Terminowa definicja ceny

Co to jest cena terminowa

Cena terminowa to ustalona z góry cena dostawy towaru bazowego, waluty lub składnika aktywów finansowych ustalona przez kupującego i sprzedającego kontrakt terminowy, która ma zostać zapłacona w określonym terminie w przyszłości. W momencie zawarcia kontraktu forward cena forward powoduje, że wartość kontraktu wynosi zero, ale zmiany ceny instrumentu bazowego spowodują, że forward przejmie wartość dodatnią lub ujemną.

Cena terminowa jest ustalana według następującego wzoru:

W pobliżu $\begin{matrix} {fa}_{0} = {S.}_{0} \times {mi}^{r T.} \end{matrix} \ begin {wyrównany} i F_0 = S_0 \ times e ^ {rT} \ \ end {wyrównany}$ F0 = S0 × erT

Podstawy ceny terminowej

Cena terminowa oparta jest na bieżącej cenie spot aktywów bazowych, powiększonej o wszelkie koszty bilansowe, takie jak odsetki, koszty magazynowania, utracone odsetki lub inne koszty lub koszty alternatywne.

Chociaż umowa na początku nie ma żadnej wartości wewnętrznej, z czasem może ona zyskać lub utracić wartość. Przesunięcie pozycji w kontrakcie forward jest równoważne grze o sumie zerowej. Na przykład, jeśli jeden inwestor zajmuje długą pozycję w umowie terminowej „wieprzowina”, a inny inwestor zajmuje pozycję krótką, wszelkie zyski z pozycji długiej są równe stratom, które drugi inwestor ponosi z pozycji krótkiej. Początkowo ustawiając wartość kontraktu na zero, obie strony są na równi w momencie zawarcia umowy.

Kluczowe dania na wynos

Cena terminowa to cena, po której sprzedawca dostarcza nabywcy kontraktu terminowego instrument bazowy, finansowy instrument pochodny lub walutę w określonym terminie. Jest w przybliżeniu równy cenie spotowej plus powiązane koszty prowadzenia, takie jak koszty przechowywania, stopy procentowe itp.

Przykład kalkulacji ceny terminowej

Jeżeli składnik aktywów bazowych w kontrakcie terminowym nie wypłaca dywidend, cenę terminową można obliczyć przy użyciu następującego wzoru:

W pobliżu $\begin{matrix} fa = S. \times {mi}^{(r \times t)} \\ gdzie: \\ fa = cena kontraktu terminowego \\ S. = bieżąca cena spot aktywów bazowych \\ mi = przybliżona matematyczna stała irracjonalna \\ przez 2, 7183 \\ r = stopa wolna od ryzyka, która obowiązuje przez cały okres użytkowania \\ kontrakt terminowy \\ t = termin dostawy w latach \end{matrix} \ begin {wyrównany} i F = S \ times e ^ {(r \ times t)} \ & \ textbf {gdzie:} \ & F = \ text {cena kontraktu forward} \ & S = \ text {instrument bazowy bieżąca cena spot aktywów} \ & e = \ text {przybliżona matematyczna stała irracjonalna w przybliżeniu} \ & \ text {do 2, 7183} \ & r = \ text {stopa wolna od ryzyka, która obowiązuje przez cały okres użytkowania} \ & \ text {kontrakt forward} \ & t = \ text {termin dostawy w latach} \ \ end {wyrównany}$ F = S × e (r × t) gdzie: F = cena terminowa kontraktu S = bieżąca cena kasowa aktywów bazowych = matematyczna irracjonalna stała przybliżona o 2, 7183r = stopa wolna od ryzyka, która ma zastosowanie do okresu obowiązywania kontraktu forwardt = termin dostawy w latach

Załóżmy na przykład, że papier wartościowy kosztuje obecnie 100 USD za sztukę. Inwestor chce zawrzeć kontrakt terminowy, który wygasa za rok. Obecna roczna stopa procentowa wolna od ryzyka wynosi 6%. Przy użyciu powyższego wzoru cenę terminową oblicza się jako:

W pobliżu $\begin{matrix} fa = $ 100 \times {mi}^{(0.06 \times 1)} = $ 106.18 \end{matrix} \ begin {wyrównany} i F = \ 100 $ \ razy e ^ {(0, 06 \ razy 1)} = \ 106, 18 $ \\ \ end {wyrównany}$ F = 100 USD × e (0, 06 × 1) = 106, 18 USD

Jeśli występują koszty bilansowe, dodaje się je do wzoru:

W pobliżu $\begin{matrix} fa = S. \times {mi}^{(r + q) \times t} \end{matrix} \ początek {wyrównany} i F = S \ razy e ^ {(r + q) razy t} \ \ end {wyrównany}$ F = S × e (r + q) × t

W tym przypadku q oznacza koszty przenoszenia.

Jeżeli składnik aktywów bazowych wypłaca dywidendy przez cały okres obowiązywania umowy, formuła ceny terminowej jest następująca:

W pobliżu $\begin{matrix} fa = (S. - re) \times {mi}^{(r \times t)} \end{matrix} \ begin {wyrównany} i F = (S - D) times e ^ {(r \ times t)} \ \ end {wyrównany}$ F = (S − D) × e (r × t)

Tutaj D równa się sumie bieżącej wartości każdej dywidendy, podanej jako:

W pobliżu $\begin{matrix} re = & PV (re (1)) + PV (re (2))) + \dots + PV (re (x)) \\ = & re (1) \times {mi}^{- (r \times t (1))} + re (2)) \times {mi}^{- (r \times t (2)))} + \dots + \\ re (x) \times {mi}^{- (r \times t (x))} \end{matrix} \ begin {wyrównany} D = & \ \ text {PV} (d (1)) + \ text {PV} (d (2)) + \ cdots + \ text {PV} (d (x)) \ = & \ d (1) times e ^ {- (r \ times t (1))} + d (2) times e ^ {- (r \ times t (2))} + \ cdots + \\ \ phantom {=} i \ d (x) times e ^ {- (r \ times t (x))} \ \ end {wyrównany}$ D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))

Korzystając z powyższego przykładu, załóżmy, że zabezpieczenie wypłaca 50 centów dywidendy co trzy miesiące. Po pierwsze, wartość bieżąca każdej dywidendy jest obliczana jako:

W pobliżu $\begin{matrix} PV (re (1)) = $ 0.5 \times {mi}^{- (0.06 \times \frac{3)}{1 2)})} = $ 0.49 3) \end{matrix} \ begin {wyrównany} i \ text {PV} (d (1)) = \ 0, 5 \ razy e ^ {- (0, 06 \ times \ frac {3} {12})} = \ 0, 493 \\ \ end {wyrównany}$ PV (d (1)) = 0, 5 USD × e− (0, 06 × 123) = 0, 493 USD

W pobliżu $\begin{matrix} PV (re (2))) = $ 0.5 \times {mi}^{- (0.06 \times \frac{6}{1 2)})} = $ 0.485 \end{matrix} \ begin {wyrównany} i \ text {PV} (d (2)) = \ $ 0, 5 \ times e ^ {- (0, 06 \ times \ frac {6} {12})} = \ 0, 485 $ \\ \ end {wyrównany}$ PV (d (2)) = 0, 5 USD × e− (0, 06 × 126) = 0, 485 USD

W pobliżu $\begin{matrix} PV (re (3))) = $ 0.5 \times {mi}^{- (0.06 \times \frac{9}{1 2)})} = $ 0.478 \end{matrix} \ begin {wyrównany} i \ text {PV} (d (3)) = \ 0, 5 \ razy e ^ {- (0, 06 \ times \ frac {9} {12})} = \ 0, 478 $ \\ \ end {wyrównany}$ PV (d (3)) = 0, 5 USD × e− (0, 06 × 129) = 0, 478 USD

W pobliżu $\begin{matrix} PV (re (4)) = $ 0.5 \times {mi}^{- (0.06 \times \frac{1 2)}{1 2)})} = $ 0.471 \end{matrix} \ begin {wyrównany} i \ text {PV} (d (4)) = \ 0, 5 \ \ razy e ^ {- (0, 06 \ times \ frac {12} {12})} = \ 0, 471 $ \\ \ end {wyrównany}$ PV (d (4)) = 0, 5 USD × e− (0, 06 × 1212) = 0, 471 USD

Ich suma wynosi 1, 927 USD. Kwota ta jest następnie włączana do formuły ceny terminowej skorygowanej o dywidendę:

W pobliżu $\begin{matrix} fa = ($ 100 - $ 1.9 2) 7) \times {mi}^{(0.06 \times 1)} = $ 104.14 \end{matrix} \ begin {wyrównany} i F = ( 100 $ - \ 1, 927 $) razy e ^ {(0, 06 \ razy 1)} = \ 104, 14 $ \\ \ end {wyrównany}$ F = (100–1.927 USD) × e (0, 06 × 1) = 104, 14 USD

Spisu treści:

Terminowa definicja ceny

Co to jest cena terminowa

Podstawy ceny terminowej

Kluczowe dania na wynos

Przykład kalkulacji ceny terminowej

Terminowa umowa

Wybór redaktorów