Co to jest odpowiednik kontraktów futures?
Ekwiwalent kontraktów futures to liczba kontraktów futures potrzebnych do dopasowania profilu ryzyka pozycji opcji na ten sam instrument bazowy.
Kluczowe dania na wynos
- Ekwiwalent futures to liczba kontraktów futures potrzebnych do dopasowania profilu ryzyka pozycji opcji na ten sam instrument bazowy. Ekwiwalent futures dotyczy tylko opcji, w których instrumentem bazowym jest kontrakt futures, takich jak opcje na indeks giełdowy (S&P 500), kontrakty futures na towary lub kontrakty walutowe. Ekwiwalent przyszłych kontraktów jest bardzo przydatny, gdy chce się zabezpieczyć ekspozycję na pozycję opcji.
Zrozumienie ekwiwalentu futures
Ekwiwalent kontraktów terminowych dotyczy tylko opcji, w których instrumentem bazowym jest kontrakt futures, takich jak opcje na indeksy giełdowe (S&P 500), kontrakty towarowe lub walutowe.
Ekwiwalent futures jest bardzo przydatny, gdy chce się zabezpieczyć ekspozycję na pozycję opcji. Jeśli inwestor określi jego ekwiwalent futures, może następnie kupić lub sprzedać odpowiednią liczbę kontraktów futures na rynku w celu zabezpieczenia swojej pozycji i uzyskania neutralności delty. Ekwiwalent kontraktów futures można obliczyć, biorąc zagregowaną deltę związaną z pozycją opcji.
Ten termin ekwiwalent futures jest ogólnie używany w odniesieniu do równoważnej pozycji w kontraktach futures, która jest potrzebna, aby profil ryzyka był identyczny z opcją. Ta delta jest stosowana w systemach zabezpieczeń, depozytów zabezpieczających i analiz ryzyka opartych na delcie.
Marginesowanie oparte na delcie jest systemem marginesów opcji wykorzystywanym przez niektóre giełdy. Ten system jest równoważny zmianom premii za opcje lub przyszłych cen kontraktowych. Ceny kontraktów futures są następnie wykorzystywane do określania czynników ryzyka, na podstawie których należy opierać wymogi dotyczące marży. Wymagany depozyt zabezpieczający to kwota zabezpieczenia lub środków zdeponowanych przez klientów u ich brokerów.
Przykład ekwiwalentów kontraktów futures w zabezpieczaniu opcji
Najczęściej ekwiwalent kontraktów terminowych stosowany jest w praktyce zabezpieczenia delta. Zabezpieczenie delta polega na zmniejszeniu lub usunięciu kierunkowej ekspozycji na ryzyko ustanowionej przez pozycję opcji poprzez zajęcie przeciwnej pozycji w zabezpieczeniu bazowym. Na przykład, jeśli trader ma pozycję w opcjach na złoto, która wynosi +30 delt pod względem ekwiwalentów futures, może sprzedać 30 kontraktów futures na rynku i stać się neutralna dla delty. Zachowanie neutralności delta oznacza, że niewielkie zmiany w kierunku rynku nie przynoszą zysków ani strat inwestorowi. Tutaj, jeśli cena złota wzrośnie o 1%, pozycja opcji zyska około 1%, podczas gdy krótkie kontrakty terminowe stracą 1% - kompensując się do zera.
Oczywiście opcje nie są pochodnymi liniowymi, a ich delty będą się zmieniać w miarę ruchów leżących u ich podstaw - nazywa się to gamma opcji. W rezultacie ekwiwalenty kontraktów futures będą się zmieniać w miarę przesuwania się rynku, więc jeśli rynek złota wzrośnie o 1%, podczas gdy pozycja mogła nie zarobić lub stracić żadnych pieniędzy, ekwiwalent kontraktów futures mógł przesunąć się od zera dla pozycji zabezpieczanej do +5. Handlowiec musiałby wówczas sprzedać pięć kolejnych kontraktów futures, aby powrócić do neutralnej wartości delta. Ten proces nazywa się hedgingiem dynamicznym lub hedgingiem delta-gamma.
