Główne ruchy
We wczorajszym Chart Advisor wspomniałem, że bez pewnego „szoku zewnętrznego” rynek prawdopodobnie pozostanie ograniczony zasięgiem w ogłoszeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w środę. Dzisiejsza kaskada wiadomości może nie do końca kwalifikować się jako „szok”, ale z pewnością wypchnęła S&P 500 ze swojego zasięgu.
Mario Draghi, prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC), powiedział dziś dziennikarzom i analitykom, że EBC jest gotowy na stymulację (np. Bezpłatne pożyczki dla banków, poluzowanie ilościowe itp.), Jeśli gospodarka tego potrzebuje. EBC dołącza do Fedu i banków centralnych w Australii, Wielkiej Brytanii, Rosji, Indiach i Kanadzie, które już złagodziły politykę lub grożą, że zrobią to w krótkim okresie.
Oświadczenie Draghiego miało już zauważalny wpływ na kurs wymiany euro na dolara amerykańskiego (EUR / USD), który spada w stosunku do dolara od lutego 2018 r. Obietnica luźnej polityki pieniężnej w Europie miała przewidywalnie pozytywny charakter wpływ na rynek, ale nie będzie to pozytywne dla wszystkich akcji w USA.
Problem z malejącym euro polega na tym, że zakup eksportu ze Stanów Zjednoczonych będzie kosztował więcej w dolarach amerykańskich. Na przykład sprzedaż Harley-Davidson, Inc. (HOG) na rynkach rozwiniętych spadła o 6, 2% w pierwszym kwartale, gdy zaufanie do Wielkiej Brytanii i Europy spadło, a koszty wzrosły. Oprócz rosnącej liczby niespłacanych kredytów problemy na rynkach walutowych stawiają firmy takie jak Harley-Davidson w jeszcze gorszej sytuacji.
Jak widać na poniższym wykresie, relacja między spadającym EUR / USD a słabszą ceną akcji Harley-Davidson jest stosunkowo silna. Chociaż rosnący dolar nie jest jedyną rzeczą wpływającą na producentów takich jak Harley-Davidson, jest to istotne ryzyko, które może sprawić, że środowe ogłoszenie FOMC będzie tym ważniejsze.
Teraz, gdy EBC podniósł stawki, obiecując własne złagodzenie, jutrzejsze rozczarowanie FOMC może bardzo gwałtownie podnieść dolara. Na podstawie cen kontraktów futures rynek nie wierzy, że Fed obniży jutro stopę docelową, ale inwestorzy zdecydowanie oczekują bardzo gołębich prognoz dotyczących obniżek począwszy od lipca. Jeśli oświadczenie Fed pozostawia jakiekolwiek wątpliwości, rynek może odnieść wielki sukces.
S&P 500
S&P 500 otrzymał dziś rano tweet od prezydenta Trumpa do jego zwolenników, że on i premier Chin Xi Jinping spotkają się podczas spotkania G-20 w przyszłym tygodniu. Akcje półprzewodników, produkcji i technologii otrzymały wiadomości z wyższym wzrostem.
Ryzykując, że będę zbyt sceptyczny, nie sądzę, że uparty nastrój handlowy prawdopodobnie potrwa bardzo długo. W ciągu ostatnich kilku miesięcy widzieliśmy dobre wieści o „umowie” handlowej, której można zaprzeczyć lub zaniknąć dzień lub dwa później. Nie widzę powodu, by sądzić, że ten czas będzie inny.
S&P 500 wyskoczył ze swojego zakresu, ale zatrzymał się znacznie poniżej wcześniejszych szczytów w okolicach 2950, ponieważ inwestorzy nieco później ostygli podczas sesji giełdowej. W tym momencie nadal oczekuję, że indeks pozostanie poniżej krótkoterminowych maksimów w krótkim okresie, podczas gdy czekamy na bardziej konkretne dane ekonomiczne podczas sezonu zysków w przyszłym miesiącu.
:
Świętuj z nami lato! - 50% ZNIŻKI NA WSZYSTKIE KURSY HANDLOWE
Podstawy handlu walutami
Kim jest Mario Draghi?
Co to jest ryzyko walutowe?
Wskaźniki ryzyka - osoby poszukujące ryzyka są nadal aktywne
Przyznaję, że moje uparte nastawienie osłabło w ciągu ostatnich kilku tygodni; jednak ryzyko poważnych zakłóceń nie wydaje się jeszcze rosnąć. Wskaźniki ryzyka, takie jak wskaźnik zmienności CBOE (VIX) i indeks SKEW, są na niskim poziomie, a dzisiejszy wzrost odzwierciedlały obligacje o wysokiej stopie zwrotu, transport i akcje o małej kapitalizacji.
Chociaż indeksy rynkowe były płaskie, był to dobry rok dla komisjonerów skupiających się na wartości i / lub charakterystyce wzrostu. Zapasy o najwyższych oczekiwanych stopach wzrostu nadal przyciągają nabywców i osiągają lepsze wyniki.
Na przykład 50 akcji S&P 500 o najwyższych wskaźnikach P / E na początku roku zyskało średnio 27%, podczas gdy S&P 500 wzrósł tylko o 16%. Wiem, że to stwierdzenie może wydawać się mylące dla wielu z was, którzy byli przekonani, że wysokie wskaźniki P / E są „złe”, ale statystycznie akcje o najwyższych wskaźnikach P / E zwykle osiągają najlepsze wyniki na rynkach płaskich lub zwyżkowych, ponieważ tego rodzaju wskaźnik wyceny odzwierciedla oczekiwania dotyczące wzrostu.
Innymi słowy, wysoki wskaźnik P / E oznacza, że inwestorzy uważają, że akcje mają duży potencjał wzrostu. Te oczekiwania dotyczące wzrostu prowadzą do wyższej ceny akcji, nawet jeśli bieżące zarobki są stosunkowo niskie. Dla tych z was, którzy wychowali się na mądrości inwestycyjnej z lat 80., prawdopodobnie wszystko to brzmi jak herezja, ale statystycznie jest to sposób działania rynku, dopóki ogólny wzrost gospodarczy nie zacznie się kurczyć - a następnie akcje o wysokim P / E zostaną uderzone.
Na przykład, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) ma jeden z najwyższych średnich wskaźników P / E wśród ETF nie opartych na sektorach, a mimo to podwoił zwrot S&P 500 w ciągu ostatnich sześciu miesięcy, jak widać w następująca tabela.
Moim celem nie jest zalecanie strategii poszukiwania akcji o najwyższych wskaźnikach wyceny, ale pokazanie, że jest to rynek, na którym osoby poszukujące ryzyka są nadal bardzo aktywne, nawet jeśli nie jest to oczywiste w przypadku głównych indeksów. Jeśli akcje o najbardziej rozszerzonej wycenie zaczęły osiągać gorsze wyniki, powinniśmy być bardziej zaniepokojeni możliwością większej korekty.
:
3 wykresy sugerujące, że ceny upraw są w stanie wzrosnąć
Jaki jest stosunek P / E?
Fundusze REIT testujące wieloletnią odporność
Konkluzja - Oczekiwania wobec Fed są wysokie
Największe nierozstrzygnięte pytania rynku powinny zostać rozwiązane jutro po południu, kiedy Fed ogłosi stopy procentowe i opublikuje prognozy gospodarcze. Inwestorzy wycenili w bardzo gołębim oświadczeniu z dwiema lub więcej obniżkami stóp procentowych w tym roku. Zwiększyło to ryzyko, że Fed zawiedzie inwestorów w celu dochodzenia niezależności od wpływów politycznych lub rynkowych; Myślę, że w krótkim okresie wzmocni to opór na wcześniejszych szczytach S&P 500.
