Opłata fulcrum jest opłatą opartą na wynikach, która dostosowuje się w górę lub w dół w oparciu o wyniki gorsze lub gorsze od wyniku testu porównawczego. Opłaty Fulcrum mogą być pobierane przez doradcę finansowego lub zarządcę aktywów od wykwalifikowanych klientów w celu powiązania lepszych wyników (lub ich braku) z rekompensatą.
Opłata za rozbicie Fulcrum
Opłata fulcrum to jedyna opłata uzależniona od wyników, którą doradcy finansowi mogą obciążać klientów. Ustawa o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. Po raz pierwszy zakazała opłat opartych na wynikach, ponieważ dają one doradcom zbyt dużą motywację do podejmowania nadmiernego ryzyka za pieniądze klientów. Dopiero w 1970 r. Kongres zezwolił na opłaty oparte na wynikach, takie jak opłata fulcrum - ale tylko przez Zarejestrowanych Doradców Inwestycyjnych (RIA) pełniących funkcję zarządzających inwestycjami w funduszach inwestycyjnych. Dopiero w 1985 r. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zezwoliła ponadto doradcom na stosowanie opłat fulcrum u klientów detalicznych i tylko dlatego, że doradca uczestniczy w równym stopniu w spadku i wzroście inwestycji. Aby doradca mógł pobierać opłatę fulcrum, należy spełnić kilka warunków:
1) Zwroty muszą przekraczać odpowiedni poziom odniesienia (a jeśli nie, należy obniżyć opłatę podstawową).
2) Jedynymi klientami, których można obciążyć w ten sposób, są osoby fizyczne lub zarejestrowane firmy inwestycyjne o wartości konta większej niż 1 milion USD lub wartości netto większej niż 2, 1 miliona USD. Tacy klienci są znani jako „klienci kwalifikowani”, zdefiniowani zgodnie z regułą 205-3 ustawy o doradcach inwestycyjnych z 1940 r.
Ostatnie zmiany
W 2016 r. Opłaty fulcrum stanowiły mniej niż 2% funduszy zarejestrowanych w USA (194 fundusze; 790 mld USD). Oczekuje się, że wykorzystanie opłat Fulcrum wzrośnie, ponieważ zarządzający aktywami wywierają presję, aby albo obniżyć opłaty od aktywnie zarządzanych funduszy, albo uzasadnić je lepszą wydajnością. Opłaty Fulcrum są już stosowane w funduszach będących przedmiotem obrotu giełdowego.
Pod koniec 2017 r. Fidelity International ogłosiło, że dokona przeglądu swojej strategii opłat kapitałowych do modelu opłaty fulcrum. W efekcie oferowałby nową klasę jednostek uczestnictwa dla 10 aktywnych funduszy akcyjnych, która byłaby obciążona opłatą za zarządzanie, która byłaby o 10 punktów bazowych niższa niż bieżące ceny. W zależności od wyników funduszy opłata ta albo wzrośnie, albo spadnie o 20 punktów bazowych (wyniki będą mierzone w ujęciu trzyletnim).
Powodem, dla którego gigant zarządzający funduszami zastosowałby opłatę fulcrum od aktywnie zarządzanych funduszy, jest to, że nadal osiągają gorsze wyniki niż indeksowane fundusze o niższych kosztach (pasywne), które w ostatniej dekadzie pochłonęły lwią część wpływów netto w USA. Aby zwiększyć popularność aktywnych funduszy akcyjnych, Fidelity zasadniczo obniża ich koszty, ale pozwala im uczestniczyć w zyskach, jeśli pokonają swoje bogie.
Wierność nie jest osamotniona w selektywnym stosowaniu opłat fulcrum; Zatrudniają ich także Vanguard, Janus i Alliance Bernstein, a także inni zarządzający funduszami.
Czy opłaty Fulcrum działają?
Według badań opłaty motywacyjne dla funduszy wspólnego inwestowania nie wykazały żadnego związku z poprawą wyników skorygowanych o ryzyko. Zamiast tego zarządzający funduszami wspólnego inwestowania opłacani z opłat motywacyjnych zwykle osiągają wyższe zwroty po prostu podejmując większe ryzyko. Co gorsza, kiedy opóźniają się w porównaniu z punktami odniesienia, zwiększają ryzyko. Mimo to takie opłaty oparte na wynikach pozostają popularne wśród inwestorów.
