Co to jest Forward Premium?
Premia terminowa to sytuacja, w której terminowa lub oczekiwana przyszła cena dla waluty jest wyższa niż cena kasowa. Wskazuje to rynek, że obecny kurs wymiany krajowej wzrośnie w stosunku do innej waluty.
Ta okoliczność może być myląca, ponieważ rosnący kurs wymiany oznacza, że waluta traci na wartości.
Zrozumienie Forward Premium
Premię terminową często mierzy się jako różnicę między bieżącym kursem kasowym a kursem terminowym, dlatego uzasadnione jest założenie, że przyszły kurs kasowy będzie równy bieżącemu kursowi futures. Zgodnie z teorią kursów walutowych przewidywania na przyszłość, bieżącym kursem kasowym spot będzie przyszły kurs kasowy. Teoria ta jest zakorzeniona w badaniach empirycznych i stanowi rozsądne założenie, które można przyjąć w długim horyzoncie czasowym.
Zazwyczaj odzwierciedla możliwe zmiany wynikające z różnic w stopie procentowej między dwiema walutami obu zaangażowanych krajów.
Terminowe kursy wymiany walut często różnią się od natychmiastowego kursu wymiany waluty. Jeśli terminowy kurs wymiany dla waluty jest większy niż kurs kasowy, dla tej waluty istnieje premia. Zniżka ma miejsce, gdy kurs wymiany jest mniejszy niż kurs kasowy. Ujemna premia jest równoznaczna ze zniżką.
Obliczanie premii stopy procentowej
Podstawy obliczania stopy forward wymagają zarówno bieżącej ceny spot pary pary walutowej, jak i stóp procentowych w obu krajach (patrz poniżej). Rozważ ten przykład wymiany między japońskim jenem a dolarem amerykańskim:
- Dziewięćdziesięciodniowy kurs terminowy jena na dolara (¥ / $) wynosi 109, 50, a kurs spot ¥ / $ wynosi = 109, 38. Obliczanie dla rocznej składki forward = ((109, 50-109, 38 ÷ 109, 38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0, 44%
W tym przypadku dolar jest „silny” w stosunku do jena, ponieważ wartość forward dolara przewyższa wartość spot o premię 0, 12 jena za dolara. Jen handlowałby z dyskontem, ponieważ jego wartość forward względem dolarów jest niższa niż kurs spot.
Aby obliczyć rabat terminowy dla jena, najpierw należy obliczyć kurs wymiany i kursy spot dla jena w relacji dolarów za jena.
- Kurs wymiany forward ¥ / $ wynosi (1 ÷ 109, 50 = 0, 0091324). Kurs spot ¥ / $ wynosi (1 ÷ 109, 38 = 0, 0091424). Roczny rabat z terminem dla jena wyrażony w dolarach = ((0, 0091324 - 0, 0091424) ÷ 0, 0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0, 44%
Aby obliczyć okresy inne niż rok, należy wprowadzić liczbę dni, jak pokazano w poniższym przykładzie. Trzymiesięczna stopa forward jest równa stopie kasowej pomnożonej przez (1 + stawka krajowa razy 90/360 / 1 + stawka zagraniczna razy 90/360).
Aby obliczyć stopę forward, pomnóż stopę kasową przez stosunek stóp procentowych i dostosuj do czasu wygaśnięcia. Zatem stopa forward jest równa stopie kasowej x (1 + zagraniczna stopa procentowa) / (1 + krajowa stopa procentowa).
Kluczowe dania na wynos
- Premia terminowa to sytuacja, w której terminowa lub oczekiwana przyszła cena dla waluty jest wyższa niż cena spotowa. Premia terminowa jest często mierzona jako różnica między bieżącą stopą spotową a stopą terminową.
Jako przykład załóżmy, że aktualny kurs wymiany dolara amerykańskiego na euro wynosi 1, 1365 USD. Krajowa stopa procentowa lub amerykańska wynosi 5%, a zagraniczna stopa procentowa 4, 75%. Podanie wartości do równania powoduje: F = 1, 1365 $ x (1, 05 / 1, 0475) = 1, 1392 $. W tym przypadku odzwierciedla premię terminową.
