprzedaży w USA, a wszystkie pozostałe są na 100%.
Patrząc w przyszłość
Wskaźnik ISM Manufacturing Index poniżej 50 zwykle wskazuje, że sektor produkcyjny w USA kurczy się. Goldman uważa jednak, że produkcja ustabilizuje się i oczekuje, że dalsza ekspansja gospodarcza w USA będzie wspierać sektor, a zatem pozostanie przeważona w przemyśle.
Ponadto Goldman stwierdza, że indeks ISM był słabym predyktorem nadchodzących recesji, biorąc pod uwagę, że od lat 90. recesje następowały po wskaźniku ISM poniżej 50 tylko w 30% przypadków. Przyczyną obniżenia wartości indeksu ISM jako wiodącego wskaźnika gospodarczego jest w dużej mierze fakt, że produkcja stanowi obecnie zaledwie 10% PKB USA, w porównaniu z 20% w latach 70. i 80. XX wieku.
