Na Wall Street jest stare powiedzenie, że rynek napędzają tylko dwie emocje: strach i chciwość. Chociaż jest to uproszczenie, często może być prawdziwe. Uleganie tym emocjom może głęboko zaszkodzić portfelom inwestorów, giełdzie, a nawet gospodarce.
W dziedzinie inwestowania często słyszy się na przykład o kontraście inwestowania wartości i inwestowania we wzrost. Są to ważne pojęcia, ale psychologia człowieka jest równie ważna. Istnieje obszerna literatura naukowa, zwana „finansami behawioralnymi”, poświęcona temu tematowi. Naszym celem poniżej jest opisanie, co dzieje się, gdy emocje kierują decyzjami inwestycyjnymi.
Kluczowe dania na wynos
- Pozwalanie emocjom rządzić zachowaniami inwestycyjnymi może cię drogo kosztować. Zazwyczaj najlepiej jest zignorować obecny trend inwestycyjny - czy to uparty, czy uparty - i trzymać się długoterminowego planu opartego na fundamentach firmy. Ważne jest, aby zrozumieć, jak wrażliwy jest na ryzyko są i odpowiednio ustawić alokacje zasobów.
Wpływ chciwości
Większość ludzi chce jak najszybciej się wzbogacić, a hossy zachęcają nas do wypróbowania tego. Boom internetowy pod koniec lat 90. jest doskonałym przykładem. W tamtym czasie wydawało się, że wszystko, co doradca musi zrobić, to wystawić każdą inwestycję za pomocą „dotcom” na końcu, a inwestorzy skorzystali z okazji. Kupowanie akcji związanych z Internetem, wiele nowych startupów, osiągnęło gorączkę. Inwestorzy stali się zachłanni, napędzając więcej zakupów i podnosząc ceny do nadmiernego poziomu. Podobnie jak wiele innych baniek aktywów w historii, ostatecznie pękł, obniżając ceny akcji w latach 2000–2002.
To szybkie myślenie o bogactwie utrudnia utrzymanie zdyscyplinowanego, długoterminowego planu inwestycyjnego, zwłaszcza w kontekście tego, co prezes Rezerwy Federalnej Alan Greenspan nazywał „irracjonalnym entuzjazmem”. Są takie czasy, gdy kluczowe jest utrzymanie równego stępki i przestrzeganie podstawowych zasad inwestowania, takich jak utrzymanie długoterminowego horyzontu, uśrednianie kosztu w dolarach i ignorowanie stada, niezależnie od tego, czy stado kupuje, czy sprzedaje.
Lekcja z „Wyroczni z Omaha”
Przykładem długoterminowych inwestycji o jasnych oczach jest Warren Buffett, który w dużej mierze zignorował bąbelek dotcomów i śmiał się ostatnio z tych, którzy go nazywali błędnymi. Buffett utknął ze sprawdzonym podejściem, zwanym inwestowaniem wartości. Wiąże się to z kupowaniem firm, których rynek wydaje się zaniżony, co z konieczności oznacza ignorowanie modnych spekulacji.
Wpływ strachu
Tak jak rynek może zostać przytłoczony chciwością, może również ulec strachowi. Kiedy akcje ponoszą duże straty przez dłuższy czas, inwestorzy mogą zbiorowo obawiać się dalszych strat, więc zaczynają sprzedawać. Ma to oczywiście samospełniający skutek polegający na dalszym spadku cen. Ekonomiści mają nazwę tego, co dzieje się, gdy inwestorzy kupują lub sprzedają tylko dlatego, że robią to inni: zachowanie stada.
Tak jak chciwość dominuje na rynku podczas boomu, strach przeważa po jego upadku. Aby powstrzymać straty, inwestorzy szybko sprzedają akcje i kupują bezpieczniejsze aktywa, takie jak papiery wartościowe rynku pieniężnego, fundusze o stabilnej wartości i fundusze z ochroną kapitału - wszystkie papiery wartościowe niskiego ryzyka, ale o niskiej stopie zwrotu.
Podążając za stadem kontra inwestowanie w oparciu o podstawy
Ten masowy exodus z zapasów pokazuje całkowite lekceważenie długoterminowych inwestycji opartych na podstawach. To prawda, że utrata dużej części portfela akcji to trudna pigułka do przełknięcia, ale szkody pogarszają tylko nieuchronnie nieuniknione ożywienie. W długim okresie inwestycje o niskim ryzyku obciążają inwestorów kosztem utraconych zysków i pogłębiają wzrost, który ostatecznie zmniejsza straty poniesione w wyniku spowolnienia na rynku.
Podobnie jak złomowanie planu inwestycyjnego na najnowszą modę szybkiego wzbogacania się może rozerwać dużą dziurę w portfelu, tak samo może uciekać z rynku wraz z resztą stada, który zwykle wychodzi z rynku dokładnie w niewłaściwym czasie. Kiedy stado ucieka, powinieneś kupować, chyba że jesteś już w pełni zainwestowany. W takim przypadku trzymaj się mocno.
Znaczenie poziomu komfortu
Cała ta rozmowa o strachu i chciwości dotyczy zmienności nieodłącznie związanej z rynkiem akcji. Kiedy inwestorzy znajdują się poza strefami komfortu z powodu strat lub niestabilności rynku, stają się podatni na te emocje, co często powoduje bardzo kosztowne błędy.
Nie daj się porwać dominującym nastrojom rynkowym dnia, którym może kierować się irracjonalny strach lub chciwość, i trzymaj się zasad. Wybierz odpowiedni przydział aktywów. Jeśli jesteś wyjątkowo niechętny do ryzyka, prawdopodobnie będziesz bardziej podatny na obawy, dlatego Twoja ekspozycja na akcje powinna być mniejsza niż osób o wysokiej tolerancji na ryzyko.
Buffett powiedział kiedyś: „O ile nie będziesz w stanie obserwować spadku stanu akcji o 50% bez popadnięcia w panikę, nie powinieneś być na giełdzie”.
To nie jest tak proste, jak się wydaje. Jest cienka granica między kontrolowaniem emocji a byciem po prostu upartym. Pamiętaj też, aby od czasu do czasu ponownie oceniać swoją strategię. Bądź elastyczny - do pewnego stopnia - i zachowaj racjonalność przy podejmowaniu decyzji o zmianie planu działania.
Dolna linia
Jesteś ostatecznym decydentem dla swojego portfela, a zatem jesteś odpowiedzialny za wszelkie zyski lub straty w swoich inwestycjach. Trzymanie się rozsądnych decyzji inwestycyjnych przy jednoczesnym kontrolowaniu emocji - niezależnie od tego, czy są one oparte na chciwości, czy na lęku - i nie ślepe podążanie za nastrojami rynkowymi jest kluczowe dla udanego inwestowania i utrzymania długoterminowej strategii.
