Jaka jest wartość dla akcjonariuszy?
Wartość dla akcjonariuszy to wartość dostarczana właścicielom kapitału korporacyjnego ze względu na zdolność kierownictwa do zwiększania sprzedaży, zysków i wolnych przepływów pieniężnych, co prowadzi do wzrostu dywidend i zysków kapitałowych dla akcjonariuszy.
Wartość akcjonariusza spółki zależy od strategicznych decyzji podejmowanych przez zarząd i kierownictwo wyższego szczebla, w tym od zdolności do dokonywania mądrych inwestycji i generowania zdrowego zwrotu z zainwestowanego kapitału. Jeśli ta wartość zostanie stworzona, szczególnie w perspektywie długoterminowej, cena akcji wzrośnie, a spółka będzie mogła wypłacić akcjonariuszom większe dywidendy pieniężne. W szczególności połączenia zazwyczaj powodują znaczny wzrost wartości dla akcjonariuszy.
Wartość dla akcjonariuszy może stać się kluczowym zagadnieniem dla korporacji, ponieważ tworzenie bogactwa dla akcjonariuszy nie zawsze lub w równym stopniu przekłada się na wartość dla pracowników lub klientów korporacji.
Podstawy wartości dla akcjonariuszy
Zwiększenie wartości dla akcjonariuszy zwiększa całkowitą kwotę w części dotyczącej kapitału własnego w bilansie. Formuła bilansowa jest następująca: aktywa, minus zobowiązania, równa się kapitał własny akcjonariuszy, a kapitał własny obejmuje zysk zatrzymany lub sumę dochodu netto firmy, minus dywidendy pieniężne od momentu powstania.
Faktoring zysku na akcję
Jeśli kierownictwo podejmie decyzje, które zwiększają dochód netto każdego roku, firma może albo wypłacić większą dywidendę gotówkową, albo zatrzymać zyski do wykorzystania w firmie. Zysk spółki na akcję (EPS) jest definiowany jako zysk dostępny dla zwykłych akcjonariuszy podzielony przez akcje zwykłe pozostające w obrocie, a wskaźnik jest kluczowym wskaźnikiem wartości dla akcjonariusza firmy. Gdy firma może zwiększyć zyski, współczynnik wzrasta, a inwestorzy postrzegają ją jako bardziej wartościową.
Jak wykorzystanie zasobów wpływa na wartość
Firmy pozyskują kapitał na zakup aktywów i wykorzystują je do generowania sprzedaży lub inwestowania w nowe projekty z dodatnim oczekiwanym zwrotem. Dobrze zarządzana firma maksymalizuje wykorzystanie swoich aktywów, aby firma mogła działać przy mniejszych inwestycjach w aktywa.
Załóżmy na przykład, że firma hydrauliczna wykorzystuje ciężarówkę i sprzęt do wykonania prac mieszkalnych, a całkowity koszt tych aktywów wynosi 50 000 USD. Im więcej sprzedaży firma hydrauliczna może wygenerować za pomocą ciężarówki i sprzętu, tym większa wartość dla akcjonariuszy firmy. Wartościowe firmy to te, które mogą zwiększyć zyski przy tej samej wartości aktywów w dolarach.
Przypadki, w których przepływ środków pieniężnych zwiększa wartość
Generowanie wystarczających wpływów pieniężnych do prowadzenia działalności jest również ważnym wskaźnikiem wartości dla akcjonariuszy, ponieważ firma może prowadzić działalność i zwiększać sprzedaż bez potrzeby pożyczania pieniędzy lub emisji większej liczby akcji. Firmy mogą zwiększyć przepływ gotówki, szybko przekształcając zapasy i należności w kolekcje gotówkowe.
Stopa zwrotu gotówki jest mierzona wskaźnikami obrotu, a firmy próbują zwiększyć sprzedaż bez konieczności posiadania większej ilości zapasów lub zwiększenia średniej kwoty należności w dolarach. Wysoka stopa obrotu zapasami i należnościami zwiększa wartość dla akcjonariuszy.
Kluczowe dania na wynos
- Wartość dla akcjonariuszy to wartość przyznawana akcjonariuszom w spółce w oparciu o zdolność firmy do utrzymania i wzrostu zysków w czasie. Zwiększenie wartości dla akcjonariuszy zwiększa całkowitą kwotę w części dotyczącej kapitału własnego w bilansie. Orzeczenia prawne sugerują, że maksyma zwiększenia wartości dla akcjonariuszy jest w rzeczywistości praktycznym mitem - w rzeczywistości nie ma prawnego obowiązku maksymalizacji zysków w zarządzaniu korporacją.
Mit maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy?
Powszechnie wiadomo, że dyrektorzy korporacyjni i kierownictwo mają obowiązek maksymalizować wartość dla akcjonariuszy, szczególnie w przypadku spółek notowanych na giełdzie. Jednak orzeczenia prawne sugerują, że ta powszechna mądrość jest w rzeczywistości praktycznym mitem - w rzeczywistości nie ma prawnego obowiązku maksymalizacji zysków w zarządzaniu korporacją.
Pomysł ten można w dużej mierze przypisać nadmiernym skutkom pojedynczego, przestarzałego i powszechnie niezrozumianego orzeczenia wydanego przez Sąd Najwyższy Michigan w 1919 r. W sprawie Dodge przeciwko Ford Motor Co. , który dotyczył prawnego obowiązku kontrolnego większościowego akcjonariusza w odniesieniu do akcjonariusz mniejszościowy, a nie maksymalizacja wartości dla akcjonariuszy. Uczeni prawni i organizacyjni, tacy jak Lynn Stout i Jean-Philippe Robé, szczegółowo rozwinęli ten mit.
